天洋控股設“局”：沱牌捨得集團和捨得酒業先後入甕
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距天洋控股集團有限公司（下稱天洋控股）持有四川沱牌捨得集團有限公司（下稱沱牌捨得集團）70%的股權公開拍賣前夕，捨得酒業（600702.SH）12月29日發佈公告，披露該公司相關高管被公安機關立案調查最新進展：
間接控股股東天洋控股除了通過關聯企業非經營性佔用該上市公司資金外，還通過和上市公司合資成立商業保理公司的方式佔用資金。
從公告披露來看，捨得酒業早在2018年投資參股天嬴鏈（深圳）商業保理有限公司（下稱天嬴鏈保理）中，出資1億元持股25%。
截至目前，天嬴鏈保理只和天洋控股及關聯方發生保理業務，使得該公司的全部資金均被“天洋系”使用。相關細節和責任人員尚待公安機關進一步查證和偵辦。
自此，天洋控股布的一盤投資大局逐步顯現。在入主沱牌捨得集團後，天洋控股一邊改組高管團隊，對間接控制的捨得酒業進行經營層面的改善，一邊通過關聯公司轉賬或聯合投資的方式，先後把沱牌捨得集團和捨得酒業請“入甕”，直接挪用子孫公司資金或分享與子孫公司聯合投資的收益。
借款和關聯公司轉賬
天洋控股和沱牌捨得集團之間的矛盾公之於衆在去年。
去年11月4日，沱牌捨得集團和子公司一起把天洋控股和相關人員告上法庭，理由是欠款。欠款多達三次且時間不同，分屬不同的合同糾紛。
四川省遂寧市中級人民法院受理後，對天洋控股的財產分三次進行了保全並於今年8月，裁定如下：
“對被申請人天洋控股集團有限公司持有的四川沱牌捨得集團有限公司70%的股權予以凍結，凍結金額以3.3億元爲限，凍結期限爲2020年8月10日至2023年8月9日。”
借款是天洋控股和孫公司三河天洋房地產開發有限公司一起產生的。三河天洋是天洋控股的房地產平臺北京天洋國際控股有限公司和天洋地產（唐山）有限公司共同投資的企業，分別持股95%和5%。
就在同一時間，天洋控股和成功（中國）大廣場有限公司爆出在建工程轉讓糾紛：對方向香港國際仲裁中心提起仲裁，訴求天洋控股集團支付剩餘合同款9.74億元。
對方同樣向法院申請裁定，對天洋控股持有沱牌捨得集團70%的股權進行保全。雖然後來因保全資產價值遠超案件標的金額而被解除，但天洋控股在房地產板塊上出現的窟窿已經顯現。
缺口補不上，天洋控股把手從控股的沱牌捨得集團伸向了孫公司捨得酒業。
今年8月，一直專注於白酒主業、對實際控制人周政控股的天洋控股並未關注的捨得酒業通過自查才發現，一個關聯公司四川省蓬溪縣蓬山酒業有限公司（下稱蓬山酒業）竟然成爲橋樑，爲天洋控股從上市公司裡週轉出高達21億多元的資金！
爲什麼上市公司沒有及時發現？
這是因爲天洋控股剛開始挪用時做到了“好借好還”。
據捨得酒業公告，去年，全資子公司四川沱牌捨得營銷有限公司累計支付給蓬山酒業非經營性資金21.5億元並在當年收回。到當年年底，捨得營銷公司的賬上還多出了蓬山酒業打的100塊錢。
今年故伎重演。1月1日至8月19日，捨得營銷公司再度通過蓬山酒業轉出上市公司的18.5億元資金。結果迄今爲止，捨得營銷公司收回來的錢還差4.7億元，其中本金4.4億元，資金佔用費3400萬元。
這一導火索終於引爆了。今年11月27日，沱牌捨得集團的二股東射洪縣人民政府以大股東及關聯公司拖欠該集團和捨得酒業的鉅額欠款逾期未還，導致其持有沱牌捨得70%股權被凍結爲由，暫時收回了對沱牌捨得集團的經營管理權。
蓬山酒業成立於2001年，生產和銷售白酒。和沱牌捨得集團改制前一樣，同是射洪縣國企，蓬山酒業的股東是射洪縣國有資產監督管理辦公室。
2016年，沱牌捨得集團改制時，蓬山酒業雖然股東未變，但同樣進行了整體評估和交割，蓬山酒業的所有經營業務均由天洋控股指派的相關人員進行管理。所以，捨得酒業和蓬山酒業在法律上構成了關聯關係。
