麻繹文：2025年紅利投資展望

直播時間：1月15日19:30

直播嘉賓：麻繹文 紅利國企ETF（510720）基金經理

摘要：

隨着國內的GDP增速或者經濟發展速度減緩，從企業自身的角度來講，它未來把留存利潤拿出來做資本開支或者研發投入的意願減弱，疊加新國九條的影響，大家可能更願意做分紅和回購，這也是過去幾年市場比較關注紅利類資產的重要邏輯。

從宏觀環境擇時的角度來看，紅利類板塊往往和國內的無風險收益率或者國債的收益率呈現負相關性，在過去幾年國債的收益率不斷下行之後，險資這樣一類低風險偏好的資金會選擇一些相對比較穩健、分紅比例比較高的紅利類資產；紅利類資產和美債收益率有一定的正相關性，背後主要邏輯是因爲美債收益率會影響全球的成長風格股票資產的表現。比如美債收益率表現比較強的時候，科技成長股就會受到一定的壓制，整個市場的風險偏好不是特別高的時候，大家可能就會買紅利類資產，因爲它分紅比較穩定，抗跌屬性比較強，所以它的相對優勢就會得到一定的凸顯。

做紅利資產投資的時候往往會面臨一個問題，一些股票過去股息率比較高，但不代表未來還會做連續穩定的分紅。相比之下，央國企的分紅意願較強，它能夠做到連續五年穩定分紅的比例可以達到40%到50%以上的水平，而民營企業的比例只有20%左右，A股是在在30%左右的平均水平。聚焦央國企的紅利國企ETF（510720），股息率高且連續多年比較穩定，根據合同約定每月評估分紅。去年5月上市以來已經連續9個月分紅。除此之外，還可以關注紅利港股ETF（159331），佈局港股高股息資產。

紅利本質上是一個資產比較邏輯，可能市場風險偏好不好的時候，大家會尋找一些紅利的投資機會。紅利自身的估值波動不大，收益回報主要是來自於ROE和股息的貢獻，所以它的年化回報大家也不能期待特別高，比如一年漲30%到40%也很難。2025年要不要關注紅利？一個是關注自己的風險偏好，如果想博弈一些彈性，可能要關注一些科技板塊，但是如果就是想找一些穩健類風格資產，紅利就會比較適合這樣的投資者。在低利率的趨勢下，紅利資產也是比較高性價比的配置資產。如果比較關注在成長上面的話，其實像啞鈴策略可以兼顧成長+紅利的配置，也是比較合適的。