牛市旗手崩了 這個市場爆發熔斷潮!更有一天虧43%
（原標題：突發！牛市旗手也崩了，光大證券一度跌停！這個市場爆發“熔斷潮”，更有上演"天地板"，一天鉅虧43%！）
今天的股市行情，整體來看，不太樂觀，尤其是牛市旗手券商股，集體大跌，尤其是曾經一個月大漲200%的光大證券，直接跌停。
截止收盤，兩市漲跌不一，滬指跌0.82%報3251.12點，成交2355億元(人民幣，下同)；深成指漲0.48%報13191.25點，成交3933億元。創業板指上漲0.65%，報2617.74點。兩市共34股漲停，共10股跌停。
盤面上，各行業跌多漲少，旅遊綜合、券商、飲料製造等行業跌幅居前；電源設備、營銷傳播、電子製造等行業漲幅居前。兩市上漲1839家，下跌2038家，167家漲幅持平。
券商股大跌
截至26日A股收盤，券商股的表現有點崩。光大證券一度跌停，浙商證券跌近8%，中銀證券跌超6%，招商證券、中信建投、第一創業跌超5%。
值得注意的是，其中跌幅較大的券商股，都是此前漲幅靠前。
而同花順也在盤中一度跌超10%，10月23日同花順公告，前三季度淨利潤爲7.72億元，同比增長68.45%；第三季度淨利潤爲3.33億元，同比增長71.80%。公司擬投資14億元建設同花順未來科技園。股東名單方面，北向資金持股比例由二季度末的3.15%升至4.08%。
股民們都看懵了。
有分析認爲，四季度大盤能不能真的走強，還是要看大金融的走勢，大金融中保險、銀行前期走勢會相對強，券商相對弱，主要是溫度還不夠，若溫度被帶起來，券商纔會補漲，並引領大盤衝關鍵位，當然，這是最理想的走勢，需要消息面配合。
長城證券分析，從基金Q2持倉的情況，非銀金融板塊的持倉繼續下降，邊際空間改善潛力巨大。雖然本週受市場風格輪動及風偏的影響，加劇下行。但我們仍堅定認爲，以券商爲代表的資本內循環板塊所承接的歷史使命愈發重要，逐漸形成“戴維斯雙擊”效應，隨着高估值板塊的抱團改變及機構調倉推進，券商等板塊有望成爲新的抱團，改變目前普遍低配的狀態。且在行業混業想象的時代背景下，分化分層發展的趨勢將加劇。
長城證券研報稱，在不久的將來，將形成大券商併購小券商、金控新規下銀行併購券商、互金巨頭入駐券商等至少三條路徑打造航母級投行，證券行業的競爭格局將過渡至外資券商、銀行系券商（按照央行金控新規，未來可能銀行控股或設立券商，只要央行、銀保監會、證監會、外匯管理局按照金融監管職責分工對金融控股公司實施功能監管，亦符合分業經營，分業監管爲主的格局。未來直接頒發牌照的可能性顯著降低，在規範金控運作的基礎上以金控形式是大方向）、傳統券商（包括幾家互聯網券商巨頭）共存的格局，短期來看行業競爭程度將會加劇，銀行系券商可能會聚焦投行領域，傳統券商在股票質押、兩融等業務領域壓力會有所加大，預計中小券商壓力加大（未來可能牌照變更愈加頻繁，疊加監管鼓勵行業的併購重組與員工持股等）；長期看監管聚焦資本市場做大做強，推動行業高質量發展。我們認爲這是推動券商板塊上漲重要變量及主線，基本符合我們5月以來的市場累積燃點的研判，可以參閱我們多篇的覆盤報告，需密切關注本輪行情觸發點-流動性拐點的變化及國際局勢的外部變量。我們還是強調近期券商板塊階段性回補調整，不改板塊上行趨勢，更應從容、積極佈局。
中原證券認爲，進入10月以來，各大權益類指數節後明顯走強，固收類指數低位盤整，略有反彈。預計10月行業自營業務整體將有所改善。市場成交有所放量，但較7-8月仍有差距，且存在國慶長假因素，預計10月行業經紀業務環比將出現進一步回落。兩融餘額再創近年來新高，預計10月兩融業務對行業單月經營業績的邊際貢獻將持續爲正。雖有螞蟻集團打底，但面臨傳統業務淡季，預計10月行業投行業務總量環比將出現一定幅度的回落。綜合目前市場各要素的最新變化，2020年10月證券行業單月整體經營業績環比難有大幅改善的空間。在全面深化資本市場改革快速推進、證券行業經營業績持續改善以及行業整合的預期下，券商板塊在充分調整後仍具備進一步向上修復估值的潛力。未來券商板塊估值區間有望由1.5x-2.0x倍提高至2.0x-2.5x倍，應積極保持對券商板塊的長期關注。其中，頭部券商業績穩定，並受益於多重政策利好，仍爲配置的首選；牛市週期中，中小券商的業績彈性更大，應重視彈性券商的波段投資機會。