但蓬山酒業爲天洋控股資金拆借所用，這是射洪縣政府當初萬萬沒有想到的。
聯合投資
讓沱牌捨得集團和捨得酒業紛紛出錢投資，成爲“天洋系”投資局的一部分，這是天洋控股獲利的慣用路徑。
12月29日，捨得酒業董事會披露，12月27日，該公司收到遂寧市公安局《關於劉力等人背信損害上市公司利益案偵查進展情況的通知》，具體內容爲在偵辦劉力等人背信損害上市公司利益案中，發現天洋控股利用和捨得酒業合作對外投資的方式佔用公司資金等犯罪線索，相關犯罪事實正在進一步調查中。
公安局發現的這一線索是天嬴鏈保理的運作有疑點。
2018年，天洋控股的全資子公司北京天洋投資有限公司（下稱天洋投資）成立的天嬴鏈保理進行增資擴股，這一註冊資本原本5000萬元的公司由天洋投資增資爲1.52億元，持股38%，捨得酒業出資1億元持股25%，沱牌捨得集團出資1.48億元，持股37%。
21世紀經濟報道記者從工商查詢系統獲悉，同年資金到位中，天洋投資是最晚的一家。
按照捨得酒業當時對外披露的《關於對外投資暨關聯交易的公告》，完成對天贏鏈保理投資後，天贏鏈保理將開展供應鏈上游供應商應收賬款保理業務，以支持各實體產業生態鏈中上游供應商的經營與發展，有利於加強公司的應付賬款的管理，減少流通環節中的資金佔用，盤活公司可用資源，延伸市場價值鏈，進一步提升公司的盈利能力。但截止到目前，天贏鏈保理的全部資金均被天洋控股及其關聯方使用。
捨得酒業2019年年報顯示，截止去年底，該公司長期股權投資餘額爲1.2億元，較去年同期增加了4.44%,主要是去年按照權益法覈算參股公司-天贏鏈保理的投資收益增加所致。
如果說，捨得酒業只是通過天洋投資間接進入了天洋控股的投資版圖，那麼沱牌捨得集團則是直接入局。
2017年11月21日晚間，互聯網金融風險專項工作領導小組辦公室發佈了《關於立即暫停批設網絡小貸公司的通知》，決定各級小額貸款公司監管部門一律不得新批設網絡（互聯網）小貸公司，禁止新增批小貸公司跨省（區、市）開展小額貸款業務。
北京沱泉小額貸款有限公司趕在了政策發佈前夜，於2017年11月15日在北京海淀區註冊成立，註冊資本3億元。天洋控股拉了沱牌捨得集團進來，分別持股51%和49%。去年5月29日，北京市金融局在其官網發佈《北京市小額貸款公司信息表》，截至2019年5月28日，北京市小額貸款公司共計132家，沱泉小貸位列其中。
這家公司的法人代表是張紹平。此人是周政深爲信耐的投資操盤手，身兼數職，曾是天嬴鏈保理的總經理、董事長、法人代表，天洋投資的董事長、法人代表。
沱泉小貸成立不久，在2018年就因合同糾紛就被自然人告上法庭，在廣西百色市右江區人民法院開庭審理。
2015年通過拍賣獲得沱牌捨得集團的控股權後，早就投資佈局“天洋”系的天洋控股把重金買回的這家公司變成了投資平臺。
啓信寶顯示，沱牌捨得集團對外投資多達24家企業。除改制前全資持有四川沱牌電力開發有限公司、參股遂寧銀行外，改制後沱牌捨得集團出資5億元，於2016年成立四川夢東方文化投資有限公司。這家公司在啓信寶顯示經營異常，原因是公示企業信息隱瞞真實情況，弄虛作假。
除了參股天嬴鏈保理，沱牌捨得集團還控股了北京合信天保投資、參股從事房地產的坦川集團有限責任公司。
那麼，天洋控股下的投資大棋結果如何？
除其持有的沱牌捨得集團即將被拍賣外，21世紀經濟報道記者查詢全國企業信息公示系統和啓信寶獲悉，天洋控股直接投資的22家企業中，天洋文創基金6億股權被凍結，深圳天洋互聯網金融服務股份有限公司已於去年註銷，夢東方文化娛樂集團有限公司和國騰投資有限責任公司經營異常，天洋置地有限公司被限制高消費，引發的票據糾紛將於明年1月26日開庭，沱牌捨得集團也深陷股權凍結和合同糾紛。
“（國企改革）當然不是一‘混’就靈，一改就靈。”政協宜賓市第五屆委員會秘書長、原宜賓市經信委主任應元均認爲，關鍵要看哪種形式更有利於競爭，不見得民營企業就一定好，也不見得國企就發展不好。