金沙江創投也要“分家”了

金沙江創投迎來新的變化。

融中獲悉，GSR Ventures（金沙江創投）正式將其美國業務與中國業務拆分。

新成立的 Informed Ventures 接棒美國風投業務，這一舉措在業內引發廣泛關注。GSR Ventures是一傢俱有重要影響力的風險投資公司，成立至今已有21年曆史，管理着高達37億美元的雙幣資金。它活躍於全球投資市場，在早期投資領域經驗豐富。其投資版圖廣泛，涵蓋多個熱門領域，一直以來致力於挖掘具有潛力的初創企業，並助力它們成長。

據悉，金沙江創投將從現有資金池中拿出超2億美元，交給新成立的Informed Ventures運營，繼續投資數字健康、SaaS等多個領域。

金沙江創投中美業務“分家”並非業內首案，此前，紅杉資本、GGV紛紛宣佈拆分中美業務。

如今，美元基金本土化的必修課，再一次被提到檯面上。

金沙江往事

公開資料顯示，金沙江創投由伍伸俊、林仁俊、潘曉峰一起籌備創辦。此後在2016年，伍伸俊和潘曉峰選擇離開，分別創立了金沙江投資和金沙江聯合，三方各自獨立發展，專注於不同的投資領域和市場。

過去，金沙江創投在消費互聯網、企業服務、醫療科技等領域頻繁落子，尤其是在消費互聯網方向上，投資了包括百合網、滴滴、餓了麼、好特賣、火花思維、小紅書、ofo、去哪兒、映客直播等一批頭部項目。

目前，金沙江創投有四位主管合夥人，除林仁俊外，於2007年加盟的朱嘯虎憑藉“半小時敲定融資，最終回報數百倍”的傳奇經歷，以及主導投資滴滴、去哪兒等多個知名項目而聲名鵲起。

成立至今，金沙江創投已成爲全球最成功的早期風險投資機構之一，同時管理美元與人民幣基金，管理資本量超過30億美元。該機構專注於早期投資，積極佈局美國、中國和亞洲其他地區的投資機會，重點關注AI賦能企業服務、消費互聯網和醫療科技等領域，已投資100多家初創企業。

隨着此次宣佈中美業務“分家”，市場又一次重新關注到美元基金本土化的這門必修課。

過去近二十年時間，美元基金是互聯網時代的絕對主角，有着長線的耐心錢、投資到超級互聯網、消費明星項目中，賺取上百倍的神話級回報，讓美元基金統領市場，但最近幾年，隨着外部環境的變化，以及創業人羣的更迭，硬科技時代中，美元基金的優勢似乎開始式微。

這一背景下，如何持續投出下一個超級明星，能否在人民幣募資的語境中，繼續保持自身優勢，已經是每一家美元基金的挑戰和問題。

朱嘯虎其人

作爲其中最負盛名的投資人，朱嘯虎一直是創投圈的超級明星。

天使投資人龔虹嘉曾評價朱嘯虎，“自從有了朱嘯虎，早期投資算是有了‘救世主’”。

這一評價來源於朱嘯虎一個個真實又成功的財富博弈：5年投中5個獨角獸、單個項目最高1000多倍回報、成功連續命中互聯網細分風口……

他是行業“獨角獸捕手”，憑藉精準的風口預判、果敢的投資決策，在團購、外賣、出行、共享經濟等諸多領域佈下棋局，擒獲多隻獨角獸。

2007年，33歲的朱嘯虎結束創業，被金沙創投創始人伍申俊領進了金沙創投的大門，開啓了他在投資領域的跌宕起伏。

朱嘯虎進入金沙江創投後參與投資的第一個項目是微軟前員工王建碩創辦的百姓網，一家分類信息網站，與58同城、趕集網是競爭對手。

王健碩行業經驗豐富，分析能力很強，對數據也非常敏感，深得投資人的青睞。但王健碩謹慎不敢燒錢的特點，卻讓本在市場遙遙領先穩居首位的百姓網，被後來者58同城趕超。華平投資聯合DCM的共同投資4500萬美元讓58同城拼命燒錢擴張，迅速佔領了資本高地。

