李迅雷：新增6萬億地方債務限額不等於靴子落地 還將有更多增量財政政策出臺

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11月8日下午5點，在本站財經、本站財經智庫《你好，牛》節目中，中泰國際首席經濟學家李迅雷解讀了全國人大最新通過的關於地方政府債務限額置換存量隱性債務的相關議案。李迅雷表示，最新公佈的化債規模超出了他的預期，達到了6萬億元，而他個人原本預期爲5萬億元左右。

財政部部長藍佛安在11月8日下午4點舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發佈會上介紹，從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

李迅雷最新解讀10萬億化債方案（來源：C位觀察）

李迅雷強調，此次政策的核心在於化解地方政府隱性債務，而非一般意義上的經濟刺激。他預計，後續還將有更多增量財政政策出臺，特別是在2025年，可能會增加財政預算和額度。他提到，目前的政策重心將放在2025年，而當前人大常委會通過的化債方案，將地方政府專項債務限額由29.52萬億元增加到35.52萬億元，這一方案將有效減輕地方政府的債務壓力。

在談到新增的6萬億元限額如何分發到各地區時，李迅雷認爲這需要中央與地方之間的協調協商。他指出，按照議案，6萬億元限額將分三年分配，每年2萬億元，而地方政府隱性債務的餘額到2023年末預估爲14.3萬億元，減去6萬億元后還剩8.3萬億元；再加上連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元，剩餘的地方隱性債務餘額就是4.3萬億元。按照議案，2029年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。2028年之前，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元。因此，到2028年末，如果隱性債務壓力仍較大，人大常委會還可能批准新的化債方案，地方政府隱性債務壓力就可大大減輕。

李迅雷：6萬億地方債限額 不等於靴子落地 它只是增量政策第一項（來源：C位觀察）

李迅雷還提到，議案明確了地方政府不能再增加隱性債務，這爲地方政府提供了定心丸，有利於地方政府將財政資源用於投資和民生支出。他認爲，這對於被拖欠賬款的企業，尤其是民營企業是利好消息，至少資金流動性可以得到一定改善。

對於未來的財政政策，李迅雷預計，2025年可能會有更多的財政政策出臺，包括增加財政預算和額度。這些政策將有助於刺激國內消費，通過內循環穩定增長。

李迅雷還討論了房地產政策，他認爲，當前房地產政策的重心放在保交樓等項目的確保履約上，但更大的問題是如何救助房地產企業。他建議，應進一步降息以穩定房地產和經濟。房貸利率調整幅度預計較小，如三四線城市可能逐步降至2.5% 左右。

在人民幣對美元匯率方面，李迅雷表示，雖然難以預測，但目前穩定匯率是貨幣政策的重要目標。歷史上，美聯儲降息週期美元指數也可能走強，特朗普上次執政期間美元匯率總體向上，中國可能面臨人民幣貶值壓力，但央行若重視匯率穩定目標，大體能夠實現穩匯。

最後，李迅雷強調了理性投資和價值投資的重要性，提醒投資者關注基本面，隨着財政政策的逐步實施，市場預期將對經濟增長和債務管理產生積極影響。

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