非投等債持有逾五年 穩賺

歷史經驗，非投等債持有逾五年，平均投資報酬率不但爲正報酬率，甚至有機會超過股票。圖／本報資料照片

非投等債殖利率VS持有5年年化報酬率

第一季全球股債表現亮眼，第二季以來又陷震盪，尤其美國總統大選年、地緣政治風險升高，儘管不少法人較不看好非投資級債，但依歷史經驗顯示，持有非投資等級債逾五年，平均投資報酬率不但爲正報酬率，甚至有機會超過股票。

聯博集團收益策略總監葛尚．狄斯坦費表示，從過去的經驗看，不管誰當選美國總統，對金融市場影響都是短期的，美國聯準會雖延後降息，但未來一定會降，只是降息幅度及次數不確定。經濟成長將受到緊縮貨幣政策的滯後影響逐步趨緩，因爲目前看來美國經濟雖然仍具韌性，但也有逐漸趨於正常化的現象。目前利率已在高度限制性區間，預期聯準會將降息，只是時間點還需視整體經濟狀況而定。

短期債券價格也可能下跌，但非投資等級債券殖利率持續具吸引力，可聚焦在基本面佳的非投資等級債券。因爲雖然非投資級債最低殖利率仍有7.7％，截至3月底以美國非投資等級公司債指數爲例，相較過去10年，當前非投資等級債券利差雖已收窄，但殖利率仍處在第80百分位，與殖利率相反走勢的價格則居於歷史相對低水準，具有進場優勢，若持有5年以上，年化報酬率不會輸給股票。

凱基美國非投等債預定基金經理人鄭翰紘指出，目前經濟環境穩健，市場普遍預期經濟傾向軟着陸，聯準會利率政策可能採取預防性降息的背景環境，選擇債券ETF中段信評的債券，例如非投資等級債中的BB&B級債，在利率風險可控的前提下，適當地承擔部分信用風險，聚焦債息收入，有助追求最佳投資總報酬。

目前因市場預期降息即將來臨，過度押注利率趨勢，可能推升資產配置的利率風險，導致投資總報酬效率不佳。投資人投資債券應迴歸債券低波動與穩定配息的特性，更能在現今經濟情勢快速變化的時代中趨吉避凶。

富蘭克林證券投顧認爲，在景氣和通膨走緩與潛在寬鬆貨幣政策環境，債市中長線前景可期，但考量對抗通膨最後一哩路可能難度更高，精準對焦並以管控下檔風險爲優先，可搭全球債市長多機會。