聯博：高收債市重回常軌

聯博集團全球多元固定收益投資組合經理馬修．謝爾頓（Matthew Sheridan）。圖／業者提供

近期公司債發生違約、信評調降和墮落天使的數量增加，但相較於聯博上一季時的預期已有所改善。聯博集團全球多元固定收益投資組合經理馬修．謝爾頓（Matthew Sheridan）表示，隨着經濟逐漸解封、邁入復甦，加上油價反彈降低相關債券發生違約或降評的可能性，高收益債券市場有望迴歸常軌。

在基本面逐漸回穩的環境下，美元計價的公司債表現將有機會優於公債。以高收益債券爲例，目前彭博巴克萊全球高收益債券指數價格爲91.6，低於自2009年以來的長期平均水準99.0，高收益債券評價面相對便宜，對於投資人而言較具吸引力。此外，這波疫情發生後，聯準會快速注入流動性且規模更勝金融海嘯，聯準會也表示在短期之內若經濟復甦，並不會急忙升息將資金收回，寬鬆的貨幣政策還會維持一段時間，有利於公司債後市表現。

在這波疫情的影響下，對於新興市場債券投資人來說，須謹慎觀察違約風險並挑選標的。整體而言，投資團隊建議挑選夏普值較高，並可提供持續票息收益的標的。由於美元計價的新興市場債相較於新興市場當地貨幣債有更好的夏普值，代表能以較小的波動，掌握較佳的報酬潛力。

展望後市，謝爾頓認爲須觀察影響債市的三項關鍵。其一是11月即將登場的美國總統選舉。其二是疫情對於美國市場的實質影響，包含美國消費者個人收入是否回升，以及就業市場反彈幅度。其三是第二波疫情對美中對壘的影響，將會增添更多地緣政治的不確定性。

謝爾頓強調，市場面臨不確定因素的挑戰，集中投資單一標的較無法因應快速更迭的市場動態，投資人應廣角佈局各類券種，無論是高收益債、證券化資產，以及新興市場債券等等，都有值得觀察的標的。除掌握多元收益機會外，更可分散風險，因應未來可能出現的市場波動。