科技財報觀丨德州儀器的啓示：汽車芯片市場依然分化，工業市場企盼復甦
21世紀經濟報道記者駱軼琪 廣州報道
作爲模擬芯片頭部廠商，德州儀器（TI）由於業務主要落地在汽車和工業市場，其財務表現往往能代表這兩個大類行業的整體發展趨勢，也因此，其財報被稱爲“半導體市場晴雨表”。
1月24日，德州儀器發佈四季度財報，期內公司整體實現營收40億美元，同比下滑2%、環比下滑3%。其中，模擬芯片業務經歷了連續八個季度下滑後，在第四季度實現反轉，同比增長2%。嵌入式處理業務同比下滑18%。
雖然德州儀器的汽車類業務在2024年持續面臨走弱難題，但下半年由於中國市場的需求快速上漲而拉動了該細分類目公司整體業績表現，但在四季度，這種趨勢又有了輕微變化。
羣智諮詢（Sigmaintell）半導體事業部資深分析師陶揚對21世紀經濟報道記者分析，當前汽車芯片市場正處於去庫存階段，舊批次的庫存芯片增多，交易頻率降低導致價格跳水，預計隨着OEM廠商逐漸消耗現有庫存，到2025年一季度末或二季度初，庫存水平有望回到健康狀態。
依然承壓
德州儀器的財報整體仍呈現承壓狀態。
德州儀器首席執行官Haviv Ilan在業績交流會上指出，第四季度公司毛利潤23億美元，有所減少是由於收入減少、折舊增加。毛利率下降190個基點；營業利潤14億美元，同比下降10%；淨利潤12億美元。
截至該季度末，公司庫存45億美元，環比上一季度增加了2.31億美元；週轉天數241天，環比上升10天。
具體到終端市場看，德州儀器最大的兩個市場，工業和汽車對公司的業績貢獻已經從2013年的42%，上升到2024年的70%，兩個行業依然處在連續小幅下滑態勢，不過表現有所不同。
在第四季度，工業市場出現低個位數百分比下降；汽車市場環比下降約5%；個人電子市場上漲約5%；企業級系統市場下降低個位數百分比；通信設備市場上漲高個位數百分比。
從2024年度整體收入貢獻來看，工業佔比34%、汽車佔比35%、個人電子佔比20%、企業級系統佔比5%、通信設備佔比4%。
Haviv Ilan指出，工業市場方面，似乎已經在觸底區間，當然其中仍有部分細分市場降幅較大，尤其在工業自動化和能源基礎設施領域，目前看似乎仍未見底。後續待觀察一季度的具體表現。相比2023年同期，工業市場佔比高達40%，可見該行業正面臨較大壓力。
汽車市場中，在中國之外的市場依然疲軟，導致整體大約是5%的環比降幅。中國市場雖然在增長、不過有所放緩，因此不足以抵消其他區域市場（如歐洲、美國、日本等）的降幅。
回溯既往業績不難發現，工業和汽車行業的低迷已經持續多個季度。
對比此前同期，在2023年四季度，德州儀器收入環比下降10%、同比下降13%。Haviv Ilan指出，在這個季度，公司經歷了工業領域的持續疲軟和汽車領域的季度下滑。
大約從2023年下半年開始，汽車芯片市場開始顯現出走弱跡象。但彼時行業還並未預期這種趨勢會延續過久，直到2024年，全球汽車市場持續疲弱，並逐漸傳導到如存儲等更多領域。
何時復甦
在2024年第三季度，德州儀器的汽車終端業務其實已經開始轉向上漲態勢，顯然目前的業績顯示出，汽車芯片的整體上行趨勢還並不那麼明確。
也因此，中國作爲難得的成長性市場，其業績表現也備受關注，這可能關乎後市汽車芯片市場的整體走向。
在業績交流會上，Haviv Ilan分析道，中國市場在四季度同比和環比都實現了增長，大約增幅爲15%。個人電子產品市場同比和環比均實現成長；汽車如前所述，也是一個重要增長驅動力。目前中國整體市場表現健康。
對於後續汽車芯片行業的走向，陶揚對21世紀經濟報道記者分析，儘管短期內汽車芯片行業受到了衝擊，但長期來看汽車智能化的發展勢頭不減，特別是中國市場的支撐作用明顯，在政策持續支持和技術迭代推動下，電動車銷量仍然呈現高增長，此外在自動駕駛技術持續滲透下，2025年需求端有望逐步復甦，進而帶動汽車芯片市場走出低谷。
“從不同的汽車芯片種類來看，雖然通用型MCU等傳統汽車芯片面臨較大庫存壓力，但對於功率芯片、高端車規存儲芯片以及與智能化相關的高性能智駕ADAS芯片和傳感器芯片需求依然強勁，表明即使是在整體市場承壓的情況下，某些特定類型的芯片仍然存在較好的增長空間。”他進一步指出。
從全球市場來看，陶揚告訴記者，羣智諮詢預計到2025年三季度前，汽車芯片市場可能迎來重要轉折。
“因爲隨着2024年底至2025年初的傳統銷售旺季結束，加上供應鏈採取減少供貨等措施加速消化庫存，預計2025年一季度末或二季度初期，汽車芯片庫存狀況將趨於穩定，並接近歷史平均水位。”他續稱，到了2025年二季度至三季度，若宏觀環境改善且消費者信心進一步增強，汽車銷量特別是新能源汽車有望恢復持續上漲。伴隨更多新車型上市，對新一代汽車芯片的需求也會相應增加，從而促使整個產業鏈進入良性循環。預計隨着庫存調整接近尾聲及市場需求逐步恢復，2025年有望成爲該行業觸底反彈的關鍵一年。