皇氏集團受訴訟影響預虧，跨界投資再次“踩雷”

受訴訟引發的計提預計負債等影響，水牛奶上市企業皇氏集團股份有限公司（簡稱“皇氏集團”）預計2024年虧損超過6億元，扣非淨利潤更是將連續5年虧損。

皇氏集團方面1月23日回覆新京報記者稱，相關訴訟與前子公司皇氏數智有限公司（簡稱“皇氏數智”）一審敗訴有關。根據一審判決結果，皇氏數智需向原告東嶽財富支付投資轉讓款及差額補足款等超過3.68億元，皇氏集團承擔連帶清償責任。對此，皇氏集團已發起上訴，目前二審尚未開庭。

值得注意的是，皇氏數智主要經營各類工程建設活動、信息系統集成服務等，是皇氏集團頻繁跨界投資的縮影。在剝離盛世驕陽、御嘉影視、皇氏數智等非乳業子公司後，皇氏集團近年來重點佈局的光伏業務，也因競爭加劇等因素出現業績下滑，水牛奶主業境況反而有所好轉。

訴訟引發計提負債

業績預告顯示，皇氏集團2024年淨利潤預計爲-6.2億元至-6.8億元，而上年同期盈利6734.52萬元；扣非淨利潤預計爲-4.94億元至-5.54億元，同比增虧約224%至264.47%，將是連續5年虧損。

皇氏集團稱，報告期內公司業績下降的主要原因是，訴訟引發的計提預計負債，信用減值損失、長期股權投資減值準備；公司2023年因轉讓子公司雲南皇氏來思爾乳業有限公司、雲南皇氏來思爾智能化乳業有限公司股權，確認非經常性損益20970.29萬元，2024年度不存在該事項。經初步測算，皇氏集團2024年非經常性損益金額預計爲-1.26億元，主要爲因訴訟引發的計提預計負債、收到的政府補助等。

據此前公告，皇氏集團身陷與泰安市東嶽財富股權投資基金有限公司（簡稱“東嶽財富”）的訴訟糾紛，涉案金額超過3.68億元。此外，皇氏集團及其子公司尚未披露的小額訴訟、仲裁事項涉案金額約爲1300.9萬元。

1月23日，皇氏集團方面回覆新京報記者稱，公司2024年計提預計負債，是因爲與東嶽財富的訴訟糾紛。“2024年11月一審判決出爐，雖不是終審判決，但基於審慎原則，公司對相關事宜進行了計提。”

出售皇氏數智曾被質疑“抽屜協議”

與東嶽財富的訴訟糾紛，給皇氏集團帶來的麻煩遠不止業績下滑。

根據皇氏集團此前公告，2019年11月，東嶽財富與皇氏集團子公司皇氏數智、深圳市德諾凱瑞投資有限公司（簡稱“深圳德諾”）簽訂股權投資基金合夥企業協議，並完成泰安市東嶽數智股權投資基金合夥企業（簡稱“東嶽數智”）的設立。東嶽財富與皇氏數智簽訂補充協議，約定東嶽數智確保東嶽財富在持有基金份額期間，每年能從基金取得投資本金6.5%的投資收益，如小於上述約定收益金額，皇氏數智承擔差額補足義務。協議簽訂後，東嶽財富向東嶽數智出資3.1億元。

2023年11月，東嶽財富提起訴訟稱，2020年12月12日以來，東嶽數智未再依約向其支付投資收益，皇氏數智的差額補足義務已經觸發。另據補充協議約定，當東嶽數智2025年度淨利潤未達到不低於4億元時，東嶽財富有權要求皇氏數智收購其持有基金的全部份額。皇氏數智違反業績承諾，構成對東嶽財富的預期違約，要求皇氏數智立即履行投資本金的回購義務，並認爲皇氏集團應對皇氏數智所負債務承擔連帶清償責任。

在一審訴訟請求中，東嶽財富要求依法判令皇氏數智向其支付投資本金3.1億元，並支付差額補足款約5821.11萬元，皇氏集團對上述債務承擔連帶清償責任。同時，東嶽財富向法院申請凍結皇氏集團及其子公司皇氏農光互補（廣西）科技有限公司、廣西皇氏產業園開發有限公司部分股權，被凍結股權認繳出資額合計41050萬元。

2024年4月，因東嶽財富、皇氏數智雙方協商庭外和解，協商過程需時間較長，此案中止訴訟。同年9月，因中止訴訟的理由消失，該案又恢復訴訟。11月，皇氏數智被判敗訴，需向東嶽財富支付投資轉讓款3.1億元及差額補足款，皇氏集團承擔連帶清償責任。對此，皇氏集團發起上訴，目前二審尚未開庭。

與東嶽財富發生訴訟糾紛之前，皇氏集團已於2023年3月將皇氏數智100%股權轉讓給四川藏鑫置業有限公司，轉讓價格爲4732.18萬元。深圳證券交易所隨即下發關注函，要求皇氏集團說明公司對皇氏數智享有的約4.93億元債權（借款）形成原因、對外財務資助不收利息的合理性、皇氏數智及交易對方藏鑫置業是否具備相應債務償還的履約能力，轉讓皇氏數智股權價格是否公允，此次交易是否存在“抽屜協議”或利益安排等。

皇氏集團回覆稱，隨着“百億級乳企”及“奶水牛種源芯片”戰略的實施，公司進行戰略架構調整，進一步聚焦主業。皇氏數智受行業經濟環境等多重因素影響，多個項目未能如期啓動，經營連年虧損，爲調整資源配置，回收資金大力發展主業，公司決定轉讓皇氏數智股權。此次交易不存在“抽屜協議”。

