新能源產業鏈詳細梳理
從去年開始，新能源板塊就受到資金的追捧，從下游新能源整車需求旺盛，延伸到上游各類原材料價格快速上漲，產業鏈上下游產品一度供不應求，量價齊升。
隨着入局新能源產業鏈的玩家越來越多，普通投資者難免在衆多概念中難以抓住重點。本文將順着“鋰”這一戰略資源在新能源產業鏈中的流動，來梳理整個新能源供應鏈的脈絡。
根據流程圖，我們可將新能源產業鏈大致分爲以下幾個部分：
上游：礦產資源
下游：新能源關鍵部件及整車製造
一、上游礦產資源
（一）鋰
目前鋰資源獲取主要有三種工藝：鋰輝石提鋰、鋰雲母提鋰和滷水(鹽湖提鋰)。
三種技術路線相比較，鋰輝石提鋰技術產出質量最高，但鋰精礦優質資源多集中在南美鋰三角和澳洲，國內產能依賴進口，且南美資源稅不斷提升，資源成本較高，澳洲還存在礦產出口受限等政治風險。
而成熟的鹽湖不僅分佈在南美鋰三角，在我國的青海和西藏地區也有所分佈，雖然目前鹽湖提鋰提純難度較大，產量較低，但隨着鹽湖提鋰技術的提高，鹽湖提鋰有望成爲我國鋰資源開發的新趨勢。
同時，我國江西宜春有亞洲最大的鋰雲母礦，鋰雲母提鋰技術在製備碳酸鋰的同時,還可得到氟化鈣,硫酸鋁銫銣和明礬等有用的副產品，可提高資源利用率大幅度降低生產成本。
鋰業企業從鋰礦資源中製備出的碳酸鋰和氫氧化鋰都是鋰電池的原材料，通常來說，採用氫氧化鋰生產出的電池通常性能更爲優異，應用範圍更廣，因此氫氧化鋰的市場價格也一直高於碳酸鋰。（附6月14日碳酸鋰和氫氧化鋰價格）
在製備成本上，鋰輝石既可以製備出氫氧化鋰也可以製備碳酸鋰，只是工藝路線有所不同，設備無法共用，成本上並沒有太大的差異；但鹽湖滷水製備氫氧化鋰的成本則比碳酸鋰的要高很多，因此鹽湖鋰企產品絕大部分都爲碳酸鋰。
目前，國內氫氧化鋰產能前四名分別爲，贛鋒鋰業、雅化集團、天華超淨和盛新鋰能。
而國內有電池碳酸鋰產能的上市公司較多，前三名爲贛鋒鋰業、天齊鋰業和盛新鋰能，其次還有科達製造（持股藍科鋰業）、永興材料、藏格控股、西藏礦業和中礦資源等。
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【一線鋰業】
贛鋒鋰業：贛鋒鋰業是無可爭議的鋰業龍頭，原料來源全面，國內、國外、鹽湖、礦石、鋰黏土均有所涉及。目前贛鋒鋰業的氫氧化鋰產能已超越美國雅寶(ALB) 躍升爲全球第一，在氫氧化鋰生產上有着巨大的成本優勢，其碳酸鋰產能也是全國第一。
天齊鋰業：天齊鋰業擁有全世界最優質的鋰礦資源。於2013年3月以合計52.24億元完成對澳大利亞泰利森鋰業100%股權的收購（泰利森是全球最大的固體鋰礦生產商，佔全球鋰輝石礦供應量的2/3）。收購泰利森後，天齊鋰業又於2018年5月，以40.66億美元併購智利SQM23.77%的股權成爲第二大股東（SQM擁有全球最優質鹽湖Atacama鹽湖的開採權），其中自有資金僅3.5億美元。幾次”蛇吞象”式的收購也給天齊鋰業帶來巨大的財務壓力，隨着進入18-20年鋰價下行週期，天齊鋰業也陷入債務危機，直到2020年底引入戰投IGO加上行業景氣度上升，目前經營有所好轉。
【二線鋰業】
雅化集團：雅化集團以民爆爲傳統業務，於2013年進入鋰產業，先後控制了四川國鋰37.25%的股權和興晟鋰業，國鋰旗下的德鑫礦業控制的李家溝鋰輝石礦是亞洲最大的鋰礦之一，目前鋰行業營收佔比20.73%。2020年12月底，特斯拉與雅化集團簽訂五年採購價值總計6.3億-8.8億美元的電池級氫氧化鋰產品，進入特斯拉供應鏈。
