經濟學的思維方式（19）股票、債券和保險

第 14 章

股票、債券和保險

應對經濟活動中的固有風險有許多方式，除了前一章討論的商品投機和庫存管理，還包括股票和債券。

雖然股票和債券在法律上有不同的操作方式，但在經濟上都用於管理和分散風險。

當一處房產、企業或其他資產的價值隨時間增長時，這種增值被稱爲“資本收益”。

與工資不同，資本收益通常是在持有一段時間後才能實現的，比如持有30年期債券或等待資產升值後出售。

投資者可能通過購買債券、存入付息賬戶、甚至是購買國債來實現資本收益，不管是哪種方式，都是用今天的錢換取未來的錢。

由於今天的錢比未來的同等金額更有價值，因此投資者通常需要支付利息作爲補償。

在19世紀的英國，鐵路公司通過發行年息5%的債券籌集資金。

這種情況依賴於公衆對鐵路公司和貨幣穩定性的信心，因爲當時英鎊非常穩定。

如果通貨膨脹率較高，債券購買者可能會在實際價值上遭受損失。

因此，現在的利率不僅要反映基本的回報，還必須考慮通貨膨脹等風險。

不同國家和不同時期的通貨膨脹率不同，因此投資回報中往往包含通貨膨脹風險的補償。

在21世紀初，墨西哥政府債券的利率比美國高2.5個百分點，而巴西政府債券的利率更高，因爲巴西的經濟和政治風險較大。

利率的波動也會影響債券的現值。

假設整體經濟的利率爲5%，那麼一年後到期的1萬美元債券今天的價值應爲9,523.81美元。

因爲以5%的利率投資其他地方，一年後也能拿回1萬美元。

所以，當利率上升時，債券價格通常下降；當利率下降時，債券價格則會上升。

這也涉及到資本收益稅的問題，因爲表面上的資本收益可能並沒有實際的經濟價值。

股票與債券在風險和回報方面有所不同。

債券持有人在固定日期內獲得固定的回報，而股票持有人則面臨更大的不確定性。

企業的盈虧直接影響股票的回報，而債券持有人即使在企業破產時也可能獲得部分賠償。

風險投資往往涉及更高的風險和回報，投資者需要承受失敗的可能，但成功的投資回報可能遠超普通投資。

總的來說，不同的企業和行業風險各異，因此它們的融資方式也不同。

比如，公用事業公司由於風險較低，通常通過發行債券融資，而高風險行業如新興科技企業則依賴出售股票融資。

投資期限的長短也會影響風險的評估。

短期來看，債券可能比股票更安全，但在長期內，通貨膨脹的風險會使股票成爲更安全的選擇。

對於長期投資者來說，特別是爲退休準備的投資，股票組合可能比債券更有保障。

而對於短期內需要資金的投資者，債券和銀行存款可能是更安全的選擇。