華泰證券：長協銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報表示，受煤價同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母淨利潤同比下滑20.7%。其中動力煤公司受益於長協煤銷售，平均歸母淨利潤下降幅度好於受到產銷量和煤價波動雙重影響的煉焦煤公司。預計動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和後續迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業利潤不振壓制上游需求影響。基於二者供需基本面的分化，長協銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利。在美聯儲降息週期或將開啓、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。