降門檻後理財資金如何順利入市？業內熱議：仍有難點，期待政策支持細則

財聯社1月23日訊（記者郭子碩）在六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（下稱《方案》）後，市場掀起熱議，銀行理財人士也紛紛加入討論。

《方案》明確，允許包括銀行理財在內的機構作爲戰略投資者參與上市公司定增，並在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

業內普遍認爲，此次《方案》全面優化了銀行理財參與上市公司定增的資格認定，有助於推動中長期資金與優質資產的有效對接，提升資源配置效率。有受訪人士對財聯社記者表示，權益類產品部署已成爲近期其所在公司內部的討論重點方向。

降門檻：理財資金可直接參與權益市場

有華南理財人士告訴財聯社記者，上述《方案》一大亮點即在於理財可直接參與權益市場。

據華東某理財公司人士介紹，此前理財資金入市，多通過券商專戶來參與新股申購事務。由於打新收益的不確定性較大，且資金面臨較長鎖定期。在股市波動較大時，理財公司參與打新投資的積極性較低。

“《方案》實施後，將不再限制理財資金參與上市公司鎖價定增項目。同時，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財與公募基金同等政策待遇，這意味着銀行理財將上升爲A類投資者，有利於提高新股配售比例。”光大理財相關負責人在接受財聯社記者採訪時指出，同一理財公司管理的多支理財產品或可視作爲同一委託人，還在一定程度上降低了理財資金直接參與上市公司定增的門檻。

興銀理財首席權益投資官蒲延傑也告訴財聯社記者，銀行理財公司以戰略投資者參與上市公司定增，可實現中長期資金與優質資產的有效對接，提高資源配置的效率，助力產業結構轉型升級。

還有難點：PR3風險等級以上產品存銷售困境

儘管《方案》釋放諸多利好，但混合類、權益類產品存續規模佔比卻呈 “縮水” 狀態。這一情況清晰折射出，當前理財公司在推動理財資金入市進程中，仍面臨着一系列棘手的堵點與難點。

華南某理財公司產品負責人指出，過往超 95% 的銀行理財產品，均爲 PR1、PR2 風險等級的中低風險純固收類產品。在目前的行業格局下，不發展 PR3 - PR5 等級的權益類產品，就難以讓理財資金入市。從行業數據來看，2024年四季度 PR3 以上產品的規模還處於下降趨勢。基於此，該理財公司產品負責人建議，PR3以上的理財產品發行需要更明確的政策支持。

前述產品負責人進一步分析，就目前情況來看，理財資金入市的堵點仍然較爲突出。對於PR4（較高風險）、PR5（高風險）風險等級的理財產品，也就是偏股、股票型產品，客戶首次認購需前往櫃檯當面辦理。這一規定雖能確保投資者充分了解產品風險，然而在實際操作過程中，卻大幅增加了銷售成本與難度。不僅如此，PR4、PR5 等級的理財產品目前尚未開通互聯網銷售渠道，這使得客戶觸達極爲困難，進一步限制了此類產品的推廣、理財資金的入市步伐。

部署加碼：封閉式長期限理財產品是方向

《方案》出爐，疊加理財產品估值方式整改調整導致波動增加，多名業內人士均認爲，二者都指向理財公司將加大對封閉式長期限理財產品的部署力度。

據前述華東理財公司人士分析，理財公司若以戰略投資者身份參與上市公司定增，將面臨一個突出的現實問題：上市公司定增通常設有較長的鎖定期，然而當前市面上的理財產品多爲短期形態，二者之間存在顯著的期限錯配。因此，理財公司若要參與相配，需發行期限更長的理財產品。

此外，當前，投資者或傾向於選擇封閉式長期限產品，因其能夠在波動的市場環境中有效鎖定投資機會；亦或是選擇風險較低的 PR1 類產品，以此確保資金安全。

從業內的反饋來看，長期限理財產品部署工作已經啓動。光大理財將研究發行“+定增策略”的長期限（18個月以上）公募類固收+產品。同時，光大理財也將積極豐富私募股權類、項目融資類產品體系，探索通過私募專項產品的方式引導中長期資金入市投資。

平安理財相關負責人介紹，將持續挖掘更多匹配中長期資金屬性的優質資產，彙集壯大銀行理財的中長期資金，並建立中長期的考覈機制。同時，在固收類資產預期收益下行的情況下，該公司將進一步加大多資產多策略的產品創設和投資佈局，提升對權益市場的參與力度，充分把握國內權益市場的投資機遇。