投資，重要的是和贏家站在一起

1959 年，35歲的查理・芒格回到故鄉處理家事，在奧馬哈的一個俱樂部裡與年輕的巴菲特首次見面相識。這次相遇猶如命運的安排，兩人一見如故，成爲了終生的投資搭檔。

當時，芒格已是成功的商業律師，他將自己的客戶介紹給巴菲特，使得巴菲特的投資基金規模成十倍的上升。同時，巴菲特的投資素養也豐富了芒格的視野，並使得這對夥伴成爲了過去一百年，股市上投資最成功的團隊（以管理資產增值論）。

類似的情況還發生在1970年代，時任惠靈頓基金董事長的約翰·博格爾，遇到了著名經濟學家、1970年諾貝爾經濟學獎得主保羅·薩繆爾森。後者在學術上的素養幫助約翰·博格爾解決了事業上的關鍵問題——基金經理投資業績的起伏過大。

其時，研究界在股市有效性和組合投資理論方面發展迅速。在薩繆爾森的鼓勵下，約翰·博格爾在1975年創設了世界上第一隻指數基金“第一指數投資信託”。日後這隻基金成爲先鋒標普500指數基金的前身，而約翰·博格爾歷經多年奮鬥後成爲了指數基金之父。

和成功的人“站”在一起，或許是投資領域最簡單、最容易複製的秘訣之一。

2024年的中國股市，如果一定要點算贏家，指數ETF應該算一個。年內規模增長近74.30%，無論在下跌，還是在上漲中都表現相對穩健。

那他們是因爲什麼原因，而拿到“贏”的機會呢?

首先，是經濟發展階段的大背景使然。

中國經濟近幾年進入“三期疊加”的轉型時代，各行各業均開始進入高質量發展的階段。競爭力更強、市場份額更高、成本佔據優勢的大型企業在財務上有較好的表現。

由此帶來的就是，市場內的滬深300ETF這樣的寬基指基和專注藍籌股價值股的大盤股基的表現比較突出。

今年上半年，鵬華滬深300ETF的淨值增長率達到了1.71%（代碼159673，來源：基金中報）。而同期，所有主動偏股基金的平均淨值增長爲-4.6%（不含2024年成立新基金，不含FOF，僅算主代碼，來源：Wind）。滬深300ETF的超額淨值增長率在6.3個百分點以上。

同樣本輪反彈期間（2024年9月24日到10月10日），滬深300指數的收益率達到24.43%，而同期股票混合型基金的中位數收率是11.72%（數據來源和分類：天天基金網）。寬基指數的優勢也同樣明顯。

其次，投資者的青睞也在助推寬基ETF進入規模的良性循環。

根據第三方數據平臺WIND的統計，今年1月1日至10月10日，全部指數ETF規模增長了74.3%，總規模增長超過1.5萬億，在所有非貨的基金類別中增速靠前。

截至10月10日，指數ETF的總規模已經達到空前的35753億。

這其中，股票寬基指數成爲最重要的流入對象。

根據統計，股票寬基指數ETF在今年合計增長了 4690億份，幾乎是其他所有非貨ETF增長總和的十倍。（下圖，來源：WIND，其他非貨ETF包括跨境ETF、商品ETF、股票主題指數ETF、債券ETF、股票行業指數ETF、股票策略指數ETF、股票風格指數ETF等）。

截至10月10日，業內最大的非貨基金滬深300ETF的規模已經突破4000億元（來源：上海證券交易所），也是資金集中流入的證明。

興業證券策略團隊10月10日發佈的研究觀點認爲，2023年以來股票型ETF已經淨流入近萬億元，已經成爲市場的主導增量之一。

其三，以滬深300ETF爲代表的寬基指數ETF的規模增長，背後是大量專業機構的青睞。

根據之前披露基金2024年半年報，中央匯金爲代表的國家級投資機構，在上半年大幅增持ETF。

結合基金份額淨值計算，截至年中，中央匯金上半年增持ETF規模超4700億元，相較年初增加4倍以上。中央匯金累計持有的ETF總規模已有約5700億元。

除此以外，根據興業證券策略團隊的統計，從持倉維度來看，當前私募信託、保險和券商自營是ETF的主要機構投資者。根據上交所公佈的2023年滬市機構投資者數據，ETF日均持倉規模靠前的機構投資者爲私募信託（1844億元）、保險（1552億元）和券商自營（1432億元）。

顯然，大量專業機構看到了指數基金中的投資機會。

其四，指數基金還有一個特點，就是成本優勢明顯。

無論是顯性的管理費率、託管費率，還是隱形的交易成本、研究成本，都比同方向的主動基金要低很多。

去年末，業內主流的指數基金管理費率在0.5%，託管費率在0.1%上下，同期主動權益基金的管理費率1.2%一線，託管費率在0.2%一線，指數基金的優勢都很明顯。

而近期，指數基金又掀起了一輪降費的行動。

以鵬華滬深300ETF（簡稱滬深300ETF鵬華）和鵬華滬深300ETF聯接基金爲例，該基金的管理費率從0.5%降低到0.15%，託管費率從0.1%降低到0.05%。幾乎已是目前基金收費的“地板價”。

費率的優惠，直接降低了持有人的投資成本，尤其是在指數基金常規業績表現趨向一致的條件下，選擇低費率的指數基金，顯然是一個值得關注的投資訣竅。

除去標的、成本等顯性優勢之外，寬基ETF也是目前已知的基金品種，最方便購置的。

從線上的ETF，到線下的ETF聯接，從標準的ETF品種，到衍生品種。如果找到合適的基金管理公司，能提供ETF的系統解決方案，那麼將給投資者帶來很多的方便。

同樣是以從事寬基ETF多年的鵬華基金爲例，該公司目前就是業內少數的指數系統解決方案提供商之一。鵬華基金旗下有鵬華Ashares品牌深耕指數業務，先後佈局了滬深300ETF鵬華（159673）、鵬華滬深300ETF聯接（A類160615/C類006939）和鵬華滬深300指數增強（A類005870/C類016690）等產品，爲投資者挑選何時的滬深300指數產品提供了豐富的選擇。

和此前標準的滬深300ETF及聯接基金不同，鵬華滬深300指數增強不僅保留了指數投資的核心優勢，也強調通過“AI+”的智能量化策略，來爭取創造更多的超額收益（α收益）。

後者，更適合那些不滿足只追求β收益，對α收益也有期待的投資者。

總結來看，和“贏家”在一起，和行業的趨勢在一起，在合適的投資平臺上，以長期視角和平常心徐徐佈局，或許是可以更長久的投基策略。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。基金歷史業績不代表基金未來表現。