蘋果投資者心中爲何仍存有諸多疑問

蘋果公司（納斯達克：AAPL）最新版本的 iPhone、Apple Watch 和 AirPods 於週五正式開售。儘管對於 iPhone 16 系列在早期消費者中的反響是好是壞存在爭議，但投資者對這家科技巨頭的未來仍有幾個懸而未決的問題。

Needham 分析師勞拉·馬丁稱，投資者面臨的最大問題或許在於下一代 iPhone 的更新週期何時開啓。

馬丁給蘋果的評級爲“增持”，目標股價定在 260 美元。她認爲這可能來自新的 iPhone 16 系列。或者可能是接下來兩個版本的 iPhone 中的任何一個。現在還言之過早。

蘋果的市盈率約爲 2025 年預期收益的 30 倍，而標準普爾 500 指數的平均市盈率約爲 20 倍。“這意味着，AAPL 的交易價格比標準普爾 500 指數高了 50%，”馬丁寫道。“我們認爲，消費者更換 iPhone 的年份決定了 AAPL 目前的股價是太便宜還是太貴。

投資者也對蘋果的生成式人工智能前景感到擔憂。

雖然該公司在 6 月的開發者大會上展示了 Apple Intelligence，但其推出這些功能的節奏有條不紊。因此，投資者一直在想，蘋果是否在競爭中落後，包括谷歌（GOOG）（GOOGL）、Meta（META）、微軟（MSFT）和亞馬遜（AMZN）。

馬丁表示：“投資者擔憂，在以生成式人工智能爲核心的世界中，GOOGL 會成爲 AAPL 更爲強勁的競爭對手。”

馬丁進一步補充道，如果蘋果不具備尖端的生成式人工智能，那麼它維持市場份額的能力，還有倘若其功能落後於其他公司，iPhone 用戶是否還留在蘋果生態系統，這些對於投資者而言是關鍵所在。

中國是蘋果僅次於美國的最重要市場。然而，近年來，iPhone 在中國的銷售額佔總收入的比例有所下降，在最近一個季度約爲 18%。

馬丁稱，不斷加劇的地緣政治憂慮，以及來自華爲等公司的競爭，處於該問題的前沿位置。

接下來的問題在於，由蒂姆·庫克領導的公司在收入方面對 iPhone 的依賴程度如何。

就近期而言，iPhone 一直佔總收入的約 50%，包括最近一個季度的 45.8%和上一季度的 50.6%。

而且，儘管 iPhone 是“核心”設備（其他一切都被視爲附加產品），但馬丁稱，有人擔憂蘋果“本質上就是一家單品公司”。

蘋果於 2023 年 6 月推出了售價 3500 美元的 Vision Pro，將其稱作“革命性的新產品”。

它在 2 月初上市，從那以後，關於其銷售情況，該公司幾乎沒有透露什麼。馬丁表示，投資者對此感到困惑：40%的人認爲它是對 Meta 的 Quest 的直接回應；40%的人認爲這是浪費時間和金錢；其餘 20%的人表示它會“奏效”（儘管“奏效”的定義範圍很廣）。

“我們交談過的投資者中，很少有人覺得 Vision Pro 在未來 5 年裡能成爲關鍵的收入驅動因素，因此它只是對更重要的競爭問題的一種干擾，”馬丁說。

問題從……到……不等，涵蓋了 Vision Pro 如何適應蘋果的戰略，以及蘋果是否忽視了生成式人工智能軟件革命。

蘋果的估值在很大程度上依賴於其服務相關的收入，每個季度通常都以兩位數的速率增長。

馬丁稱，雖然蘋果音樂、iCloud、應用商店、廣告等起到了一定作用，但它們能否繼續保持增長，或者是否有其他服務能維持其整體增長率，仍存疑問。

蘋果在健康領域的投入不斷增加，最近爲 Apple Watch Series 10 推出了睡眠呼吸暫停功能，爲新款 AirPods 推出了助聽器功能。但馬丁表示，隨着蘋果在健康領域的進一步深入，投資者擔心這可能會引發更多的監管審查。

“如今，尚不清楚 AAPL 要怎樣依靠健康產品盈利，但大多數投資者都認爲，受到嚴格監管的健康領域會吸引更多的法律成本和政府審查，這給 AAPL 的股票增加了風險，”馬丁寫道。

馬丁稱，世界各地監管機構反覆強調的主題已變爲“規模大就是不好”。

她寫道：“關鍵的爭議在於監管機構和立法者的效力怎樣，還有，如果政府迫使蘋果‘開放’其生態系統來給消費者更多選擇，蘋果的應對辦法是什麼。”

Seeking Alpha 分析師稱，歐盟近期要求蘋果開放其操作系統，短期內不太可能造成太大影響。

最後，馬丁表示，隨着技術加速發展，許多投資者覺得蘋果的年度產品推出週期已經變得“太慢”。另外還有一種看法，認爲蘋果忽視了競爭，而投資者沒有。