陸房地產銷售放緩新常態 惠譽估明年銷售額跌幅縮至5％內

圖爲山西太原市民從建案前經過。（中新社）

評級機構惠譽亞太區企業評級董事石露露預期，大陸房地產市場或將進入緩慢下行的新常態，明年大陸銷售額將繼續下降，但降幅將縮窄至最多5％。她指出，相對過去房市下行週期政策重點是救市，現在則變爲穩定市場，因此她認爲大陸房市不會如過去週期在下行後有強力反彈。

香港《明報》報導，石露露表示，本輪行業下行週期，和上輪於2008年至2014年的地產調整週期有本質上的區別。城鎮人均住宅面積從2008年的30平方公尺，增長到2014年的35平方公尺，再到2022年的40平方公尺，現階段需求尤其是剛需，較10年前發生明顯變化，另外，居民槓桿率亦從2014年約35％，上升到現在約62％，加上大陸經濟環境，進一步提高槓杆意願有限。

石露露指，大陸房市表現將較分化，經濟較佳、有居民流入的城市，未來12個月逐步趨穩，而民營房企銷售表現，會更容易受到市場情緒的影響。對於大陸政策方向，預期當局將持續高頻次推出支持政策，融資上則預料持續支持正常經營房企合理的銀行貸款、發債、股權融資，但金融機構的參與意願有待觀察。

對於房地產開發商的風險，石露露指在該行有評級的大陸房地產企業當中，只有一家評級展望「負面」，其餘皆爲「穩定」，意味該行認爲在未來的12個月，它們的信用風險可控。

石露露指出，目前還未脫險的部分具規模民企，它們大多的業務集中在高線城市，或者在主營市場有較強的品牌，有較大規模高品質的自有物業，銀行貸款在債務結構的佔比較高，並採用謹慎的風險管控，比如較少使用表外融資。