紫金礦業上半年淨利潤超60億 黃金產業鏈爆發 機構預計金價或再上漲
（原標題：紫金礦業上半年淨利潤超60億 黃金產業鏈爆發 機構預計金價或再上漲）
在楊易君看來， 近期包括原油價格不斷創新高，通脹預期上升，但黃金作爲對衝通脹工具的作用並沒有顯現。
近日，兩家與黃金相關的上市公司發佈了上半年業績預報，淨利預增均翻倍。
7月1日晚，紫金礦業（601899）公告，預計上半年實現淨利潤62億元到66億元，同比增長156.09%到172.61%。報告把業績上漲歸因於主營礦產品金、銅、鋅等產量同比上升，銅、鋅等金屬價格同比大幅上漲。7月2日，紫金礦業股價一度走高3.06%，收盤報9.84元，漲0.51%。
在紫金礦業公佈業績預期的同一晚，明牌珠寶公告，預計上半年盈利3.5億元-4億元，同比增長2368.28%-2720.89%；本次業績修正主要由於公司對瑞豐銀行投資按公允價值變動計入當期損益覈算，影響金額3.4億元，屬於非經常性損益項目。受此消息面刺激，7月2日，明牌珠寶開盤一字漲停，截至收盤，報4.81元，成交4.08萬手。
事實上，除了對瑞豐銀行投資的資本運作帶來的收益，早在4月27日，明牌珠寶發佈的上半年業績預告顯示，上半年預計淨利潤約3500萬元到5000萬元，同比增長146.83%到252.61%。
紫金礦業作爲黃金等貴金屬產業鏈的上游，明牌珠寶作爲黃金產業鏈的下游，其業績與貴金屬的漲跌密切相關。威爾鑫投資諮詢研究中心首席分析師楊易君7月2日對時代財經分析，今年上半年，黃金價格總體呈現前低後高，給貴金屬生產、銷售帶來一定的經營空間。
“紫金礦業主要是生產黃金，在金價低的時候囤積，等待黃金價格運行到合理價位才賣出去。而明牌珠寶則很好地抓住了3月份、4月份的低點囤積了不少的黃金原料，爲以後做首飾鋪墊了非常好的成本優勢。”
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金屬價格上漲是主因
時代財經注意到紫金礦業公告表述淨利潤大增原因，談及“主營礦產品金、銅、鋅等產量”上升時 ，是“同比上升”；但談及金屬價格則表述爲“同比大幅上漲”。
“銅、鋅等金屬價格對公司的業績是一個很大的影響因素。”7月2日下午，時代財經以投資者身份致電紫金礦業投資者關係部，相關工作人員解釋稱，“至於下半年，要看宏觀的供需以及行業的發展趨勢。”
據悉，今年二季度，LME銅、COMEX黃金、LME鋅、鐵礦石均價分別同比增加80.15%、5.13%、48.60%和70.02%，環比分別增加14.05%、1.14%、5.91%和6.01%，主要礦產品價格同比環比均增長，且同比增幅大於環比增幅。
報告還提到“公司不斷加強內部管理，挖潛增效”。該工作人員介紹，所有的礦山都是不斷地挖掘潛力，比如說成本是否還有下降空間，管理上是否可以把流程提升到更高的效率等，挖掘管理、運營等方面的潛力，實現收益的最大化。
根據紫金礦業的公告，今年上半年，紫金礦業旗下兩大世界級高品位礦山相繼投產。今年5月底，公司與加拿大艾芬豪礦業及剛果(金)政府合作的卡莫阿-卡庫拉銅礦一期第一序列正式啓動銅精礦生產，產後預計年產銅金屬約20萬噸。
該工作人員稱，實際上這兩座高品位礦山投產的時間是5、6月，所以對上半年的業績影響比較小，之後會漸漸地釋放產能，給公司作出貢獻。
據今年4月份發佈的2020年年報顯示，紫金礦業境外礦產金、銅、鋅分別達到公司總量的58%、44%和50%，資源量分別爲公司總量的72%、75%和26%。可見，黃金佔紫金礦業業務比重較大。