盛新鋰能：盛新鋰能前身爲威華股份，成立之初的主營爲中/高密度纖維板，隨着2016年公司增資控股致遠鋰業，將業務佈局延伸至鋰鹽和稀土等新能源材料業務，並於2020年9月公司出售人造板業務，目前已聚焦於鋰鹽業務，營收佔比50.85%。
融捷股份：融捷股份前身爲路翔股份，現已完全剝離原瀝青業務，佈局鋰電全產業鏈。在上游環節公司擁有優質甲基卡鋰礦，且融捷股份是比亞迪的關聯方，實控人爲呂向陽，在新能源鋰電產業鏈上游的一系列佈局有望與比亞迪整車產業鏈形成協同對接。
川能動力：川能動力於2016年進行破產重組，大股東變更爲四川能投，明確未來兩年將拓展鋰電領域。2020年11月公司公告，擬現金9.27億元收購能投鋰業62.75%股權，擁有金川縣李家溝鋰輝石礦採礦權，目前公司新能源業務營收佔比58.61%。
天華超淨：旗下天宜鋰業目前有2萬噸氫氧化鋰產能，尚有2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目正在建設中，與寧德時代有合作協議，但在2020年報中新能源相關業務仍未有主營佔比披露。
【鋰雲母提鋰】
江特電機：江特電機目前有3萬噸碳酸鋰產能，以及1萬噸氫氧化鋰(在建)和0.5萬噸碳酸鋰(在建)。主營爲特種電機，目前碳酸鋰銷售營收佔比僅6.75%。
永興材料：永興材料和宜春市礦業公司共同擁有花鋰礦業股權，擁有利用鋰雲母製備電池級碳酸鋰方法的專利技術。目前已達產的有年產1萬噸電池級碳酸鋰項目，鋰礦採選及鋰鹽製造營收佔比較低僅爲6.17%，主營仍是特鋼業務。
【鹽湖提鋰】
科達製造：科達製造持有48.58%股權的藍科鋰業是第一大鹽湖提鋰生產商，國內鹽湖儲量第一。年產能1.36萬噸碳酸鋰，2021年將新增2萬噸產能，目前鋰電材料營收佔比5.88%。
藏格控股：擁有察爾汗鹽湖東礦區724.35平方公里的採礦權證，年產能1萬噸碳酸鋰，營收佔比3.34%。
西藏礦業：扎布耶鹽湖儲量摺合爲碳酸鋰有184萬噸，年產能8628噸鋰精礦，鋰類產品營收佔比5.81%。
西藏城投：龍木措和結則鹽湖合計儲量摺合碳酸鋰390萬噸，西藏城投佔41%，規劃產能5000噸。
（二）鈷和鎳
鈷和鎳是三元電池正極材料的重要組成部分。我國鈷的儲量低但產量高，且產量有60%都用在了鋰電池製造上，在無鈷預期的壓制下，鈷價一路下行的同時也增加了鈷業企業未來的不確定性。
而鎳作爲不鏽鋼等重要合金的原材料也是由國際定價，我國企業幾乎沒有議價權，但高鎳三元電池是目前研究的熱點方向，高鎳電池正極材料的鎳鈷錳比例提升至8:1:1，相比之下有更高的能量密度，在增加續航的同時又能大幅度降低成本，未來鎳的需求量可能會有較大提升。
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洛陽鉬業：洛陽鉬業通過收購的方式，分別於2016年和2020年買下了自由港在剛果（金）的兩大銅鈷礦TFM和Kisanfu，權益鈷金屬儲量大幅增加至493.5萬噸，有望超過國際巨頭嘉能可，成爲銅鈷金屬細分行業龍頭，爲國內新能源行業發展儲備充足的戰略資源。
華友鈷業：雖然洛陽鉬業的鈷礦儲量最多，但從公司質地角度出發，華友鈷業纔是市場公認的鈷業龍頭。華友鈷業的增長邏輯在於理解其利潤增長並非來自鎳、鈷價格的彈性，而是其從鎳鈷資源到正極前驅體材料的一體化打通帶來的優勢壁壘，成本控制能力優秀，弱化了價格週期對業績的週期性影響，使得其在行業中成長性最爲確定，可享受高市場預期帶來的高估值。
