晶圓雙雄 外資看好度比一比

臺股經歷國際資金黑色週一大賣超後，4日旋即振作，晶圓代工雙雄臺積電、聯電重新接管盤面，外資圈對臺積電看好共識度百分百，然聯電股價波段狂漲近五成後，外資看聯電後市多空依舊強烈分歧，國際資金4日逢高大賣8.4萬張，居賣超排行榜首，更創2010年以來最大單日調節紀錄。

臺積電的目標價調升潮分成三階段，第一階段是花旗環球、里昂、匯豐等外資在臺積電法說會之前，便相繼發表臺積電第二季營運看好，並調高推測合理股價，花旗環球徐振志、里昂侯明孝當時先後調升至408與500元，引起市場一片驚呼，里昂賦予看似「太樂觀」的目標價，則在後續兩階段成市場顯學。

第二階段爲臺積電法說後，包含瑞銀、美銀、摩根士丹利證券在內，外資圈集體調升目標價，對臺積電共識立足400元。

緊接着，市場受英特爾7奈米制程落後、可望外包臺積電的消息帶動，啓動第三波目標價漲升潮，原持中性觀點的麥格理、野村、瑞信證券全數升評，外資圈共識度史無前例一致；「500元股價俱樂部」有里昂、小摩、麥格理、美銀入列。

臺系晶圓代工二哥聯電最近股價漲勢不遑多讓，絲毫不亞於領頭羊臺積電，外資圈多空爭辯卻未曾停止。野村證券7月下旬啓動升評後，凱基投顧、高盛證券在聯電第二季財報後相繼喊買，聯手激勵股價上攻，展現翻多影響力。

不過，匯豐、瑞信、摩根士丹利、摩根大通、大和資本證券與富邦投顧等，全部維持中性，甚至偏空看法。國際資金近三個交易日中，分別於7月31日、8月3日各買超聯電2.3與2.4萬張，不過，就在聯電4日跳空開高後，獲利賣壓傾巢而出，國際資金單日出脫十年來新高的8.4萬張持股。

歸納多家外資研究機構維持對聯電保守論點，最主要理由有二：首先，8與12吋晶圓需求確實強勁，加持聯電下半年營運。摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）說明，產能吃緊是聯電近期股價維持強勢原因，但可別忽略，28奈米制程因價格競爭激烈，毛利依然很低，加上大陸在12吋晶圓成熟製程新增大量產能，看不到基本面結構性轉佳空間。

其次，聯電面臨訴訟案，可能造成罰款等不確定因素。本土投顧大行科技研究部門共同主管不諱言，基於風險考量，聯電較適合積極的短線投資人，而非長線投資人。