“今年上半年，黃金的走勢在第一季度的表現並不好，在第二季度尤其是四五月份表現較好，但6月份又下跌較多。”楊易君對時代財經分析，紫金礦業主要生產黃金，業績好的原因很大程度上或是一季度金價下跌時，生產出的黃金沒有急於賣掉，直到四五月份黃金金價上漲。
明牌珠寶作爲黃金產業鏈的下游，同樣受黃金走勢的影響。據悉，明牌珠寶以消費端爲主，該公司擁有黃金飾品、鉑金飾品與鑲嵌飾品三大產品生產線和集研發、設計、生產、銷售於一體的完整產業鏈。公司整體市場份額位於珠寶首飾行業前列。
“名牌珠寶主要是消耗黃金，通過購買黃金原料製作首飾。它應該很好地抓住了黃金金價的低點囤積了不少原料，爲以後鋪墊了非常好的成本優勢。”楊易君指出，在經營層面上，如果明牌珠寶在低點囤積黃金，對上半年業績會有很大的支撐與保障。
7月2日下午，時代財經曾多次致電明牌珠寶投資者關係電話，計劃諮詢黃金業務的經營情況以及黃金期貨交易情況，但截至發稿電話未能接通。
據今年4月28日明牌珠寶發佈的關於開展套期保值業務的公告顯示，爲穩定公司經營，更好地規避黃金原材料價格波動給公司經營帶來的風險，公司對發出黃金產品進行套期保值，主要是通過賣出AU（T+D）、向銀行租入黃金或者期貨賣空交易，以達到規避由於黃金價格大幅下跌造成的發出黃金產品可變現淨現值低於庫存成本的情況。
該公告還列出套保具體數額，“公司針對發出黃金產品庫存進行套期保值所需保證金餘額不超過人民幣20,000萬元，所建立的套期保值標的以公司發出黃金產品庫存量爲基礎，不得超過公司董事會授權的數量和金額。”
楊易君分析，套期保值操作就是在金價低位鎖定了金價作爲首飾的使用成本，“相當於買了很多原料，但沒有急於提貨，等金價再漲上去，其原料的成本都是4月份鎖定的價格，提升了企業經營的效益。”
黃金上下游公司經營與金價關係密切。據悉，6月國際現貨金價以1907.41美元開盤，最高上試1916.53美元，最低下探1750.71美元，報收1769.9美元，下跌135.42美元，跌幅7.11%。
楊易君指出，黃金本是最佳抗通脹工具，但從目前市場表現來看，金價尚未真正步入通脹主導的市場運行邏輯。他向時代財經分析，PPI原材料終端持續上漲，消費終端CPI卻漲勢溫和。其原因：一是物價管理比較有效，二是受到豬肉下跌的“拖累”，三是貨幣不像歐美國家釋放過多的流動性。
在楊易君看來， 近期包括原油價格不斷創新高，通脹預期上升，但黃金作爲對衝通脹工具的作用並沒有顯現。
“至於通脹程度在金價上何時反映出來，目前還不好說。每個公司對金價的判斷不同，交易行爲都是根據黃金價格的走勢以及預期來進行的。”楊易君補充道。
廣發證券有色金屬行業2021年中期策略指出，疫情後的政策刺激下，美國經濟快速復甦，通脹水平大幅增加，失業率逐步下降，美聯儲在保就業和控通脹之間面臨棘手的抉擇，市場對其貨幣政策轉向的預期不斷加強。廣發證券認爲下半年黃金的投資機會來自於市場對美國經濟轉向的預期逐步加大，資本回報率下行的預期提升，黃金配置價值再次凸顯；通脹水平持續走高，帶動美元購買力走弱，從而驅動金價上漲。
廣發證券稱，在中國經濟維持強勢、海外經濟穩步復甦的帶動下，上半年的金屬價格一路上行，而股票卻在糾結中呈現階段脈衝式的上漲。疫情後的全球經濟復甦仍在路上，在實現其就業目標之前，美國仍將維持寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策，下半年的週期將從被動去庫存轉向主動補庫存，週期的力量不可低估。
文章來源：時代財經 編輯：王麗麗