中藥行業駛入發展快車道，中藥OTC如何藉助品牌與創新突圍？

21世紀經濟報道記者林昀肖 實習生薑伊菲 北京報道隨着2023年年報陸續披露，過去一年中藥上市企業表現喜人，其中白雲山、雲南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團及片仔癀的年營收均超百億元。此外，像葵花葯業營入和淨利潤也均實現了兩位數的增長，正加速衝擊百億大關。

近年來，國家醫藥衛生體制改革深入推進，醫保、醫療、醫藥“三醫”協同發展和治理成爲主旋律，國家也在大力推進中醫藥振興發展工程，密集出臺相關政策，中藥創新藥的審批准則也在不斷標準化，供給側改革下迎來增量發展空間。中信證券分析稱，受益於消費升級，預計整體中醫藥行業需求仍將持續向上，並看好OTC及大健康領域的發展。

不過，隨着醫保基金監管政策趨嚴、DRG/DIP醫保支付方式改革迅速推進、帶量採購覆蓋面進一步擴大等，中藥行業正面臨諸多發展挑戰。面對中藥材漲價等行業堵點，如何實現突破發展、支持業績持續增長是行業企業要考慮的重點話題。

中藥OTC藉助品牌與創新突圍

近年來，我國中醫藥行業發展持續向好。中商產業研究院數據顯示，2020-2022年我國中醫藥市場規模由3938億元增長至4507億元，複合年均增長率達7.0%。

多家中藥上市公司發佈的2023年業績數據再次證明了中醫藥市場的快速發展。白雲山、雲南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團及片仔癀的年營收均超過了百億元大關。此外，一些過去業績受阻的公司，例如太龍藥業和步長藥業，也成功實現了扭虧爲盈。

實際上，中醫藥行業的快速發展得益於多方面因素。

一方面，政策上，自中央到地方出臺了諸多支持中醫藥產業發展的措施，包括加快中藥新藥的審批和上市速度。國海證券指出，2021年，NMPA批准了12箇中成藥新藥上市，數量超過過去四年總和。醫保政策也傾斜至中醫藥，允許中醫機構暫不實行DRG付費制度，並允許中藥材享有25%的加成。此外，2023年6月的藥品集中採購中，中成藥的中選率達到71.6%，平均降價幅度爲49.36%，中成藥集採相對化藥更加溫和，利於優質中成藥企業的長期發展。

另一方面，市場上，許多中成藥企業以OTC銷售渠道爲主。例如，葵花葯業的財報顯示，其OTC分銷模式的收入佔比達到83.04%。自2015年，政府取消藥品政府定價制度後，形成了中成藥OTC的自主定價模式。國海證券指出，隨着藥材價格的上漲，藥店爲盈利對提高中成藥OTC價格的接受度增加，從而提升了企業的盈利能力。

值得注意的是，對於中藥OTC來說，品牌的建設尤爲關鍵。強大的品牌不僅能夠吸引新客戶，也有助於維繫現有客戶，通過提高客戶忠誠度來保持持續的銷售增長。而銷售的增長也將進一步增強消費者認知，從而實現強品牌與強銷售的正向發展。

如雲南白藥打造的“活血止痛，消腫散瘀”的藥膏、氣霧劑產品以及牙膏等個人護理產品。藉由這些明星產品，雲南白藥逐步形成藥品品牌、個人健康護理品牌、原生藥材品牌及大健康品牌的多品牌矩陣。

而葵花葯業以“小葵花”和“葵花”雙品牌驅動的運作也能讓市場產生強關聯， 葵花葯業在“中國城市實體藥店”兒科中成藥市場佔據約14.01%的市場份額， “小葵花”品牌的最新價值已超144.84億元； “葵花”成人藥品品牌價值超過184.32億元，2023年，“葵花”護肝片發貨金額首次突破10億元規模，同時，護肝片和小兒肺熱咳喘口服液也完成了香港註冊申報。中康CMH數據顯示，2023年護肝片品類同比銷售增速達32%，其中，葵花牌護肝片的市場佔比第一，高達77.24%。

與此同時，近年來中成藥OTC快速發展也是搭乘了互聯網發展和數字化轉型的便車。中成藥的OTC銷售渠道已擴展至線上，包括O2O和B2C模式，這爲企業開闢了更廣闊的市場和利潤增長點。東北證券的數據顯示，2014至2021年間，網上藥店的藥品銷售額年增長率達到了50.54%。

因此，衆多中醫藥企業加大對線上銷售平臺的重視和投入。華潤三九在4月8日發佈的公告中提到，公司的線上B2C和O2O業務的總體佔比已經超過了10%。同樣，葵花葯業在其最近的業績報告中也明確表示，公司將匹配適合的管理體系來推動B2C和O2O等線上業務的發展，以適應當前市場的變化和消費者的需求。

人才激勵釋放增長活力

近年來市場也很看好OTC及大健康的發展，如中信證券認爲市場投資機會將集中在部分OTC及大健康領域，伴隨着消費升級及人們對健康意識的覺醒，大健康中藥領域依然是值得重點關注的領域。

國盛證券則指出，2024年中藥藥企在外部環境因素影響逐步弱化，且整體基數逐步迴歸常態，整體有望持續穩健發展。中藥整體發展穩健性加強，兼具剛需與健康消費屬性，在老齡化趨勢下，長期發展確定性較高；同時中藥企業重視投資者回報，分紅比例持續走高，整體防禦價值較高。

與其他行業一樣，中醫藥行業的創新離不開對高技術和專業人才的依賴性。醫藥行業的專業人才通常需要具備專業知識、高層次需求、成就動機和較高的流動性。OTC市場核心業務對團隊穩定性的要求極高，核心人才流失可能會短期影響公司業績。對於中藥上市公司而言，如何利用資本市場工具留住人才是企業穩定發展的關鍵之一。

近日，《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》指出，鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用併購重組、股權激勵等方式提高發展質量。

據統計，包括雲南白藥、振東製藥、葵花葯業等中藥上市公司積極推動員工持股計劃等，激勵核心員工。一些上市公司的員工持股計劃實現了員工激勵與企業成長的雙向奔赴。

以葵花葯業爲例，公開資料顯示，2021年至2022年，葵花葯業分別推出兩期員工持股計劃，其中2021年過戶價格爲6.70元/股，2022年過戶價格爲7.50元/股。而截至最新一個交易日，葵花葯業的收盤價爲29.34元/股，這意味着上述兩期員工持股計劃均實現了升值。

與此同時，葵花葯業的員工持股計劃與公司的經營業績直接掛鉤。例如，葵花葯業第二期員工持股計劃公司業績考覈層面，以2021年營業收入爲基數，2022年營業收入增長率不低於10%或2022年年度淨利潤率不低於17.59%；2023年營業收入增長率不低於21%或2023年年度淨利潤率不低於18.09%；2024年營業收入增長率不低於33%或2024年年度淨利潤率不低於18.59%。

2023年10月，葵花葯業2022年員工持股計劃第一個鎖定期屆滿。數據顯示，公司2022年營業總收入50.95億元，較2021年增長14.20%。公司2022年年度淨利潤率爲17.86%。第一個解鎖期公司層面業績考覈指標已達成。

在業內人士看來，員工持股計劃一方面可以爲外部投資者傳遞更多對企業發展的信心，同時也更有助於吸引和留住人才。全國政協委員、首都醫科大學附屬北京中醫醫院院長劉清泉指出，促進中醫藥傳承創新，必須加強人才培養，呼籲加強高質量中醫藥人才隊伍的建設，推進高層次中醫藥領軍人才培養。