易綱：繼續深入推進利率市場化改革

紅星資本局10月18日消息，在今日舉辦的2024金融街論壇年會中國人民銀行主場論壇上，中國金融學會理事會會長、中國人民銀行原行長易綱作主旨演講。

易綱指出，全球中央銀行在發展過程中，也形成了一系列被廣泛接受的行爲規則，包括：爲維護幣值穩定，央行應具有一定的獨立性；當通脹或經濟增速偏離目標水平時，央行應當靈活調整利率；爲避免道德風險，央行發放再貸款要有合格抵押品並收取適當利率；爲防範金融風險傳染，央行可向金融體系提供流動性支持等。

“我國完善中央銀行制度，也要積極借鑑上述有益經驗，並吸取歷次國際金融危機的教訓，不斷提升中央銀行的履職成效。”易綱表示。

他提到，在1995年至2005年的十年間，匯率是貨幣政策最主要的考慮因素，在此期間，人民幣對美元的匯率穩定維持在8.28元人民幣兌換1美元的水平。這可被視爲一種以匯率爲錨的政策框架。基礎貨幣投放以外匯佔款爲主，央行資產負債表因外匯佔款而擴張，同時我們通過上調法定存款準備金率等開展對衝操作，將外匯佔款投放的多餘流動性“凍結”起來。就資產負債表規模而言，當時人民銀行資產負債表規模明顯超過了幾個主要發達經濟體的中央銀行。這一調控框架有效維持了我國的幣值穩定，防範了通貨膨脹和經濟過熱的風險，爲經濟平穩健康發展作出了貢獻。

易綱強調，利率是重要的宏觀經濟變量，利率市場化是經濟金融領域最核心的改革之一。

他稱，要繼續深入推進利率市場化改革，着力健全市場化利率形成和傳導機制。一方面，繼續完善中央銀行政策利率體系。繼續鞏固以公開市場操作利率爲短期政策利率的中央銀行政策利率體系，同時着力完善利率走廊機制。另一方面，持續強化市場基準利率培育。拓展回購利率DR在金融產品中的運用，進一步鞏固DR的基準性。不斷優化LPR報價形成機制，督促報價行提高報價質量。按市場化原則培育國債收益率曲線。

他還提到，貨幣政策是宏觀總量政策，如果激勵機制設計正確，可以輔之以部分結構性功能。結構性貨幣政策是在市場配置資源基礎上，通過設計適當激勵機制，引導資金流向經濟特定領域的貨幣政策，具有結構調整的功能。

從我國的具體實踐看，結構性貨幣政策工具是中央銀行引導金融機構信貸投向的工具，通過提供再貸款或資金激勵的方式，支持金融機構加大對特定領域和行業的信貸投放，是總量貨幣政策的有益補充，對於暢通貨幣政策傳導機制發揮了重要作用。

紅星新聞記者 王田

編輯 肖世清