產經解析－政策面有利2024年中國股市

與此同時，中國國務院總理李強在最近一次國務院會議上呼籲，今年春季是採取行動的好時機，必須要迅速落實去年底中央經濟工作會議提出的計劃。其次，更加積極的貨幣政策表明，中國政府決心支持經濟，尤其是房地產行業，同時也有望促進長期的資本支出投資。

隨着今年中國全國「兩會」（政協、人大會議）的陸續召開，我們預期整體經濟政策會更加協調。財政政策可能發揮主導作用，但隨着其他各國央行開啓寬鬆週期，貨幣政策也可能透過進一步降息提供支持。而針對製造業升級和綠色發展等新興成長領域的政策支持預計將持續進行。

在農曆春節的長假期間，中國大陸旅遊出行人次較去年成長了19％，達到創紀錄的4.74億人次。總支出也有所成長，相比2019年水平上升了7.7％，這表明消費者正將其消費偏好轉向更爲經濟實惠的體驗，同時增加了出遊的頻率。如果這種強勁的旅遊支出趨勢持續下去，可能會帶動耐用品支出上升，並提振整體社會消費品零售總額。

正如預期，由於中國多數民衆選擇外出旅遊或返鄉，春節期間房地產銷售成長放緩。但我們仍然看到一些積極的跡象。數據顯示，儘管之前已經處於相對較高的水平，春節假期後二手房屋銷售仍有所回升。我們認爲，二手房銷售可能是整體商品房市場進一步趨穩的先行指標，因爲中國家庭希望改善自己的住房條件。

緊隨中國政府最近的一系列寬鬆措施，包括流動性注入、資本市場支持和放寬房地產市場政策等，此次五年期貸款市場報價利率大幅度的下調錶明，我們相信中國政策制定者更加堅決地支持經濟成長。加上爲達到中國5％左右的GDP成長目標，今年政策面勢必加強力道，將有利股市表現。

相對於其他市場，中國最終消費支出佔GDP的比重爲53％，遠較歐美與其他新興市場國家來得低，如何將中國導向消費趨動的復甦與成長模式，將是中國政府的重要課題。從目前市場環境來看，A股資金面明顯改善，前期的流動性衝擊已大致結束，市場風險偏好顯著提振。邁入3月份，在政策積極發力的脈絡下，2024年的春季行情有望逐步開啓。

甚者，全球資金流向監測機構EPFR公佈的數據顯示，截至2月23日，2024年以來流入中國股票基金的資金總額已超過450億美元，隨着中國資本市場改革不斷深化，A股市場長期之國際競爭力和投資吸引力不斷提升，投資人配置A股的信心和潛力依然巨大，中國資產仍是全球配置中不可或缺的重要組成部分。