漸行漸近，深圳十四五規劃再提深市股指期貨

6月8日，深圳市第七屆人民代表大會第一次會議批准了《深圳市國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要》（下稱《綱要》），其中，《綱要》第三章提出，推進資本市場改革，恢復深交所主板上市功能，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產品體系。

這也是深市股指期貨的再一次提出。

去年10月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《深圳建設中國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案（2020-2025年）》，同時以附件形式印發了首批授權事項清單，首批授權事項在深圳的要素市場化配置方面，明確提出要推進深市股票股指期貨。

目前已上市的股指期貨共有三種：2010年4月16日，滬深300股指期貨在中金所掛牌上市，2015年4月16日，上證50股指期貨及中證500股指期貨同步掛牌交易。

中金公司股票業務部董事總經理、衍生品交易主管連敏偉此前接受第一財經記者採訪時說，對於深市股指期貨的提出，對深交所來說，無疑是一個重大利好。

股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，是指以股票市場的價格指數作爲標的物的標準期貨合約，交易雙方通過對股票指數變動趨勢的預測，約定在將來某一特定日期按雙方事先約定的價格買賣“一定點數的股票價格指數”的可轉讓合約。

雖然股指期貨是金融期貨中最晚出現一個品種，但如今已成長爲全球各大金融期貨市場交易最爲活躍的期貨品種之一。

“從境外經驗看，世界一流交易所一般都具有產品體系完備、基礎制度紮實、市場效率卓越的特點，有着與現貨市場相匹配的期貨與期權產品體系，尤其是在產品方面，現貨、期貨、期權形成一整套體系。”連敏偉說，以股票與衍生品領先的德交所爲例，其產品類型齊全，上市了約1.6萬隻股票，推出了200多隻股指期貨、40只ETF期權與期貨、近1500只個股期貨與期權。

“而當前，深交所只有ETF期權品種，衍生品體系不夠健全、品種較爲單一，產品包容性與覆蓋度存在不足，尤其是從產品體系角度來說，深交所距離世界一流交易所還有一定差距。” 連敏偉說，而深市股指期貨也將推動深交所向世界一流交易所再次邁進一大步。

中信證券股權衍生品業務線董事總經理蔡成苗接受第一財經記者採訪時也表示，目前深市風險對衝工具比較缺乏，“我們比較期待更多標的的期貨、期權品種的推出，比如創業板、深100、風格指數以及藍籌股票等標的的期貨和期權。”蔡成苗說。

蔡成苗認爲，深交所推出期貨、期權品種，是建設更具包容性、適應性的多層次資本市場體系的積極舉措，有利於深交所健全金融產品體系，完善價格發現機制，提供豐富高效的風險管理工具，提升相應個股和ETF的流動性，建設更爲全面的綜合性交易所。

“深交所本身的板塊也具有非常鮮明的特徵，交易參與者非常活躍，深市股指期貨推出後，也將有利於交易參與者更好的進行風險管理，尤其是，如果期貨和現貨在同一個交易所進行，那麼，風險管理的定價效率、資金效率都可能進一步提高。”連敏偉說。

中山證券首席經濟學家李湛也表示，股指期貨作爲金融市場重要的標準化基礎產品，有利於加強金融市場之間的關聯，對衝風險，完善資本市場的價格發現功能，合理配置市場資源，但目前國內僅有上證50、滬深300和中證500爲標的的3種股指期貨，還沒有單獨針對深圳市場指數的股指期貨。

他說，由於深市的上市公司規模和產業類型等與滬市存在較大差異，推出深市單市場的股指期貨產品具有重要意義，期貨的做空機制能成爲有效的風險管理工具，同時有利於進一步完善市場的價格發現功能，引導市場對資源做出更加合理的配置，促進資本市場長期穩定且健康理性地發展。