寒銳鈷業：相較之下，寒銳鈷業的業績更依賴於銅價和鈷價的波動，週期性較強。
二、中游鋰電池材料
在產業鏈中游，鋰電池各模塊組成如下圖：
其中最值得關注的四個部分就是：正極、負極、隔膜和電解液。這四個細分行業相對來說有更高的技術壁壘，下圖可以看到行業內前五名的市佔率總和都在50%以上。
（一）正極材料及正極前驅體
目前，正極材料有兩條主流的技術路線：三元材料正極和LFP磷酸鐵鋰正極。
三元材料正極一般是指鎳鹽、鈷鹽、錳鹽三種成分進行不同比例調整組成的正極材料，因此稱之爲“三元”。有能量密度高，續航里程長的優點，但安全性相對較低，在高溫作用下易發生燃燒或爆炸的現象。目前三元正極正在往高鎳化方向發展。
而LFP磷酸鐵鋰正極指用磷酸鐵鋰作爲正極材料，能量密度較小，但具有耐高溫，安全性強，循環性能更好的優勢。且磷酸鐵鋰生產的主要成本由氫氧化鋰、硫酸亞鐵和磷酸二氧銨構成，不含貴重金屬元素鈷和鎳，因此成本低廉。
此前消息，國產特斯拉Model Y或計劃7月推出磷酸鐵鋰電池版(LFP)車型，將搭載寧德時代的LFP電池。
可以看到，從2019-2021上半年，兩次補貼退坡政策使得各大車企爲降低成本紛紛推出磷酸鐵鋰車型，磷酸鐵鋰電池佔國內動力電池比重越來越高，根據中汽協數據，2021年5月，我國磷酸鐵鋰電池共計裝車4.5GWh，同比上升458.6%，佔比超過三元電池，磷酸鐵鋰需求量高速增長。
根據6月14日統計的價格，可以看到各類正極材料及三元前驅體的漲價程度。其中國產磷酸鐵鋰價格年漲幅最高達到45.8%，三元前驅體中硫酸鈷和硫酸鎳均有50%左右的年漲幅。
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【三元前驅體】
格林美：格林美2020年有13萬噸三元前驅體年產能。另外格林美率先攻克了高鎳NCA&NCM811前驅體與單晶前驅體制造技術，並大規模產業化，高端前驅體產品合計銷售佔總出貨量的75%以上，產品主要供應三星、寧德時代和容百科技。
中偉股份：截止2020年年報，中偉股份已有約11萬噸/年的三元前驅體產能，2.5萬噸/年四氧化三鈷產能，市場佔有率約爲18%。下游客戶主要有LG化學、容百科技等。
華友鈷業：華友鈷業在從傳統資源型企業向成長型材料企業轉變進展迅速，今年5月，華友鈷業宣佈向杭州鴻源購買其持有的巴莫科技38.62%的股權，巴莫在高鎳正極領域市佔率位居國內第二，2020年市佔率36%，僅次於容百科技。6月又準備發行可轉債募資76億用於高鎳正極和三元前驅體的建設，預計在2023年可以建成。
湘潭電化：錳酸鋰是三元正極必不可少的材料之一，湘潭電化憑藉在錳系材料領域的多年積累，錳酸鋰和高純硫酸錳產品成本控制優秀。同時在磷酸鐵鋰正極上也有所佈局，參股公司裕能新能源主營磷酸鐵鋰正極材料。
【三元正極】
當升科技：國內鋰電傳統正極材料龍頭企業。全球前十大鋰電巨頭均是公司客戶。鋰電池產品應用最廣，在出口方面，連續兩年成爲國內動力多元材料出口量佔比第一的企業。但其在高鎳三元正極方向上的進展較慢。
容百科技：容百科技目前是國內唯一的一家高鎳三元正極材料量產達500噸以上的隱形冠軍。規劃募投6萬噸/年三元正極材料前驅體生產線，供應自身內部正極材料生產。
廈門鎢業：主業鎢業拖累業績，營收佔比已經越來越少，憑藉子公司廈鎢新能，其主營已經變成三元電池正極材料，分拆廈鎢新能至科創板上市已經順利過會。