頻繁跨界投資效果不佳

皇氏數智訴訟糾紛及引發的連鎖效應，是皇氏集團近些年頻繁跨界投資的一個縮影。

資料顯示，皇氏集團前身皇氏乳業2001年5月成立，公司2010年上市，2014年更名爲皇氏集團。自更名同年起，自稱“水牛奶之王”的皇氏集團就頻繁跨界，主營業務從乳製品擴大到影視娛樂、幼兒、互聯網渠道、信息服務產業等。

2015年7月，皇氏集團作價7.8億元購買徐蕾蕾（時任盛世驕陽董事長）、盛大網絡等7名對象持有的盛世驕陽100%股權。當年，盛世驕陽即爲皇氏集團貢獻約4.22億元，佔其營收的1/4。然而到了2016年，盛世驕陽運營收入比例指標僅完成38.22%，低於業績承諾。2017年，由於受數字電視整治政策、版權運營成本高企等影響，盛世驕陽扣非淨利潤爲3065.44萬元，遠低於業績承諾的1.08億元。

2018年5月，皇氏集團宣佈擬以8.12億元的價格出售盛世驕陽100%股權，並表示集中財力發展乳業、電視劇製作發行及信息服務業務。截至目前，皇氏集團仍未收到徐蕾蕾2017年的業績補償款。2021年12月，皇氏集團決議以1元總價回購註銷徐蕾蕾持有的公司22405300股股份，但因涉案股票存在質押，尚未辦結股票回購戶和註銷手續。

剝離盛世驕陽後的皇氏集團，2018年取得淨利潤-6.16億元，迎來上市後首虧，虧損原因與非乳業子公司相關。受行業市場環境變化影響，子公司御嘉影視2018年項目投資及發行計劃都未達預期，爲此皇氏集團計提約5.54億元的商譽減值準備。2019年11月，皇氏集團宣佈擬以子公司御嘉影視100%股權作價5.94億元，參與設立泰安數智城市運營有限公司，進軍線下文旅產業，御嘉影視則被剝離出上市公司。

2022年8月，皇氏集團及其持股45%的皇氏農光互補（廣西）科技有限公司，分別與中國石油天然氣股份有限公司西南油氣田分公司、安徽省阜陽經濟技術開發區管理委員會簽署合作協議，佈局光伏產業。在相關公告中，皇氏集團將參股公司表述爲“子公司”，涉及信息披露不準確，也未在公告中說明上市公司在光伏項目中的投資和回報模式，涉及信息披露不完整，收到廣西證監局警示函。

深交所曾就皇氏集團2022年年報下發問詢函，要求其說明年報中聲稱繼續深耕乳業，開展光伏業務是否與該描述矛盾，公司是否存在炒概念、蹭熱點之嫌。皇氏集團答覆稱，進入光伏業務領域，通過在牧場、乳品加工廠建設光伏電站等方式，可降低牧場、工廠建設成本，解決部分自身用電成本，降低碳排放，不存在概念炒作、蹭熱點的情形。

2023年，皇氏集團營收增長0.07%至28.93億元，淨利潤增長460.11%至6734.52萬元；扣非淨利潤爲-1.52億元，同比增虧42.80%，且連續三年爲負。其中，乳製品、食品，信息服務、信息工程，光伏組件銷售、PEC業務及其他業務營收分別爲20.30億元、2.51億元、3.39億元，分別同比變動-13.45%、2.62%、1367.05%，毛利率分別同比變動2.52%、-9.18%、-25.79%。

對此，深交所下發年報問詢函，要求皇氏集團說明近三年扣非後淨利潤持續爲負的原因，公司2023年淨利潤增幅顯著高於營收增幅的合理性，子公司浙江完美在線網絡科技有限公司業績持續下滑的合理性，光伏業務營收大幅增長但毛利率大幅下滑的原因及合理性等。

皇氏集團答覆稱，2023年淨利潤大幅增長，主要爲向君樂寶轉讓來思爾乳業及來思爾智能化乳業股權確認的投資收益所致。扣非後淨利潤連續爲負，主要原因與2021年計提非乳業子公司完美在線、築望科技商譽減值損失，2022年、2023年管理費用、財務費用支出增加及計提信用減值損失有關。受市場環境影響，公司信息服務、信息工程業務毛利下滑明顯，光伏行業也受行業競爭加劇及產業鏈持續降價等影響，利潤急劇壓縮。

2024年上半年，皇氏集團乳業、信息服務、光伏所屬三大業務板塊營收分別同比下降32.85%、26.7%、75.64%，非乳業子公司完美在線、皇氏陽光（廣西）新能源有限公司均呈虧損狀態。

與非乳業子公司表現相比，皇氏集團乳業板塊境況有所好轉。業績預告顯示，皇氏集團2024年以水牛奶差異化產品爲載體，通過實施產銷分離、挖掘B端（商業端）茶飲渠道、開拓會員制倉儲式超市和嬰童連鎖渠道、優化虧損渠道等，公司乳業板塊淨利潤實現翻倍增長，毛利率有所提升。剔除轉讓雲南乳業子公司的影響，公司乳業板塊營業收入同比增長約5%。

皇氏集團1月23日回覆新京報記者稱，公司未來會持續聚焦乳業主業。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 李嚴

校對 王心