明星基金經理最新調倉出爐！張坤、劉格菘、傅鵬博這樣看後市

近日，公募基金四季報進入披露期，多位明星基金經理的最新觀點和持倉情況也得以浮出水面。

易方達基金經理張坤在四季度保持倉位穩定，1月21日，其在四季報中坦言，“我們每年都會評估組合內公司的內在表現，以此來回顧和評價對公司基本面的判斷。雖然組合淨值今年微漲，但我們認爲，這個漲幅依然落後於其內在價值的提升幅度。”

睿遠基金傅鵬博對近期股市波動進行了分析，在他看來，2025年初，股市波動較大，一方面是釋放過高預期兌現的壓力，另一方面是對年內不確定因素的預演。而廣發基金經理劉格菘在四季報中強調，對政策的力度、中國優勢企業的成長韌性均有信心。

四季度重倉股不變增持阿里 張坤：追求高質量和高股息率雙重屬性

2024年四季度，A股持續震盪，上證指數微漲0.46%，創業板指數下跌1.54%。從行業來看，四季度分化明顯，商貿零售、銀行、紡織服裝等行業表現較好，而醫藥、電力設備、有色等行業表現相對落後。

面對市場的震盪調整，張坤也進行了調倉。從其在管的王牌產品來看，易方達藍籌精選前十大重倉股依次爲：騰訊控股、阿里巴巴-W、五糧液、貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、中國海洋石油、美團-W、百勝中國，持倉佔比合計79.64%。

對比三季度末，易方達藍籌精選的重倉個股未變，但在2024年四季度大幅增持阿里巴巴，增持幅度爲19.27%，同時，較大幅度減持了中國海洋石油、美團-W1，減持幅度分別爲19.66%、16%，此外，騰訊控股、五糧液也被較小幅度減持。

“本基金四季度股票倉位基本穩定，並對結構進行了調整，調整了科技和週期等行業的結構。個股方面，仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。”張坤在四季報中表示。

他坦言自己每年都會評估組合內公司的內在表現，以此來回顧和評價對公司基本面的判斷。雖然組合淨值今年微漲，但這個漲幅依然落後於其內在價值的提升幅度。

“在管理基金的12年多的時間裡，有幾個時點，例如2014年初和2024年底等，絕對估值都是很低的水平。如果進一步考慮無風險利率水平，2024年底的30年國債收益率只有2014年初的不到一半，兩者對比，顯然2024年底的估值更有吸引力。”張坤錶示。

“對於很多優質公司，目前市場共識是感知到有不少風險的狀態。”張坤錶示，但在資本市場中，投資者“感知的風險”和“實際的風險”通常會出現偏差。正所謂，市場先生不是指導投資者的，而是服務投資者的。目前市場先生對不少優質公司提出的報價很有吸引力。

晶澳科技、江淮汽車重返重倉股 劉格菘：對中國優勢企業的成長韌性有信心

明星基金經理劉格菘旗下在管王牌基金重倉股則在四季度出現了大變動。

從其管理時間最長的基金看來，廣發小盤成長在四季度依然保持高位持倉，截至四季度末股票持倉比例達94.19%。

從重倉股來看，廣發小盤成長混合的前十大重倉股依次爲賽力斯、聖邦股份、德業股份、億緯鋰能、晶澳科技、錦浪科技、福萊特、華秦科技、振華科技、江淮汽車，持倉佔比67.84%，相較2024年三季度末的64.34%集中度再次提升。

具體來看，四季度該基金重倉股進行了大幅換倉，西部超導、鴻遠電子掉隊前十大重倉股名單，晶澳科技、江淮汽車重返前十大重倉股名單。同期，劉格菘在該基金中小幅增持了振華科技。

相比之下，賽力斯、聖邦股份則被減持，其中前者減持幅度高達28.52%，後者減持幅度爲3.89%。

“四季度本基金依然圍繞光伏及產業鏈、鋰電池、新能源車、電子等全球比較優勢行業進行配置。組合重倉行業的基本面也在四季度出現了不同程度的反轉向上趨勢。”劉格菘表示，隨着總量政策和行業供需規範性政策逐步落地，有望看到行業進一步向好。同時，更多的經濟促進政策有望繼續推出，對政策的力度、中國優勢企業的成長韌性均有信心。

劉格菘還表示，在經濟結構轉型過程中，科技製造等成長行業有望涌現出一批擁有卓越研發能力、顯著產品力優勢的中國公司，他們將在中國經濟的發展過程中充分受益，茁壯成長，同時也堅信不遠的將來，中國具備全球比較優勢的製造業終會擺脫重重困境，重新開啓新的週期。

減持寧德時代重倉舜宇光學科技 傅鵬博：加強對市場熱點的佈局和研究

睿遠基金經理傅鵬博也在其“代表作”睿遠成長價值中進行了倉位調整。整體來看，該基金在四季度適度提高了股票類資產配置，股票倉位爲88.7%，環比增加3.7%。

從個股來看，睿遠成長價值的前十大重倉股爲：寧德時代、中國移動、騰訊控股、立訊精密、廣匯能源、巨星科技、邁爲股份、三諾生物、舜宇光學科技、新宙邦，合計持倉佔比55.86%，相較上季度末集中度進一步提升。

其中，舜宇光學科技新進該基金十大重倉股之列，萬華化學則退出了前十大重倉股名單。

具體來看，傅鵬博大幅建倉了寧德時代，減持幅度14.55%，不過寧德時代依然是第一大重倉股，同時，其也對立訊精密、三諾生物、中國移動三隻重倉股進行了不同幅度的減持。同時，在四季度傅鵬博對廣匯能源、巨星科技、邁爲股份、新宙邦進行了小幅增持。

談及調倉變動時，傅鵬博指出，四季度，受益於智能手機需求和智能駕駛發展的光學企業進入了前十大持倉，重點公司變化不大，絕對持倉數量有所調整，即四季度漲幅偏大的會減少一些，跌幅較多的會逆勢增加一些。

“與此同時，我們爲來年的組合搭建做了準備：一方面，減持了基本面短期難以好轉的公司，減持了持倉以來業績常低於預期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之後已有持倉公司的持股數，主要是基於對公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤後的把握度；同期增加新的標的，2024年以來加強了對市場熱點，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領域會大概率影響世界經濟和傳統行業格局。”傅鵬博表示，所謂“預則立”，對新科技和技術公司的佈局也會推動後續深入研究。

與此同時，他對2024年四季度及2025年以來的市場表現分析稱，四季度圍繞對國內刺激經濟政策和海外換屆結果的期待，各種不經證實的傳聞引發市場波動，投資者博弈政策不斷寬鬆，風險偏好明顯擡升。2025年初，股市波動較大，一方面是釋放過高預期兌現的壓力，另一方面是對年內不確定因素的預演。

“隨着2024年年報預披露陸續展開，我們將針對年報預披露，做好對風險波動的準備，同時積極尋找投資機會。經驗顯示，年初挖掘的線索通常會轉化爲全年的投資機會。面對未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、淨利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。”傅鵬博表示。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 穆祥桐