【磷酸鐵鋰】
德方納米：主營納米磷酸鐵鋰正極材料，爲行業內龍頭企業。公司深度綁定寧德時代，爲寧德鐵鋰主供，佔寧德需求超50%，並且獨家供應億緯鋰能，今年正式供貨比亞迪。
龍蟠科技：收購貝特瑞磷酸鐵鋰業務，目前合計產能約3.2萬噸/年。
中核鈦白：除了傳統龍頭，一堆搞鈦白粉的化工企業也開始涉足磷酸鐵鋰正極領域。由於鈦白粉生產過程中產生的廢酸、硫酸亞鐵可成爲磷酸鐵鋰的生產材料，因此鈦白粉企業生產鐵鋰正極有天然的成本優勢。鈦白粉老二中核鈦白在磷酸鐵鋰擴產上十分激進，公告了50萬噸的產能規劃，勢有要爭奪磷酸鐵鋰老大的架勢。
（二）隔膜
鋰電池隔膜是一種經特殊成型的高分子薄膜，薄膜有微孔結構，可以讓鋰離子自由通過。
在四個細分行業中，鋰電池隔膜的行業集中度最高，CR5達到82.1%，僅龍頭恩捷股份市佔率就達到44.1%，行業壁壘較高，基本達到寡頭壟斷格局。
再看6月14日的隔膜類市場價格，隔膜類產品價格有所回落。但由於隔膜的擴廠週期長，資金投入大，目前市場上沒有太多的新增產能。因此供需方面，從2021年下半年起隔膜或將進入供不應求的狀態，將推升隔膜的價格。
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恩捷股份：恩捷股份自2018年收購上海恩捷之後便作爲國內最大的動力鋰電池隔膜生產企業，是隔膜行業內無可爭議的龍頭企業，在國內溼法隔膜領域市佔率爲44%，全球市佔率爲15%。也是全球出貨量最大的鋰電池隔膜供應商，已經進入松下、三星、LG化學、寧德時代、比亞迪等國內鋰電巨頭供應鏈，產能達到23億平方米，產能規模位居全球第一。
星源材質：國內幹法隔膜龍頭，目前在從幹法轉型溼法，國內市佔率約爲20%，更具有增長彈性。
中材科技：具備5-20μm 溼法隔膜及各類塗覆隔膜產品產能，目前營收佔比3.08%。
（三）負極
鋰電池負極內部活性物質爲石墨，或近似石墨結構的碳，導電集流體則是使用厚度7-15微米的電解銅箔。
從價格上看，負極材料中石墨的價格有所下滑，但電解銅箔價格漲幅較大。
主要原因在於整個負極材料行業的產能充足且格局分散，且負極在鋰電池的成本佔比僅6%左右，需求量較少，根據興業證券經濟與金融研究院的測算，供給約爲需求的2.5倍。
而銅箔價格取決於銅價的同時，目前電解銅箔市場也處於供不應求的狀態，頭部企業年內訂單已經排滿，電解銅箔加工費較去年年底平均上漲近5000元/噸。
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【石墨負極】
貝特瑞：貝特瑞作爲新三板一哥，在新能源材料產業鏈幾乎全面佈局，但爲了聚焦負極和高鎳三元正極業務，把磷酸鐵鋰正極業務賣給了龍蟠科技，目前有負極產能13.3萬噸/年。
璞泰來：公司專注在鋰電池上游的核心材料和工藝設備的核心研發，始終瞄準中高端市場，最終璞泰來快速獲得市場，短時間打進高端客戶市場，獲得了包括ATL、寧德時代、比亞迪、三星、LG化學等大客戶的認可。
杉杉股份：杉杉股份全面佈局鋰電材料板塊，負極、正極、電解液全面發展。公司在全國擁有六處負極生產基地，已建成產能15.40萬噸/年，出貨量僅次於貝特瑞，位列行業第二。
中科電氣：中科電氣是快速發展的負極新星，相繼在2017年和2018年併購星城石墨、 格瑞特，成功進入鋰電池負極材料領域。近年在負極領域持續擴張，合作客戶有比亞迪、寧德時代等，此外還成功開拓蜂巢能源、瑞浦能源等快速崛起的動力企業。
