債市又現“約束中小銀行買超長債”傳聞，實情如何？機構：開盤曾涌出大量賣盤，但很快被消化

財聯社4月11日訊（記者 樑柯志）今日早盤，債市收益率全線走低，但隨後快速反彈，午盤過後緩慢回落。而截至18點，30年期國債收益率爲2.507%，10年期國債收益率爲2.312%，分別上漲0.99%和0.41%。

4月11日，多位機構人士對財聯社表示，今日債市表現與市場相關傳聞有關，該傳聞包含要求部分中小銀行“審慎投資長久期債券、不得參與超長債交易”等信息。

4月11日，深圳某券商固收首席對財聯社表示，央行近期兩次點名關注長期限利率，對機構尤其對前段時間熱衷購買超長債的省聯社、農商行的直接影響比較大，加上近兩日限制交易的傳聞，對今日債市表現影響比較直接。

上海某機構交易員對財聯社表示，早上開盤時候出現超長債大量賣盤，與市場傳聞的中小銀行拋售有關，但由於市場資金充裕，不久便被消化，收益率重新下行。

數據顯示，4月11日，國債期貨收盤多數持平，30年主力合約跌0.68%，10年期及5年期主力合約基本持平，2年期主力合約微跌0.02%。

機構繼續搶購，超長債被點名

華福證券4月7日機構行爲跟蹤報告顯示，（4月1日-5日）農商行依然大幅加倉利率債。農商行、保險、基金和理財均爲淨買入，分別爲1889億元、60億元、683億元和210億元，其中農行戶和理財淨買入力度上升。

利率債中，農商行對國債各期限都爲淨買入，主要購入7-10年期和1年以下國債，分別淨買入了232.05億元和344.75億元。

4月3日，央行貨幣政策委員會第一季度例會公告顯示，委員會關注到“在經濟回升過程中長期收益率的變化”。

近日，據有關人士透露，央行與三家政策性銀行座談，討論了長期限利率債市場形勢。從披露的債券發行計劃看，三家政策性銀行擬大幅增加長期債券發行。

對此，招商證券固收首席張偉認爲，如果政策性銀行長債供給增加，以及政府債券長債供給增加，可能給長債利率帶來波動，因而，央行的表態在打提前量，提示長債利率可能變化的可能性。

4月10日，華創證券首席分析師周冠南預計，2024年超長期政金債可能發行4200億，規模或逐季放量，Q2-Q4分別爲800億、1600億和1600億。

不過，周冠南認爲，即便短期特別國債落地、政府債券放量主導的供給衝擊或推動30-10年期國債收益率階段性擡升，待供給高峰過後，由於貨幣寬鬆窗口尚未關閉，不排除交易情緒發酵再次帶動30-10年期國債利差迎來壓縮機會。

債市還要牛多久？機構傾向於趨勢未變

4月11日，北京某銀行研究員對財聯社表示，如果供需矛盾持續下去，擔心這波債牛紅利會被透支。

國海、浙商證券數據顯示，2024年一季度超長期信用債發行量達1,781.2億元，超過2021和2022年合計規模，佔當期信用債發行總規模提升至4.98%，中央國有企業超長信用債發行佔比提升至48%；超長信用債的成交額爲1254.42億元，已接近去年全年的成交總金額。

另一位大型券商研究所負責人則表示，目前銀行保險機構的配置需求和力量還是非常大，增加供給是一個解決方向，不過也要考慮政府和企業資產負債表擴張的承受能力，從中取得平衡。

不過，招商證券張偉分析稱，債券供給衝擊不決定利率的方向，決定利率方向的是對未來經濟的預期。由於地產行業仍在底部區域，經濟回升向好的態勢還需要鞏固，此時貨幣政策也將維持偏鬆的基調，難以主動收緊資金面並引導長期利率上行。

換言之，張偉認爲債市繼續走牛的邏輯未變。

4月11日，上海某機構債券交易員對財聯社表示，對於超長債的指導和優化可以降低風險集中度，不過由於市場資金非常充裕，短期債券交易需求會增加，流動性也更好。因而整個市場還是會趨於動態穩定。