穩住股市！“大事不過夜，更不能過年”，中長期資金入市關鍵指標來了，乾貨！
21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道在蛇年春節前夕，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（下文簡稱《實施方案》）對外公佈。1月23日，國新辦就大力推動中長期資金入市、促進資本市場高質量發展有關情況舉行發佈會，中國證券監督管理委員會主席吳清與財政部、人力資源和社會保障部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局等《實施方案》起草部門的有關負責人解讀政策細節，迴應市場關切。
據吳清介紹，中長期資金是資本市場“壓艙石”，政治局會議和中央經濟工作會議作出部署，此前相關指導意見及增量政策已支撐市場回穩。吳清表示，昨天是北方的小年，這個有很多人實際上已經進入到了過年模式。但是大事不過夜，更不能過年，所以我們只爭朝夕。此次《實施方案》是對決策部署的進一步落實，聚焦卡點堵點，提出系列舉措。
發佈會提到了多項核心數據，明確了中長期資金入市的硬指標：
1、力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股。
2、2025年上半年落實第二批保險資金長期股票投資試點，規模不低於1000億元並逐步擴大。
3、2025年起將進一步降低基金銷售費率，預計每年合計可以爲投資者節約大概450億的費用。
4、國有商業保險公司考覈優化：進一步提高經營效益類指標長週期考覈權重至不低於60%。
5、對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。
6、金融機構已經和將近800家上市企業及主要股東達成了合作意向，已經有超過300家上市公司公開披露了打算申請股票的回購、增持貸款，金額上限超過了600億元，其中市值百億以上的公司佔比超過了四成，貸款按照利率優惠原則定價，平均利率水平大概在2%左右。
7、對股票回購增持再貸款，已經將申請貸款時的自有資金比例從30%降到10%，將貸款最長期限由一年延長到三年。
8、互換便利已開展兩次操作，合計金額1050億元，去年10月操作的500億元已全部用於融資增持股票；今年1月份操作的550億元已可隨時用於融資增持股票。
據悉，爲了確保《實施方案》能夠有效落地，各相關部門紛紛明確了具體的落實舉措，從不同角度發力，共同推動資本市場的發展與完善。
財政部：完善考覈機制，引導保險資金入市
財政部副部長廖岷表示，對國有商業保險公司經營業績實施長週期考覈，是推動保險公司加大資本市場投資的關鍵舉措。從保險資金屬性來看，其來源穩定、規模較大、償付週期長，是資本市場的重要參與者。加大保險資金入市力度，既有助於資本市場的高質量發展，也能實現保險資金的保值增值。
早在2023年10月，財政部就印發了國有商業保險公司長週期考覈通知，將經營效益類指標中的“淨資產收益率”考覈分爲“當年”和“近三年”，各佔50%權重，引導保險公司優化資產配置，注重長期投資收益。下一步，財政部將按照《實施方案》要求，進一步修訂國有商業保險公司長週期考覈制度。具體而言，一是將“淨資產收益率”的長週期指標考覈權重提高至不低於60%，使考覈週期更契合長週期資金投資特點，充分發揮保險資金的長期資本屬性；二是實施國有資本保值增值指標的長週期考覈，通過長短結合的考覈方式，促進保險公司加大中長期投資力度，實現國有資本的保值增值；三是鼓勵引導國有商業保險公司加強投資管理，提升資金長期運作能力，更好地發揮保險資金在市場中的“穩定器”和經濟“助推器”作用。
財政部作爲社保基金會的管理部門，在全國社保基金方面也將採取一系列舉措。全國社保基金是我國社會保障的儲備基金，投資遵循在保證資產安全性、流動性的前提下實現保值增值的原則。其採用股債結合的投資結構，目前股債投資比例大體爲四六開，投資收益穩定且良好。
下一步，財政部將抓緊落實《實施方案》，一是優化完善全國社保基金投資管理制度，修訂境內投資管理辦法，結合金融市場形勢優化不同投資品種比例，提高投資力度和靈活度，目前正在研究吸收社會反饋意見，待履行程序後正式發佈；二是健全全國社保基金投資運營長週期考覈體系，細化完善5年以上長週期考覈機制，從風險管理、保值增值等多維度考覈，兼顧基金短期投資收益和長期保值增值目標，支持資本市場長期穩定健康發展。
金融監管總局：引導保險資金，助力市場穩定
金融監管總局副局長肖遠企指出，保險資金期限長，是重要的機構投資者。目前，保險資金投資股票和權益類基金的金額已超過4.4萬億元，股票和權益類基金投資佔比12%，未上市企業股權投資佔比9%，兩項合計21%，彰顯了保險資金作爲長期資本的投資優勢和決心。
未來，金融監管總局將進一步優化完善保險資金投資相關政策，鼓勵保險資金穩步提升投資股市比例。特別是大型國有保險公司要發揮“頭雁”作用，力爭實現“兩個力爭”，即每年新增保費30%用於投資股市，保險資金投資股市的比例在現有基礎上繼續穩步提高。同時，推進保險資金長期投資改革試點。2023年10月批覆的中國人壽和新華人壽500億元保險資金投資股市試點運行順利，收益可觀。第二批試點規模擬定1000億元，春節前先批500億，後續將根據保險公司意願和需要逐步擴大試點規模，且第二批試點機制更加靈活，可由一家或多家保險公司聯合發起設立基金。
