證監會公佈指數化投資高質量發展“路線圖”

證券時報記者 程丹

1月26日，證監會發布《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》，從持續豐富指數基金產品體系、加快優化指數化投資發展生態、加強監管防範風險等方面提出了相關措施。

市場人士認爲，《行動方案》落地速度快，意在推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展、互促共進的新發展格局，爲中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建“長錢長投”的資本市場生態。

加強供給 豐富指數產品體系

《行動方案》堅持目標導向、問題導向，持續加強優質指數供給，不斷豐富指數產品體系，強化全鏈條監管和風險防範安排，着力推動資本市場指數與指數化投資高質量發展。

具體來看，在持續豐富指數基金產品體系方面，《行動方案》明確，積極發展股票ETF。包括全面做優做強核心寬基股票ETF，推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數ETF，圍繞做好金融“五篇大文章”、發展新質生產力等豐富主題投資指數ETF產品等。穩步拓展債券ETF，包括支持推出更多優質利率債ETF，穩妥推出基準做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購質押庫等。支持促進場外指數基金髮展，加大普通指數基金、ETF聯接基金、指數增強型基金等場外指數產品供給，滿足場外投資者多元化投資需求，實現場內外指數產品協同發展。穩慎推進指數產品創新，包括研究推出多資產ETF、實物申贖模式跨市場債券ETF，銀行間市場可轉讓指數基金等創新型指數產品，研究拓展ETF底層資產類別，持續豐富ETF期權、股指期貨、股指期權等指數衍生品供給。

加快優化指數化投資發展生態方面，《行動方案》提出，優化ETF註冊發行安排，包括建立股票ETF快速註冊機制，對成熟寬基指數產品實施ETF及其聯接基金統籌註冊安排，持續完善ETF註冊逆週期調節機制等。全面完善ETF運作機制，全面評估並修訂完善涵蓋ETF發行、上市、交易、做市、退市及信息披露等各環節的運作機制，包括抓緊推進跨市場ETF全實物申贖模式改造，穩慎研究推進寬基ETF基金通平臺上線工作，推動ETF集合申購業務常態化，明確ETF產品適用短線交易、減持、舉牌等監管要求。

同時，《行動方案》要求，切實提高指數編制質量。包括優化存量指數編制方案，打造“中國品牌”指數體系等。降低指數基金投資成本，包括繼續免收ETF上市年費，推動降低或減免ETF做市、登記結算、指數使用等費用，將存量指數基金的指數許可使用費從基金財產中列支改爲由基金管理人承擔等。穩步推進指數化投資雙向開放，包括穩步拓展ETF納入滬深港通標的範圍，穩慎推進ETF互掛合作和境內指數境外授權用於開發指數產品和指數衍生品等。不斷提升投資者服務水平，包括引導行業機構牢固樹立投資者爲本理念，更加註重投資者服務，將符合條件的指數基金納入個人養老金投資範圍並動態調整，鼓勵發展以指數基金爲主要配置標的的買方投顧業務，支持指數編制機構爲中長期資金開展指數化投資提供專業化指數編制服務等。

強化持續監管、突出風險防控方面，《行動方案》指出，規範ETF產品場內簡稱與上市管理，加強信息系統建設和人員保障，嚴格落實投資者適當性制度，壓實交易所市場風險一線監管職責。

快速落地

便利中長期資金入市

指數化投資是一種以特定的市場指數爲跟蹤目標的投資方式。指數連接着投融資兩端，指數化投資可以形成“上市公司—指數—指數產品—投資者”良性循環的市場生態，是資本市場高質量發展的重要一環。

近年來，指數化投資蓬勃發展，增量資金通過指數產品持續流入市場。特別是去年以來，證監會圍繞滿足中長期資金投資需求，加快權益類指數產品註冊節奏與市場供給，大力支持資本市場指數化投資發展，推動股票ETF規模在2024年內突破3萬億元大關，同時重點推出中證A50、中證A500等寬基指數產品，相關產品規模合計已超4000億元。

證監會主席吳清1月23日在國新辦新聞發佈會上介紹《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》時指出，下一步要穩步推進公募基金改革，強化功能發揮，大力發展權益類基金，加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，實施股票ETF產品的快速註冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內完成註冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。

僅僅三天時間，《行動方案》發佈，落地速度之快、涉及範圍之廣引發市場關注。特別是《行動方案》還針對市場反映的核心問題，協調證監會系統內各單位、各部門形成合力，推動資本市場指數與指數化投資高質量發展。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，《行動方案》的出臺有助於實現六部門聯合印發的《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》中“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10％”的目標，爲中長期資金入市提供便利。

主動被動

雙輪驅動、協調發展

《行動方案》提出，加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展、互促共進的新發展格局。

“《行動方案》通過制度設計安排，促進主動被動雙輪驅動、協調發展，力促指數化投資形式多樣，以更好適配廣大投資者的多種財富管理需求，結合當前正在推進的新一輪降費潮，將顯著提升投資者獲得感。”楊德龍指出。

證監會去年7月啓動公募基金行業費率改革工作，吳清表示，在已經降低基金管理費率、託管費率、交易費率的基礎上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可爲投資者節約大概450億元費用。