官方接連出招 市場保守看待 人民幣仍有貶值壓力

人民幣示意圖。 路透

在岸人民幣上週五（10日）下午盤收報7.3326，較前一交易日走貶6點或0.008%，整週走貶233點或0.32%。面對人民幣持續走貶，大陸政府上週接連出招，試圖力穩匯率。專家認爲，人民幣貶值壓力持續，但預計不會發生無序或斷斷續續走貶的狀況。

中國人民銀行9日宣佈將在15日通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺，招標發行2025年第一期中央銀行票據。第一期中央銀行票據期限六個月，發行量爲人民幣600億元（約新臺幣2,694億元），這將是自2019年以來首次在無到期央票情況下進行增發。

香港經濟日報指出，香港離岸人民幣央票可以爲海外投資者提供主權信用等級的高品質人民幣資產，同時也可以回收離岸人民幣流動性。過去人民幣匯率逢貶值壓力大時，人行曾多次發行央票，釋放穩匯率的訊號。

中國人民銀行10日接着公告，「鑑於近期政府債券市場持續供不應求，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作」，並稱後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。業內人士認爲，近期人民幣貶值壓力增加，大陸人行此舉可在助穩匯率的同時，抑制債券殖利率的下行趨勢。

路透引述分析師指出，人民幣貶值的關鍵原因之一是中美之間殖利率差距擴大，因此大陸央行正在向市場發出訊號，表明殖利率不太可能進一步下跌；保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認爲，大陸人行公告表明對近期債券殖利率下降的擔憂，中美10年國債負利差擴大，給人民幣帶來壓力，公告發出信號，即不希望看到大陸債券收益率進一步下降並增加匯率壓力。

接下來，隨着川普即將重返白宮，並揚言對大陸加徵關稅，高盛預計大陸將會透過人民幣貶值應對加徵關稅對經濟帶來的衝擊，鑑於外部需求和美元儲備的強勁開局，預計人民幣不會出現無序或斷斷續續的走貶；高盛預計，在岸人民幣將在三個月內迅速貶值至7.4，然後在六個月和12個月內向7.50趨平。

瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤認爲，大陸不會積極貶值人民幣以應對關稅，但美元強勢加上關稅影響，人民幣貶值壓力持續，料美元兌人民幣年底會見7.6水平。