錢世傑／看懂新聞就可以避開地雷股嗎？
▲股票那麼多檔，「寧可錯殺一百，也不可以縱放一人」，纔可避免淪爲自救會的一員。（圖／pixabay）
●錢世傑Dr. J／低調的法律及投資研究者
董事長都跑了
今年8月初，一場股市小龍捲風席捲而來，擁有上萬人的康友-KY（股票代號6452）董事長居然跑了，底下的總經理、財務長及會計師等高層也全數跑光，第2季財報難產，會計師也遭到執法機關查辦。
上萬名股東面對股票連續七天打入跌停價，從117.5元一路跌到56.6元，慘遭證交所公告暫停交易，很多散戶可不是三張、五張的持有，當初在市場氛圍下，很多投資人可都是一百、五百張的搶買，現在只剩下自救會的抗議白布條。
實際上，康友-KY的故事早在2018年9月就已經開始，讓我們看下面這一張圖：
從上圖來看，2018年10月19日股價最高來到538元，後來爆發董事長偷偷賣股票，然後股價開始大量跌停，2018年11月8日不到一個月的時間，股價居然快速崩跌到125元；有趣的一件事情，股票愈跌，搶進的人愈多，在股價最高點538元時，股東人數才3,136人，崩跌到125元時，股東人數居然已經爆漲到了5,313人。
這時候股價反彈了一些，一直到了2019年12月中，股價最高來到了282元，然後開始走跌，也許是上次嚐到了反彈的甜頭，誤以爲這一次下跌依舊會出現反彈，又可以賺一波，所以很多投資人也不管這檔股票本質如何，拼了命地搶進，結果股票業已變成壁紙的價值，股東人數居然高達11,787人
從起漲時的新聞捕捉當時的市場氛圍
要如何避開壞股票的逆襲呢？
我個人會利用這些壞股票來培養自己的新聞敏感度，找出當時壞股票高點時的新聞，Google一下關鍵字，嘗試着還原當時炒作到高點時的市場氛圍，當你回頭檢視了更多類似的情境，慢慢地就有了抗體，不再被這些新聞給忽悠了。
以康友-KY爲例，我先查出股價噴出到538元的那一波，設定2018年9月15日至11月15日的區間，在聯合新聞網搜尋「康友」二字，篩選掉不相關的內容，抓取標題與重點的關鍵字，整理如後。（附表1）
每次炒作的高點，新聞都有一些模式存在；由附表1可知，起漲之初，炒作者先創造一些股價好消息爲基礎，透過投顧、權證商與其他炒作者不斷放消息，到最後各路好手通通搶進，來到了高點之後，股票價格過高就是股票最大的利空，一個壞消息就可以讓一堆投資人大逃殺，康友-KY老闆偷賣股票就是引爆點；因此，當市場傳出董事長賣股票，就開始倒貨，沒有接盤，只有無盡的倒貨，股價直接殺到125元。
有沒有其他特徵值可以預警
依據目前媒體報導指出，黃文烈先利用康友100％持股的大陸孫公司「六安華源製藥有限公司」向銀行抵押借貸7億，要求會計師製作不實財報，接着找來江姓男子操盤炒股，將康友股價從300多元炒高至500多元，再「倒貨」牟利 (附1)。
從現在看過去的消息，這些新聞都像是炒股的標準作業流程，但對於當時身處於炒股氛圍的投資人，卻很難判斷真僞，畢竟這些可是有亮眼的營收數據，裝機試產也是可以期待，更重要的是看到大家都賺錢了，自己再不出手就沒機會了，這種不甘心的感覺更是促使自己高檔搶進的原始動力。
新聞與事實還有很大的差距，我個人研究證券犯罪型態多年，有時候單看新聞很難判斷，會參考許多指標來輔助，如果這一檔股票有一些負向指標出現，要不要投資就會更加地小心謹慎，個人在2019年就寫了3篇有關於康友-KY的文章，所以對於這類型的壞股票，市場氣氛火熱，但我心如止水。
針對這種可以會僞造財報數據的公司，個人提供一些負向指標的觀察點：
一、KY公司要小心，這些公司的實質營運大多在海外，比較難查覈，即便主管機關拍胸脯保證，更要小心謹慎，現在股價不到10元的再生-KY就是一個很好的例子 。(附2)
二、董監事質押過高：公司利益會淪爲捍衛董監事一己私利的祭品，例如董監事擔心股價跌引發股票斷頭的連鎖效應，所以會創造假的營收來撐住股價，甚至於拿公司的錢實施庫藏股來捍衛股價；其次，董監事質押也代表資金的高槓杆操作，市場一有風吹草動，可能會產生負向的連鎖反應，當年的樂升就是最有名的例子。
三、內部人偷賣股：像是國巨老闆的前妻也很精準地在高檔賣股，導致股價一落千丈，從一千三跌破三百元，聽到這些市場消息，都會讓我的大腦浮現出一幕幕如同電影般的情節般，許多市場投顧、金主、各路操盤好手氣憤地大力拍桌，心想昨天老闆不是才拍胸脯保證營收、獲利會持續創高，怎麼隔天就偷賣股票，顯然有詐，趕緊把手中持股都賣光，賠錢也要賣…。
四、融資使用率過高：融資是炒股集團的工具之一，要掌握住市場籌碼，許多炒股作手會掌握住融資與融券；參考下圖，股價噴出538元的高點之前，融資使用率高於70%，就要避開了。
結論
市場常常會有很多「糖果」消息，等待小散戶的上鉤，但這些消息也不是不能作爲操作的依據，只是你能不能判斷真僞，是否可以跟得上腳步？例如當消息面一出來就能夠跟上搶進，當漲到高點之後，你又能急流勇退，理論上說的都很簡單，但是實際上卻很困難，因爲人性是貪婪的，大腦的設定就是喜歡追高、殺低、快賺，寧願被騙也不能喪失機會，寧願追高也絕對不能不買。
看懂新聞的真正意圖固然很重要，但這些市場消息如同一層一層的濃霧，着實讓人難以參透，再加上人性很容易被操弄，我們需要一些負向指標來避開一些地雷股，本文提到的避開KY公司、董監事質押高、內部人賣股以及融資使用率等指標，可以供大家選股時參考；股票那麼多檔，「寧可錯殺一百，也不可以縱放一人」，纔不會讓自己淪爲自救會的一員。
附表1：康友-KY新聞摘要（108年9月20日至108年10月24日）
1.康友案扯出炒股集團！疑拉至500元倒貨坑殺散戶 操盤手聲押，https://fnc.ebc.net.tw/FncNews/stock/124015。2.Dr.J／股市禿鷹啓示錄！曾遭爆「實際收入比財報少90%」 F-再生股價剩1成，https://group.dailyview.tw/article/detail/1260。
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