先正達650億IPO終止 市場擔心資金虹吸效應

新快報訊 記者張曉菡報道 A股市場13年來最大規模IPO折戟。近日，上交所官網顯示，先正達集團股份有限公司IPO終止，原因是公司和保薦人提交了撤回申請。2023年5月19日先正達IPO獲受理，計劃募資650億元，並於當年6月16日過會。

海外市場業績下滑

先正達集團於官網聲明稱，此次IPO終止，是公司基於對自身發展戰略與全球行業環境的全面考量，經審慎研究，決定撤回主板首發上市申請。

新快報記者注意到，先正達2023年財務數據顯示，其最大海外市場拉美地區業績出現了顯著下滑。而IPO650億元募資中，有208億元原計劃用於全球併購項目，目前的情況或許迫使公司重新審視了這一戰略佈局。

作爲中國中化旗下農業科技企業，先正達業務遍佈全球，旗下擁有先正達植保、先正達種子、先正達集團中國和安道麥四個業務單元。2022年，先正達實現營收2248.45億元，實現歸母淨利潤78.64億元，創下歷史新高。2023年公司營收322億美元，同比下降4%；全年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）較2022年下降18%。

先正達指出，由於前幾年的庫存積壓以及利率的大幅上漲，2023年全球植保市場承受了巨大的去庫存壓力。由此造成的需求萎縮導致全球銷量和價格下跌，尤其在拉美地區和商品化產品部門。具體而言，2023年先正達植保、安道麥、先正達種子在拉美地區的營收分別下滑了11%、19%、20%。

公司總負債超3000億元

除海外最大市場出現業績滑坡外，公司債務問題也同樣不容忽視。在IPO募資中，計劃擬用195億元人民幣償還長期債務。2020年-2022年，公司的資產負債率分別爲40.58%、46.67%和52.99%，截至2022年末，公司總負債約爲3037.1億元。

與此同時，先正達還面臨着商譽過高的潛在風險。截至2022年末，先正達商譽賬面價值爲1781.59億元，佔總資產的31.09%，其中因收購瑞士先正達確認的商譽爲1712.49億元。儘管報告期內先正達未對商譽計提減值，但如果被收購公司未來運營狀況未能達到預期，營業收入或者毛利率大幅下滑，先正達集團可能面臨商譽減值的風險。

因體量過大，市場普遍擔憂先正達鉅額募資會產生虹吸效應。財經評論員皮海洲曾指出，目前市場總體低迷，投資者普遍處於虧損狀態，在這種情況下，安排先正達這種超級航母的IPO，這顯然是不合適的，市場會因此承受較大的壓力；漢鼎諮詢此前也指出，若IPO募資數額巨大、吸金能力太強，還可能會導致資本過多流向某一家企業，引起若干可預期和不可預期的配置風險，弱化其他擬上市企業的募資預期，不利於保護資本市場有序發展和維護實體經濟均衡發展。