恆豐理財固收部總經理吳偉森：以債券持倉爲主，持續優化組合管理

21世紀經濟報道見習記者 陳歸辭 上海報道

8月17日，由《21世紀經濟報道》主辦、上海浦東發展銀行聯合主辦的“2024資產管理年會”在上海隆重舉行。

恆豐理財固收部總經理吳偉森在“資本市場高質量發展主題論壇”圓桌對話中表示，今年上半年，在資產端和資金端的雙向驅動下，純固收和“固收+”產品的規模有了較大的增長。在資產端，債券各品種收益率較年初均有顯著下行，其間雖有幾次回調，但幅度有限，投資者持有體驗較好，收益也相對不錯。在資金端，由於存款利率下調以及“手工補息”停止，部分風險偏好低的存款客戶轉向了銀行固收類理財產品。展望下半年，此類低風險偏好客戶對固收類產品的需求仍會保持，同時在目前經濟向高質量發展的轉型期，債券收益率還會保持一定時間的低位運行，銀行固收類理財產品規模還會保持增長態勢。

在資產配置方面，吳偉森直言，目前恆豐理財固收部對於“固收+”產品中“+”部分的資產是相對謹慎的，還是以絕對收益的理念來管理“固收+”產品，從而維持產品的穩健。

“產品設計初期，考慮是用‘+’這個部分的資產來保持整個產品的彈性，在市場行情支持的情況下，會給客戶帶來超額收益。而在整個產品的存續期，‘+’部分的資產如並沒有市場行情的支持，將主要通過壓低‘+’部分的資產倉位，使得‘固收’資產的收益至少可以滿足對產品業績的基本要求。”吳偉森表示。

對於下半年債市的趨勢和相應的配置策略，吳偉森認爲債市未來在一定時間內會維持相對窄幅的波動。

在配置策略上，下半年和上半年相比，主要配置策略並未發生邏輯上的變化，做到“三適配原則”：產品與投資者的適配，產品與資產配置的適配，資產輪動與市場的適配；不做信用下沉，保持持倉的安全性。不同點是，下半年需要更注重各個組合的流動性和可變現性。此外，基於目前債市還會有一段時期窄幅波動的判斷，也會稍微提高不同債券品種輪動的頻率。

吳偉森表示，公司目前持倉還是以低波動固收類資產爲主，在未來一段時間債券市場仍是其優先選擇，但會在市場波動中不斷優化持倉組合。比如，前期投資的一些票息高的債券，現在這類品種供給減少，市場配置力量較大，性價比下降，公司就會調整策略，再去尋找在一定時間內供應量增多的品種進行配置，不斷依據市場情況和不同品種的性價比進行擇時和擇券。

對於接下來理財機構的規模增量有多大空間，吳偉森表示從理財行業來看，近年來首先是爲客戶提供了穩健的回報，同時以客戶爲中心理念、投研能力提高與渠道建設逐步的完善等方面構成了行業持續良性發展的基礎。基於這個良好的基礎，行業始終是向好的，規模也會隨之增長。

具體到機構層面，她指出，當理財機構基於良好的資金管理能力和投研把控能力，與客戶之間建立了良好的信任關係，整體進入一個良性循環時，規模的增長也是一個順其自然的過程。