鄭眼看盤 | 內外因素不利，A股暫承壓

每經記者：鄭步春 每經編輯：彭水萍

本週內外部消息面大多不利，A股表現疲弱，上證綜指一週累計跌1.62%至3019.47點。其餘主要股指跌幅更大，深綜指、創業板綜指、科創50指數、北證50指數週跌幅分別爲3.41%、4.54%、2.42%、3.28%。

本週初市場首先得消化前一週末的美國3月非農就業數據，這個數據使市場幾乎不再指望美聯儲還會在6月降息，所以A股周初即承受了沉重壓力。

本週三，國際評級機構惠譽將中國的主權信評展望由“穩定”下調至“負面”，雖然該調級也不見得十分中肯或合適，但再怎麼說仍然會是A股利空。

到了週四，中國及美國公佈的3月物價指標都呈現爲利空，在美國是物價高出預期，在中國是物價弱於預期，前者進一步削弱美聯儲降息理由，而後者暗示國內消費需求相對溫和。這樣的組合對A股相當不利，雖然A股週四因些其他因素表現尚可。

到了週五，外圍地緣不確定性驟增，投資者對伊朗週末會否對以色列實施報復感到緊張。如果中東局勢繼續亂下去，原油、黃金等資源還可能進一步上漲，這可能強化A股近期的“資源品漲而多數個股跌”的“避險式”場景，這對股市投資者情緒或進一步構成壓制。

在A股週五收盤後，中國3月貿易數據出臺，具體如下：以美元計，中國3月出口同比降7.5%，不及預期的降1.5%，更遠不及1-2月的增5.6%；3月進口降1.9%，不及預期的增1%，但優於1-2月的降8.2%。若以人民幣計，3月出口同比降3.8%，不及預期的降2.3%，大幅不及1-2月的增7.1%；3月進口同比增2%，優於預期的增1.4%，但不及1-2月的增3.5%。

不過週五盤後也有個重磅利好，這就是國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，該意見共9個部分，故被投資者稱爲第三個“國九條”。之前兩次“國九條”頒佈後均出現波大牛市，所以這份文件應使市場對牛市的憧憬有所擡升，所以對市場情緒多少會有些安撫作用。

從這份文件的內容看，的確是有些利好的，該文件對股票發行、減持、分紅、信披、公司治理、財務防假打假、退市、增強市場穩定性等方面均有利好相關表述，涉及到健康股市的方方面面，應該是比較細密與全面的。當然了，這個級別的文件只是個綱領性文件，更要緊的是未來具體執行部門如何使之落地，速度與效率如何——如果具體措施落地時滯過長，那麼A股短期內可能不會漲太多；如果具體執行部門能快速而高效地將文件精神落實爲“實實在在的”具體措施，那麼A股或許就能更早做出積極反應。

在樓市暫低迷及外圍貿易保護主義不斷擡頭的當下，我國實現5%經濟增長目標相當不易，個人相信政策面不太可能容忍股市過分低迷，相信股市如果再跌下去多半會迎來政策面“更劇烈”的干預。因此，我建議投資者對股市不妨多些耐性，操作上仍應以持股爲主。

下週一投資者除了關注市場如何對上述重磅文件做出反應外，另應關注的兩個焦點，一是中東局勢進展，二是我們這邊MLF利率是否下調。