【銅箔】
嘉元科技：嘉元科技從事各類高性能電解銅箔的研產銷，主打產品爲超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔。目前，公司已與寧德時代、寧德新能源、比亞迪等知名電池廠商建立了長期合作關係，併成爲其鋰電銅箔的核心供應商，佔領了鋰離子電池用高檔電子銅箔35%以上市場份額。
諾德股份：鋰電銅箔龍頭之一，2020年底公司銅箔總產能爲4.3萬噸，其中鋰電箔3.5萬噸。與寧德時代、比亞迪、LG 化學等主流鋰電池企業有持續穩定的合作關係。
【碳納米管】
天奈科技：天奈科技是全球碳納米管龍頭。導電劑是鋰電池的關鍵輔材，與正負極材料混合用於生產電極極片，而碳納米管在鋰電池領域由於其導電性能優異，添加量小，阻抗低等優勢，有望加速替代傳統導電劑。公司客戶涵蓋比亞迪、寧德時代等國內一流鋰電池生產企業。
（四）有機電解液
鋰電池電解液是一種溶解有六氟磷酸鋰的碳酸酯類溶劑。
從價格漲幅上看，電解液是目前四大主材中需求缺口最爲顯著的，尤其是其中的六氟磷酸鋰材料，年漲幅高達288.9%。直接導致溶質佔成本比例達到50%。
由於六氟磷酸鋰生產的危險性，其擴產環評與安評要求較高，整體建設週期長，需要1.5年到2年的時間，加之製造工藝技術壁壘較高，所以儘管六氟磷酸鋰價格快速上漲，產能擴張仍然比較有序。目前市場上的玩家有限，預計2021年內新增產能預計在1.9萬噸左右，預計2021年市場有效產能在6.25萬噸左右，產能利用率達到87.78%，處於近年來的最高點。
繞開六氟磷酸鋰的路線，LiFSI是一種新型電解液溶質，性能、導電性和熱穩定性都優於六氟，但由於製備難度高尚未量產，是未來電解液的發展方向，目前上市公司中僅有天賜材料有千噸以上的在運行產能。
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天賜材料：天賜材料是電解液龍頭企業，電解液業務規模全球第一。2011年便成功自產晶體六氟磷酸鋰，目前六氟磷酸鋰產能全國最高，供給自身電解液生產，早期一體化優勢顯著。6月19日公司公告擬投資大幅擴產15萬噸液體六氟與6萬噸雙氟磺酰亞胺（HFSI是生產 LiFSI 的中間原料），鞏固其龍頭地位。
多氟多：多氟多的六氟磷酸鋰產能主要是供給國內主流電解液生產廠商，現有六氟磷酸鋰產能1萬噸，今年下半年可以達到1.5萬噸，同時穩定出口韓國、日本等國外市場。與雲天化合作成立合資公司，依託雲天化磷肥副產氟硅資源優勢，擬投建5000噸/年六氟磷酸鋰，規劃2022年建成。
天際股份：天際股份擁有8160噸的六氟磷酸鋰產能，目前六氟磷酸鋰的營收佔比已經高達51.31%，規劃與第二大股東新華化工共同投產1萬噸六氟磷酸鋰項目。
永太科技：永太科技是國內領先氟精細化學品生產商之一，有含氟醫藥、農藥與新能源材料三大板塊佈局。除了佈局電解液溶質六氟磷酸鋰，公司還有佈局電解液添加劑VC，VC 的技術和專利壁壘也極高，目前市場價格已經達到27萬元/噸，較去年均價15萬元上漲80%，預計2021年底公司 VC和六氟產能有望分別達到3000噸和8000噸，同時在今年6月公告了擴產20000噸六氟磷酸鋰和1200噸相關添加劑的規劃。
石大勝華：石大勝華爲電池級溶劑行業龍頭企業，原爲中國石油大學校辦企業，掌握溶劑上游環氧丙烷原料，逐步從傳統基礎化工向新能源業務轉型，向全產業鏈佈局，目前有電池級溶劑6萬噸/年，六氟磷酸鋰2000噸/年產能。
