看好雲端前景 里昂升評信驊
里昂證券看好雲端產業前景轉佳近在眼前,過去半年以來砍單最壞情況已過,是時候回頭重新投資指標股,將臺股千金信驊(5274)投資評等由「賣出」直升「買進」,推測合理股價從1,050翻倍,奔上「2」字頭的2,200元,牽動千金排行,信驊超車祥碩攻上高價第三名寶座。
五大千金股2020年僅股王大立光受制於疫情影響智慧機出貨,鏡頭升級速度遭拖累,加上華爲禁令衝擊,導致股價表現不如意;其餘四千金股價升級、各領風騷,最新狀況是,信驊挾里昂升評之勢,股價超車原本的第三大千金祥碩,同時,臺股17日震盪較劇烈,信驊股價雖隨之高低起伏,仍是五千金中唯一收紅者。
雲端相關訂單過去六個月屢見砍單,信驊第三、四季營收明顯下滑,幸好這個狀況即將扭轉,里昂證券最新供應鏈調查發現,雲端客戶的需求於2021年第一季復甦,且在全面性回溫環境中,亞馬遜的需求更形強烈。
里昂證券研判,儘管信驊12月營收因部分出貨提前、避開耶誕假期,可能出現月減,然里昂強調,不但不應將此視爲利空,更必須瞭解這是雲端產業修正的最後谷底;另一方面,許多零組件最近迎來漲價潮,將驅動終端客戶於2021年上半年加速展開新一輪拉貨。
除整個供應鏈的庫存外,信驊在客戶砍單之前,當時下了較多的晶圓訂單,這反而緩解了許多IC公司正面臨到的晶圓代工產能不足限制,里昂預期,信驊握有90天以上的庫存量,可創造2021年上半年營收強勁彈升榮景,且成本壓力不大。
從股價表現來看,信驊股價近期雖有上漲,但里昂認爲其評價目前不過與臺股整體市場相當,若比起其他雲端零組件同業,還是相對落後;外資估計,信驊2020~2022年每股純益分別是28.47元、36.59元與47.82元,未來二至三年的每股純益年複合成長率,與過去十年的30%左右不相上下,尚有進一步獲得重新評價(rerate)空間。