譽衡藥業：最大股東司法凍結股份保全財產
（原標題：譽衡藥業：深交所問詢函到期不復後 最大股東司法凍結股份保全財產）
在深交所下發問詢函後，譽衡藥業接連發布了購買理財、減持股票、凍結股份公告，唯獨未回覆問詢函
6月6日，深交所中小板公司管理部向譽衡藥業（002437.SZ）下發年報問詢函，一連提出12大問題要求公司於6月13日前將有關說明材料報送至管理部並對外披露，同時抄報黑龍江證監局上市公司監管處，問詢重點落在大額商譽計提、銷售費用高企不匹配銷量等問題。而截至6月14日，譽衡藥業未對深交所問詢函作出任何迴應。
公司尚未回覆問詢函，公司最大股東便申請司法凍結股份以保全財產。6月14日晚間，譽衡藥業發佈公告稱，其最大股東哈爾濱譽衡集團有限公司（下稱“譽衡集團”），持有的譽衡藥業全部股份被上海市徐彙區人民法院輪候凍結。天眼查顯示，譽衡集團的最大股東是朱吉滿，此人亦是譽衡藥業的法人。
針對以上問題，《投資者網》致函譽衡藥業，公司未予置評。
33億高商譽壓頂
據譽衡藥業2018年報，報告期內，公司總營收54億元，同比增長80%。歸屬淨利潤爲1億，同比下降59%。扣非淨利潤爲96萬，同比下降99%。對於歸屬淨利潤的下降，公司歸咎於計提商譽減值準備、應收款項壞賬準備、固定資產和無形資產減值準備及存貨跌價準備等費用，共計約3.8億。其中，子公司山西普德藥業有限公司（以下簡稱“普德藥業”）、上海華拓醫藥科技發展有限公司（以下簡稱“上海華拓”）和南京萬川華拓醫藥有限公司（以下簡稱“南京萬川”）2018年經營業績低於併購形成商譽時的預期，計提商譽減值準備約2.6億元，佔全年減值總額的60.66%，引來深交所發問。
據公開資料，普德製藥、上海華拓和南京萬川是譽衡藥業分別在2015年4月、2014年2月及2014年5月，以28億元、13億元、7.9億元收購的子公司。其中，收購普德藥業形成商譽16億元，收購上海華拓及南京萬川產生的商譽合計16億元。三家子公司此前均與譽衡藥業簽過業績對賭協議，但對賭時間均未至2018年。其中，普德藥業在2017年淨利潤爲1.91億元，未達到承諾的2.29億元，商譽減值4379萬元。2018年，雖然普德藥業的營收同比增長202%，但淨利潤卻同比下滑26%。
深交所要求譽衡藥業結合前期業績承諾完成比例，說明2018年子公司業績不及預期的原因及商譽減值準備計提的充分性及合理性，並說明業績補償實施情況。
即使在計提之後，譽衡藥業目前仍有高達33億元的商譽，佔歸屬於上市公司股東淨資產比例的77.71%。
高商譽來源於公司的接連併購舉措。《投資者網》整理公司公告發現，譽衡藥業自2010年上市以來，實施了約20餘起併購，涉及醫療、醫藥流通、基因檢測服務及互聯網金融等行業。譽衡藥業在年報中稱，若併購企業未來經營收益不達目標，將面臨商譽減值風險。然而，併購帶來高商譽風險的同時，利潤似乎亦隨之下滑。據wind數據，自2015年起，譽衡藥業雖然營收增長，但歸屬淨利潤及扣非淨利潤則同比減少，至2017年，開始呈負增長。
數據來源：譽衡藥業2018年財報公司2015-2018年盈利對比
值得關注的是，譽衡藥業2018年出現銷售費用激增不匹配銷量的情況，引起監管注意。報告期內，公司產品銷售量爲2.3億盒/支，同比下降-1.32%，而公司銷售費用爲29.37億元，同比增加175.71%，佔營業總收入的53.59%，其中市場費用爲27.81億元，較去年同期增長201.88%。深交所要求譽衡藥業說明銷售費用增加與銷量不匹配的原因，以及市場費用的具體構成。
除了高商譽，股權質押與凍結危機亦成爲譽衡藥業發展的一大障礙。
截至日前，譽衡藥業持股5%以上的股東，譽衡集團及一致行動人YU HENG INTERNATIONAL INVESTMENTS CORPORATION（下稱“譽衡國際”），合計持有譽衡藥業總股本的60.25%。其中超過84%的股份處於司法凍結及輪候凍結狀態，剩餘則處於質押狀態面臨平倉風險。在今年3月，譽衡國際便被強制減持約2100萬股。
另外譽衡藥業的另三大股東，ORIENTAL KEYSTONE INVESTMENTS CORPORATION持有的1.95%的股本、以及副董事長王東緒持有的0.42的股本，均有部分處於質押狀態。而譽衡藥業董事長朱吉滿持有的0.45%的股份，則處於司法凍結狀態。
自去年2月份股價跌至5.69元/股，觸及譽衡集團5.691元/股-7.182元/股、譽衡國際5.827元/股-6.258元/股的平倉線價格區間，加之朱吉滿被強制減持約1400萬股本後，譽衡藥業便不斷下跌。近兩個月，公司的股價一直維持在3元上下，較2018年初的6元，已跌損超50%。
圖表來源：Wind數據顯示的譽衡藥業股價走勢
股價的下跌亦影響了股東利益。譽衡集團及一致行動人譽衡國際接連減持股份，以防未能及時追加保證金或提前回購，化解其債務壓力及流動性風險。《投資者網》整理髮現，2018年至今，譽衡集團及譽衡國際已累計減持股本約4200萬股。
在股東減持的同時，譽衡藥業則一邊募資償債，一邊斥大額資金購買理財產品。
5月4日，譽衡藥業發佈公告稱，擬發行規模不超過7億元，期限不超過5年的中期票據，以調整債務結構及償還到期中期票據。
6月13日，譽衡藥業再度發佈公告稱，公司管理層於2019年5月24日審議通過了《關於使用閒置自有資金進行委託理財的議案》，同意公司及納入合併報表內的子公司以不超過人民幣4億元的閒置自有資金進行委託理財。