新宙邦：新宙邦的電解液市佔率僅此於天賜材料，但由於其自身尚未有六氟磷酸鋰產能，主要通過外購形式獲取，可能導致其生產成本急劇上升。目前新宙邦公告的投資方向主要爲電解液添加劑，規劃建設5.9萬噸鋰電添加劑項目。
江蘇國泰：江蘇國泰生產鋰離子電池電解液及硅烷偶聯劑，電解液市佔率排名前列，但公司同樣沒有自產六氟磷酸鋰。且其主業仍是供應鏈服務，化工新能源業務佔比僅6.03%。
三、鋰電池製造
（一） 鋰電設備
鋰電池製造設備一般分爲前端設備、中端設備、後端設備三種，其設備精度和自動化水平將會直接影響鋰電池的生產效率和一致性。
先導智能：先導智能爲中國鋰電設備龍頭企業，可提供前端到後端一體化的鋰電池整線設備。且先導智能已與寧德時代深度綁定，於今年6月通過增發引入寧德時代作爲戰略投資者，寧德時代成爲第二大股東持有7.15%的股份。
杭可科技：杭可科技是鋰電後端設備領先企業，客戶有三星、韓國LG、比亞迪等國內外知名鋰電池製造商。
贏合科技：背靠大股東上海電氣，由鋰電核心生產前端和中端設備延伸至後端組裝和檢測，2020年與 CATL、比亞迪、LG 化學等國內外一流企業陸續簽訂鋰電設備訂單，新籤鋰電訂單合計超過33億元，增長確定性提升。
先惠技術：主營新能源車智能製造裝備，是目前少數直接爲歐洲當地主要汽車品牌提供動力電池包生產線的中國企業。
（二） 動力鋰電池
動力鋰電池是新能源汽車的核心部分。基於新能源汽車市場將不斷增長，目前動力電池企業擴產意願仍然較爲強烈，全球範圍內的擴產潮仍然在持續。
我國動力鋰電池玩家衆多，上市公司主要有寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科、蔚藍鋰芯、孚能科技、鵬輝能源、欣旺達等。
但目前有能力與國際巨頭一爭的只有寧德時代和比亞迪兩家。尤其是寧德時代，無論從出貨量、市場份額、技術路線佈局以及合作廠商數量都是妥妥的“鋰電之王”，國際上緊隨其後的還有供應特斯拉的LG化學和松下，其次纔是通過刀片電池逆襲的比亞迪。
目前，動力鋰電池的研究發展方向主要有三個：提升續航、提高安全性和降低成本。雖然各家動力電池廠商的主研方向不盡相同，但龍頭企業在資金和技術儲備等方面更具綜合競爭優勢，如寧德時代的多元研發方向，有效保障其鞏固全球龍頭地位。
但目前上游原材料不可控的漲價也是各家鋰電池廠商進一步擴張的痛點，想通過銷售端漲價來轉移成本的方式較爲困難，因此目前各家電池廠的選擇都是加快拓展上游產業鏈來降本提效。
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寧德時代：全球動力鋰電池老大，近日市值已超越五糧液成爲新的”深市一哥”。4月公告計劃對產業鏈優質上市公司投資不超過190億，準備進行垂直一體化佈局打造一方電池王國，目前通過直接或間接參股的上游材料企業已經超過20家，涉及領域包括鋰、鈷、鎳，碳酸鋰/氫氧化鋰、正負極材料、電解液及添加劑等。
比亞迪：比亞迪是做電池起家的企業，2003年就成長爲全球第二大充電電池生產商，2005年就成功生產了磷酸鐵鋰動力電池。比亞迪很早就開始佈局全產業鏈，具備100%自主研發和生產能力。
國軒高科：國軒高科是主要以磷酸鐵鋰技術路線爲主的動力電池生產企業，在國內企業中排在行業第三，屬於動力電池的第二梯隊企業。技術過硬，在電池能量密度上不斷突破的同時，對產業鏈的佈局也非常深入，除了中游四大材料，還開展了電池循環回收業務。
