美股3末日情境腳本...

圖／美聯社

Marketwatch報導，受貿易戰一觸即發、美國政府可能對大型網路公司進行管制，與聯準會貨幣政策改變，導致美股過去兩個月震盪劇烈。DataTrek數據公司聯合創辦人柯拉斯（Nicholas Colas）指出美股將跌多深纔會到底，將依以下3種情境而定。其中最糟一種是18個月跌掉4成。

1.閃崩

柯拉斯解釋，第一種情境稱爲「閃崩」，也就是類似1987年黑色星期一的美股崩盤。當時道瓊創下史上最大單日跌幅，但那年美股依然收高，並從崩盤低點回升近1成。

他以黑色星期一資料做爲基準，計算當時標普500指數的預測本益比爲9.3、10年期美債殖利率爲8.9％，兩者相加數值則爲18.2。相較當前美債殖利率爲2.8％，若要達到黑色星期一的估值水準，標普500本益比要從目前16倍降至15.4倍。這也意味該指數必須跌到2,187點。若以上週五收盤價來看，標普500還要跌16％才能達到該水準，這也等於該指數從紀錄高點下修24％。

2.慢速火車意外

第二種情境稱爲「慢速的火車意外」，顯示美股觸底時間較長，但卻跌的更深。柯拉斯以週期性調整本益比（CAPE）比率做爲推算基礎。現今標普500的CAPE爲31.88，約是1880年代的2倍。若要CAPE降至歷史均值，標普500需跌到1,646點，顯示該指數從當前價位下滑36.8％，或從紀錄高位下跌42.7％。

柯拉斯說如此跌幅需12到18個月才能完成，不過他並不認爲該情境會真的發生。

3.價格重置

第三種情境爲催化劑引發的「價格重置」，也就是投資者擔憂經濟衰退會發生，即使該預測最後並無成真。不過股價還是會因未來兩年陷入衰退而打折扣，柯拉斯認爲該情況似乎最具邏輯。

他說衰退通常會讓企業獲利從衰退前高峰減少二到三成。這也意味標普500指數將跌至1,776到2,106點。如以中位數1,941點計算，標普500將從上週五收盤價下跌25.5％。