此外，在房地產融資協調機制方面，該機制自2024年初建立以來效果顯著。截至去年底，商業銀行房地產“白名單”項目貸款金額達5.03萬億元，超預期目標；截至1月22日，貸款金額增至5.6萬億元。“白名單”機制遵循“應進盡進、應貸盡貸、能早儘早”原則，爲房地產項目建成交付提供了充足資金保障，已支持1400萬套住房建設交付，推動了房地產市場止跌回穩，後續將繼續發揮機制作用，優化相關融資制度。
人民銀行：創新政策工具，支持市場發展
中國人民銀行黨委委員鄒瀾介紹了央行在爲金融市場營造良好流動性環境以及支持資本市場穩定發展方面的舉措。
2024年以來，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，兩次降低法定存款準備金率共1個百分點，兩次下調央行政策利率共0.3個百分點，創新啓動買斷式逆回購操作，爲金融市場平穩運行提供了有力支持。
爲支持資本市場穩定發展，央行創新設立了證券、基金、保險公司互換便利以及股票回購、增持再貸款兩項工具。其中，證券、基金、保險公司互換便利已開展兩次操作，合計金額1050億元，去年10月的500億元已全部用於融資增持股票，今年1月的550億元可隨時用於融資增持，在多方面政策支持下，證券公司自營股票投資規模明顯增長，預計業務規模和響應速度還將大幅提升。
股票回購增持貸款也受到市場廣泛歡迎。人民銀行不斷優化該政策安排，將申請貸款時的自有資金比例要求從30%降到10%，貸款最長期限由1年延長到3年，鼓勵銀行發放信用貸款。截至目前，金融機構已與近800家上市企業及主要股東達成合作意向，超300家上市公司公開披露申請股票回購、增持貸款，金額上限超600億元，市值百億以上公司佔比超四成，貸款平均利率約2%。下階段，央行將會同有關部門，根據實踐經驗不斷優化政策，提升工具使用便利性，適時推動工具擴面增量。
人社部：保障基金安全，完善投資政策
人力資源和社會保障部副部長李忠表示，推動社保基金等中長期資金入市是養老金融的重要內容。人社部會同有關部門積極推動完善全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金基金投資政策和監管制度，在確保基金安全的前提下，按照規範、穩健、專業化、市場化運作的原則，更加註重基金中長期收益，健全長週期考覈機制，持續完善投資政策，健全投資監管體系，推動基金取得穩健投資收益，實現社保基金保值增值，爲資本市場健康發展提供中長期資金支持。
證監會：推進公募基金改革，優化市場生態
證監會主席吳清介紹了推進公募基金改革以及優化資本市場投資生態的相關舉措。
近年來，公募基金行業規模不斷壯大，總規模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元，權益類基金規模也從2.3萬億元增長到8.2萬億元。然而，行業也暴露出經營理念偏差、公司治理缺陷、投資行爲短期化等問題。爲此，證監會提出了一系列改革舉措。
在完善基金公司治理和定位方面，加強黨對基金行業的全面領導，完善公司治理結構，推動股東會、董事會、經營層勤勉盡責，樹立以投資者爲本的經營理念。改革行業考覈評價體系，加強長週期業績考覈，健全激勵約束機制和薪酬管理制度，強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，防止重規模、輕回報的經營傾向。同時，穩步降低公募基金綜合費率，在已降低基金管理費率、託管費率、交易費率的基礎上，2025年起進一步降低基金銷售費率，預計每年可爲投資者節約約450億費用。
在強化功能發揮，發展權益類基金方面，將推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品創新力度，實現浮動費率產品試點轉常規；加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，實施股票ETF產品快速註冊機制，5個工作日內完成註冊，便利中長期資金投資；強化監管分類評價引導，提高權益類基金規模佔比和長期業績等指標在監管分類評價中的權重，引導基金公司自購旗下權益類基金；督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，提高大類資產配置和風險管理能力。
在加強監管執法，保護投資者利益方面，完善股東股權、人員管理、市場退出等重點領域法律法規，強化對基金投資交易行爲的引導和約束，打擊“高換手率”“風格漂移”等過度投機行爲，加大對違法違規行爲的查處力度，加強基金公司信息披露的社會監督，營造風清氣正的行業文化。
在優化資本市場投資生態方面，證監會從資產端、交易端、機構端和執法端多管齊下。在資產端，推動上市公司質量和投資價值提升，制定市值管理指引，出臺鼓勵分紅、回購政策，把好市場入口關和出口關，加強上市公司持續監管，完善治理與信息披露，做強併購重組市場，引導上市公司增強主動回報投資者意識。在交易端，豐富適合中長期投資的產品和工具供給，允許各類機構投資者積極參與上市公司定增，給予保險資管、銀行理財與公募基金同等政策待遇，用好用足央行互換便利工具。在機構端，支持證券基金經營機構併購重組，提升專業服務能力，完善基金投顧規則制度體系。在執法端，維護市場“三公”秩序，打擊各類違法違規行爲，保護投資者特別是中小投資者的合法權益，健全相關制度機制。