【阜成門外】田軒：光伏企業海外融資，爲何選擇德國？

中新經緯10月23日電 題：光伏企業海外融資，爲何選擇德國？

作者 田軒 清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授

繼陽光電源之後，晶科能源也宣佈計劃通過發行全球存託憑證(GDR)的方式在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。兩大光伏企業爲何均選擇在德國發行GDR？

爲何都是“德國”？

兩大光伏企業之所以均選擇在德國發行GDR，或與“中歐通”機制的建立與擴容有關。“中歐通”使中國企業通過GDR在瑞士、德國、英國等資本市場上市更加便利。

2022年，GDR發行擴容後的一段時間，瑞士交易所一度成爲中國企業出海融資首選，但受國際政治經濟形勢等影響，瑞士證監會監管趨於嚴格。並且從市場運行情況來看，瑞士證券市場流動性相對較低，企業的融資效率和股票的交易活躍度不及預期。如愛旭股份、魚躍醫療、福斯特等均放棄在瑞士發行GDR的計劃。

相較而言，德國市場GDR條件相對寬鬆，市場運行機制成熟，投資環境穩定，且2023年10月中德雙方發佈了《第三次中德高級別財金對話聯合聲明》，明確了加大力度支持更多企業發行GDR和CDR(中國存託憑證)。

此外，德國對新能源產業發展提供了非常大的政策支持，鼓勵光伏、風力、儲能等領域的產業投資，並給予稅收優惠政策。因此，對於中國光伏企業來說，相較於其他國際市場，德國是發行GDR的首選之地。

可以說，多家光伏企業在這一時機下選擇在德國發行GDR，是對國際市場形勢與規律的準確把握，海外發行之路也會走得更加順暢。在德國發行GDR還將有效降低融資成本，提高融資效率，並藉助德國市場獲得國際資本支持，加速中國光伏產業國際化步伐，鞏固全球領先的行業地位。

海外發行GDR有助企業出海

GDR是企業融資的一種手段，可以幫助企業籌集資金，以擴大業務範圍、投資科技創新、提升產品質量和綜合實力。GDR更多針對已有股票的企業，通過海外市場的平臺拓寬融資渠道，降低融資成本。GDR上市更強調合規性要求和信息披露的透明度，對具體資金用途、項目覈查等更爲寬鬆。這種方式使得企業在面對不同市場的金融環境和投資者羣體時，能更加靈活地選擇適合的融資途徑，從而更好地把握全球化發展的機遇。據Wind數據統計，截至目前，中國成功發行GDR的企業已達23家。

並且，國際市場機制更加成熟，彙集了一批專業服務機構，發行GDR能夠讓企業獲得全方位金融服務，可大幅提升企業資本運作效率。此外，海外市場彙集了同領域衆多優質企業，通過GDR可以獲得國際資本助力，幫助企業迅速融入國際產業鏈，加速推動海外市場業務拓展。通過發行GDR，還可以進一步提升企業品牌形象，增強企業的海外知名度和信譽度，促進更多國際合作，包括技術創新、研發、生產等，爲企業與行業發展注入新的活力。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