億緯鋰能：億緯鋰能參股了電子煙設備製造商思摩爾國際股權，這些年同樣一直專注於鋰電池的創新發展，鋰亞電池居世界前列。同爲二線電池廠，億緯鋰能選擇與貝特瑞、德方納米、華友鈷業等材料龍頭成立合資公司拓展上游產業鏈。
蔚藍鋰芯：原澳洋順昌，2016年收購江蘇綠偉鋰能有限公司47.06%股權切入鋰電行業。從2019年開始，其主業開始偏向爲電動工具用的小型動力電池。
四、新能源汽車關鍵部件及整車製造
新能源電驅系統類似於燃油汽車中“發動機+電控單元+變速箱”的作用，對新能源汽車整車的動力性、經濟性、舒適性、安全性具有重要影響，是新能源汽車的重要零部件。
而電控系統是電動汽車的總控制檯，如同“電動汽車的大腦”，它的發揮決定了電動汽車的能耗、排放、動力性、操控性、舒適性等主要性能指標。
二者都屬於新能源汽車電子產業鏈的一環，目前國內電驅和電控系統市場競爭格局較爲分散，行業競爭仍然激烈，不存在絕對的龍頭。
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匯川技術：匯川技術是傳統的工控龍頭，其新能源電驅和電控業務大幅發展，2020年公司電控產品份額達10.6%，國內排名第二，僅次於全產業鏈的比亞迪，今年一季度相關業務營收又同比增長839.36%。此次定增募集資金21.3億，高瓴旗下兩隻基金共認購了8億元，主要原因應該也是看中其新能源汽車業務的發展。
富臨精工：受益於關鍵零部件國產替代及汽車電動智能大趨勢，富臨精工發動機核心零部件主業保持穩步增長的同時，不斷豐富產品線，加快其智能電控系統和新能源車載電驅動系統等新產品產業化進程，客戶包括大衆、奧迪、比亞迪等國際一線車企以及Tier1的零部件集團。
和而泰：和而泰是高端智能控制器龍頭之一，在新能源汽車電子和半導體業務上的佈局具有想象力。
拓邦股份：拓邦股份目前的鋰電池業務營收已經佔比14.22%，此次定增募資10.5億將擴張其鋰電池和高效電機產能。
（二）新能源整車
新能源整車大致可分爲乘用車和商用車兩部分，乘用車又可分爲轎車和SUV，隨着傳統車企紛紛轉型，新能源整車領域的玩家也越來越多。國外有在新能源汽車銷量上一騎絕塵的特斯拉；也有蠢蠢欲動的一衆老牌車企。國內有深耕新能源汽車多年可與特斯拉對標的比亞迪；也有以上汽集團、長城汽車、長安汽車等爲代表的傳統車企；還有以蔚來、理想汽車、小鵬汽車等爲代表的造成車新勢力；以及近期紛紛宣佈入局電動車領域的小米、華爲（率先與華爲合作的小康股份和北汽藍谷）等生態巨頭。
儘管自去年下半年疫情恢復後，新能源車一直保持超高速增長，過去的1~5月，新能源車產銷雙雙超90萬輛，同比增速均超過200%，預計全年能達到230萬輛。但競爭同樣激烈，除了特斯拉和比亞迪，其它玩家之間的競爭優勢差距較小，因此在這裡不對個股做詳細介紹。
但從新能源車技術路線角度來說，發展磷酸鐵鋰車型已經是目前的主流方向，下圖是目前市場上磷酸鐵鋰車型銷量TOP10的車型。
總的來說，目前下游整車的競爭格局和增長模型，相較之下都沒有上游原材料和中游電池材料通過價格上漲驅動股價上漲的態勢清晰，因此更推薦投資者關注上游及中游材料量價齊升的機會。
附：最新一週上中游材料價格變動 (來源：長江有色市場)
本文僅供參考，不構成投資建議
本文作者：郭偉鬆_鑫鑫投資，來源：雪球