可轉債延續“熔斷潮”，逾30只轉債臨停
可轉債延續“熔斷潮”，逾30只轉債臨停，10只轉債兩度臨停；智能轉債上午漲臨停下午跌臨停。通光轉債收漲逾84%，盤中一度漲近130%，九洲轉債漲逾72%。
其中智能轉債上演天地板，假如最高點買入智能轉債的話，最多有可能虧超42%。
轉債臨時停牌公告也如雪片般的密集發佈，僅深交所23日總共發了37個盤中臨停公告，市場再度陷入瘋狂。可轉債暴漲背後的原因，主要有三點：1、可轉債T+0交易，不設漲跌幅限制。2、科技消費白酒高企，市場賺錢效應較差。
在賺錢效應下，不乏槓桿資金參與瘋狂的轉債交易。有私募稱，對於成交額劇增的可轉債，不排除有配資資金參與其中。在近期可轉債市場出現的個別轉債被市場爆炒的現象。
針對可轉債市場債出現部分個券脫離正股基本面過分炒作的情況，證監會官網上週末披露《可轉換公司債券管理辦法（徵求意見稿）》，起草說明指出近期出現的個別可轉債被過分炒作、大漲大跌的現象，充分暴露出制度規則與產品屬性不匹配的問題。主要表現在：一是目前在規章層面尚無專門規範可轉債的規則，在制度設計上缺乏系統性和針對性。二是未對可轉債制定專門交易規則，出現部分可轉債被過分炒作現象。三是可轉債持有人保護機制不夠完善，投資者保護有待加強。
因此，與現行規則相比，《徵求意見稿》在交易規則、贖回條款、信息披露、投資者權益保護等角度着墨較多。主要關注點包括：從交易規則、投資適當性制度、風險監測等角度完善交易轉讓制度；強調權利對等，明確贖回規則，防範贖回風險；加強信息披露和投資者權益保護。
隨着徵求意見的推進和後續正式稿的出臺，後期預計有進一步的交易細則出臺，可轉債各項規則料將更加規範，不斷壯大、日臻完善的可轉債市場料將爲各方投資者提供更加有利的投資環境。
海通證券表示，從特點來看這些被過分炒作的個券餘額相對較小，多數機構參與度較低，原因或是目前股市震盪行情下賺錢效應有所降低，疊加制度規則與轉債產品屬性一定程度上不匹配。而週五出臺的徵求意見稿，主要在發行、交易、條款、信息披露、持有人保護及監督管理等方面進行規定，未來隨着相關規則落地，轉債市場投資交易也將更加規範，短期過分炒作投機情緒或也將有所抑制。總體而言個券過分炒作對機構投資者的影響或相對較小，策略上建議更多關注四季度陸續發行的優質新券上市佈局機會，行業上更多關注偏週期，業績確定性較強估值合理的科技成長以及醫藥消費等可適當關注，此外未來可關注十四五規劃受益方向。
華創證券認爲，總體看，可轉債市場規模持續擴大，整體提估值行情難度較大，因此行情驅動或將來自於正股的α。一從基本面看，預計明年宏觀經濟環境在基數效應下呈現前高後低走勢，2021下半年或迴歸常態化，市場驅動邏輯逐漸從“流動性驅動轉到經濟基本面驅動”。正股業績繼續修復，預計四季度和2021年Q1季度，順週期相關行業業績仍將不同程度改善，大金融、大週期、可選消費等順經濟週期的板塊可能會相對佔優。二從正股估值看，銀行、鋼鐵、採掘、交運、非銀等順週期行業估值仍具備吸引力。三從政策驅動方面，關注十四五規劃提供的相關行業主題行情。
東吳證券指出，近期股市波動劇烈，板塊輪動明顯，震盪回調或衍生機會，但仍需合理控制風險。可關注低估值績優藍籌股，以及地產後週期的汽車、家電等行業。中期可關注消費升級及產業升級等領域龍頭。長期仍看好新能源汽車、光伏風電等板塊，代表標的有隆20轉債、恩捷轉債等。但可轉債的波動明顯高於純債，對投資者的風險承受能力要求較高。投資者參與之前應該做好波動的準備，當前以平衡性標的爲主要投資策略，謹慎選擇高估值的主題，同時仍需時時關注國家政策走向及轉債市場的贖回風險。
山西證券稱，可轉債的理論轉股價格與正股實際價格偏離度極大，可轉債市場投機氛圍濃厚。可轉債的過度投機積聚了市場風險，也不利於保護投資者利益。可轉債的過度投機也使得A股場內資金外流，兩市回調。監管在週五晚間重拳出擊，有利於及早防範可轉債過度投機風險，嚴監管下可轉債炒作熱度將逐步降溫，資金有望重新迴流A股。