臺美利差漸縮 公股銀SWAP操作轉謹慎

公股銀行考量川普政策，將爲金融市場添增諸多不確定性因素，過去二年大豐收挹注獲利的SWAP（換匯交易），進入新年度後操作將轉爲審慎。圖／美聯社

公股銀最新總體經濟及金融操作看法

川普2.0啓動，公股銀行考量其政策，將爲金融市場添增諸多不確定性因素，過去二年大豐收挹注獲利的SWAP（換匯交易），進入新年度後操作將轉爲審慎，並持續關注後續經濟數據變化，隨時動態調整。

公股銀表示，SWAP操作跟利率有密切關係，對於美國利率走向，預估今年仍將降息，且全年可能降息2碼（1碼是0.25個百分點）；反觀臺灣利率走向，預計我中央銀行貨幣政策應是維持不變居多，因此，臺美利差將逐步縮窄，預估蛇年SWAP整體獲利表現將不如去年。

公股銀評估，央行總裁楊金龍去年12月理監事會議會後記者會強調，目前基準利率處在合適水準，除非2025年通膨升溫，且國內經濟依然強勁，目前無偏鴿可能。另外，考量儘管全球主要央行釋出寬鬆貨幣政策訊號，但國內經濟在外、內需支撐下，仍具成長動能，加以通膨可望維持溫和成長態勢，及市場資金環境仍屬充裕，央行暫無調整貨幣政策壓力，研究機構普遍認爲今年上半年政策利率續維持2％不變機率高。

公股銀高層分析，臺灣有可能利率全年都不變，預估臺灣央行將維持較長緊縮時間，並將視美國經貿政策變化及主要國家貨幣政策調整步調，即使調整，也將是年底前微幅調整。

SWAP操作策略上，第一銀行規劃，策略除配合存款結構調整天期配置外，也將視情況伺機承作期差交易，以穩定獲利表現；彰化銀行SWAP操作策略將密切觀察國際政經情勢與市場供需狀況，搭配銀行資金狀況及資產配置的重新調整，依據隱含利率曲線的變化，動態調整部位的期間配置，並增加期差交易以賺取額外的資本利得；臺灣企銀指出，在天期佈局方面將更爲彈性靈活。

華南銀行因應臺美利差縮小，SWAP操作將視配合銀行資金狀況及換匯點變化，彈性調整天期結構，拉長承作天期，兼顧投資損益穩定性和收益；土地銀行主管強調，目前臺美仍有利差，只要美元存款成本合理，將適量增加SWAP部位。