最終，58同城和趕集網合併，在行業中遙遙領先，而百姓網則遺憾止步於新三板。

後來朱嘯虎反思百信網項目：接觸項目足夠早、第一時間投資、創始人能力也很優秀，但因爲保守謹慎導致結果沒能達到預期的投資效果。他由此對互聯網的競爭模式有了更深刻的理解：該燒錢的時候還是要燒錢，太保守可能錯失大成的機會。

投資觀念開始成熟，項目也給了朱嘯虎沉澱的機會。

回溯朱嘯虎聲名鵲起的年代，正是互聯網創投爆炸的時代。2011年，外賣賽道風起雲涌之際，朱嘯虎精準切入。2011年3月，37歲的朱嘯虎帶領金沙江投資了餓了麼的A輪，此後又多次追加投資。餓了麼成爲朱嘯虎投中的第一個成功的獨角獸公司。

無獨有偶，2012 年，出行領域尚是一片混沌待墾之地，打車軟件初露頭角。

朱嘯虎獨具慧眼，相中滴滴出行。彼時，多數人還在觀望，他卻洞察到城市交通擁堵痼疾下，民衆對便捷出行的迫切渴望，以及傳統出租車行業低效的供需匹配弊端。果斷投入300 萬美元，助力滴滴在早期 “燒錢” 大戰中站穩腳跟，開啓擴張之路，最終滴滴成長爲出行巨頭，改寫城市出行版圖，朱嘯虎的這筆投資斬獲近千倍回報，驚豔業界。

但同時，他也飽受爭議。

就在此前，他曾在朋友圈炮轟張予彤，並公開指責“前同事”張予彤身爲投資人，卻“隱瞞了（與月之暗面的）利益衝突”。

雙方矛盾核心有兩點：一是楊植麟二次創業手續是否齊全；二是張予彤是否故意隱瞞持股。朱嘯虎曾公開喊話：“如果Kimi（母公司爲月之暗面）能夠與張予彤進行切割，金沙江創投願意豁免Kimi。”

不過，月之暗面方卻堅持“綁定張予彤”。去年12月楊植麟迴應，稱他離開前公司創業時已獲得所有董事簽字同意和必要手續。同時，張予彤是月之暗面的聯合創始人，股份按貢獻逐步兌現。

在雙方拿出更確鑿的證據、走完法律程序之前，確實難以評判這場紛爭中張予彤和朱嘯虎究竟誰的勝算更大一點。

美元基金品牌紛紛“獨立”

2023年9月，紀源資本宣佈獨立運營，不再使用已沿用18年的“GGV”這一英文品牌。與此同時，紀源資本此前的母公司GGV也通過社交媒體發表聲明稱，GGV分拆爲美國和亞洲兩個機構，預計將於2024年第一季度末完成獨立。

無獨有偶，此前紅杉資本宣佈美歐、中國、印度/東南亞的獨立拆分，獨立後的紅杉中國將繼續使用“紅杉”中文品牌名和採用新的英文品牌名“HongShan”；隨後不久，藍馳創投也宣佈將其英文品牌改成“Lanchi Ventures”，不再與硅谷風險基金BlueRun Ventures同名共享。

頂級美元基金紛紛宣佈獨立，折射出美元基金當前在中國的發展處境。

美元基金進入中國市場以來，佔據了中國創投的20%左右，尤其2013年之後，外資持續涌入使得中國一級市場幾乎全在被動接受美元基金的定價體系和規則。然而，過去兩三年，原本Growth和Pre -IPO那套打法失效，幾乎沒有什麼新鮮賽道能滿足或匹配美元基金的需求。不少媒體和投資人高呼：“時代的鐘擺來到了人民幣這邊，美元GP時代落幕”。

導致這一結果的關鍵問題，就是外部環境。在地緣政治不確定性較大的情況下，美元LP的投資意願正在大幅降低。一時間，大型美元基金在募資時，開始向中東主權基金、歐洲、新加坡、東南亞等地LP募資，而幾乎所有美元基金都在努力嘗試募集人民幣。

但由於沒有人民幣基金的管理經驗，一大批美元GP很難向人民幣LP證明自己的能力和業績。

與美國團隊進行切割，一個重要的契機，就是這些美元基金從管理團隊的建設看，已經培養了一批較爲成熟的募資、投資等方面的人才隊伍。

此外，這些機構都已經有了管理人民幣基金的經驗，在退出等方面上，有着較爲成功的案例。