公司快評｜順週期擴張過猛，歐晶科技如何應對行業寒冬？

每經評論員 賈運可

歐晶科技（SZ001269，前收盤價22.85元，市值43.96億元）作爲石英坩堝行業的重要企業，其近年來的業績變化深刻反映了光伏產業週期性波動的挑戰。特別是在2024年，公司面臨由盈轉虧的局面，預計全年虧損4.5億元至5.5億元，這一變化的背後，不僅是光伏市場需求驟降的結果，也暴露出公司在擴產策略上的急功近利和對行業趨勢變化的忽視。

光伏產業在過去幾年經歷了快速擴張，尤其是在2021~2023年，全球光伏需求大幅增長，帶動了包括石英坩堝在內的上游配套產業的繁榮。在這一順週期階段，歐晶科技依賴行業的高增長，加速了產能擴張。2023年，歐晶科技通過可轉債募集資金，進一步加大石英坩堝產能佈局，試圖抓住市場紅利。然而，2024年市場情況急轉直下，光伏行業受到產能過剩、需求疲軟等因素困擾，導致下游客戶對石英坩堝的需求大幅減少，進而壓低了開工率和產品價格，造成公司業績大幅下滑。

從這一轉折點來看，歐晶科技的擴產舉措顯然未能充分預見到行業波動的風險。公司在2023年仍積極募資擴產，卻未能對即將到來的市場寒冬保持足夠警覺，這表明公司在判斷行業趨勢方面存在一定滯後。在行業下行壓力加劇的情況下，歐晶科技仍未能及時“踩剎車”，反而在擴產計劃上持續加碼，最終導致募投項目出現延期、擱置的情況。

光伏行業的週期性特徵決定了其面臨着極大的市場波動風險。擴產和競爭加劇的雙重壓力使得這一行業在經歷過快速增長之後，必然會進入調整期。在這種情況下，企業應更加理性地看待市場需求，特別是在順週期時，更應保持理性，避免盲目擴張。過於激進的擴產，不僅可能導致資金鍊緊張，還會因爲需求的不可預測性而浪費大量資源。正如歐晶科技目前面臨的困境，儘管公司在過去幾年取得了不錯的業績，但過度依賴擴產的策略未能幫助其抵禦行業的不確定性。

在當前的行業低谷中，歐晶科技作出的暫緩募投項目、重新審視擴產計劃的決策，或許是其未來走出困境的關鍵。雖然相應損失已經不可避免，但通過暫時減緩項目建設、優化資金使用，保留更多現金流應對不確定的市場變化，能夠幫助公司更加穩健地走出光伏產業低迷期。同時，聚焦內功的提升，強化技術創新和生產工藝優化，也是公司保持競爭力的有效途徑。

總之，光伏行業的週期波動要求企業在順週期時保持冷靜，審慎決策。在市場繁榮時，企業應時刻關注潛在風險，避免盲目跟風擴張。而在行業低谷時，及時調整戰略，保持靈活性，纔是度過市場寒冬的最佳選擇。對於歐晶科技而言，未來能否順利走出困境，將取決於其是否能夠真正做到靈活應變，把握住行業的波動機遇。