華安基金許之彥：黃金掙的是貨幣超發的錢 已進入長期配置區間

智通財經APP獲悉，日前，華安基金基金總經理助理、指數投資部高級總監許之彥表示，黃金價格屢創新高背後的三個原因分別是，美聯儲的降息政策、黃金與債務和貨幣密切相關、黃金具有防風險、抗通脹的特性。儘管短期漲幅較高，但從大趨勢來看，黃金已進入一個較好的配置區間和週期。

許之彥稱，黃金價格屢創新高背後的三個原因分別是，美聯儲的降息政策，未來三年內以美聯儲爲代表的發達經濟體央行仍處於降息通道，儘管短期內通脹上升，但從大週期和大趨勢來看，黃金投資應抓住機會；黃金與債務和貨幣密切相關，從全球央行角度來看，石油美元的整體份額在下降，部分轉向黃金，這一需求仍在不斷升溫；黃金具有防風險、抗通脹的特性，中長期收益表現良好。

投資者參與黃金市場，目前所見均爲長週期因素，非短期因素。因此，許之彥對黃金的配置觀點與年初保持一致。儘管短期漲幅較高，但從大趨勢來看，黃金已進入一個較好的配置區間和週期。

許之彥指出，黃金不產生利息確實是事實，但首先，超發貨幣導致購買力下降，不產生利息的黃金的內在價值來源於貨幣，從幾千年甚至幾百年的金本位制來看，黃金確實有效地對抗了貨幣貶值。

在過去的時間裡，黃金的整體收益仍然是非常不錯的。因此，投資的核心目標是獲取收益。過去20年中，黃金的收益超過了其他資產。他認爲黃金還有其他許多功能，例如最近的工業和工藝功能。但最核心的是，黃金是貨幣的一種對抗手段，是一種硬通貨。黃金對貨幣的反應應放在首位。

黃金也是重要的投資品。並非所有投資品都必須產生利息。但作爲全球通用、標準化、全透明的硬通貨，黃金的收益實際上是不錯的。因此，儘管黃金不產生利息，但它作爲一種投資品仍然是不錯的。

許之彥認爲，股票與債券、股票與黃金呈弱相關或負相關，這是一種相關性而不是因果關係。事實證明，到目前爲止，黃金可能也接近翻倍，股票也是如此。短期的負相關性不是因果關係，可能短期內是無關的，但長期來看兩者都出現明顯上漲。黃金核心定價邏輯實際上來自貨幣擴張，以及購買其他資產的性價比不夠高。

對於黃金股票是不是黃金價格的放大器，許之彥認爲，黃金股票基本上相當於黃金的放大器。在幾輪大的黃金上漲週期中，股票都是放大的。當然，在黃金出現短期波動時，它也會波動。他建議投資者喜歡黃金，還是先買黃金ETF，再研究清楚股票，再配黃金股ETF。