工銀瑞信基金張洋：守住回撤底線，追求風險與收益的最優性價比

近兩年，作爲銀行理財產品的替代，“固收+”基金憑藉低風險、收益穩健的特徵脫穎而出；特別是2020年以來，“固收+”產品在規模與數量方面均呈現爆發式增長。2021年以來權益市場延續震盪行情，以絕對收益爲目標、淨值回撤較小的“固收+”基金進一步成爲基金髮行市場的重要品類；其中，歷史業績表現突出的老“固收+”基金受到投資者青睞。

據悉，5月10日進入第一個開放期的工銀瑞信聚和一年定開混合是一隻典型的“固收+”基金，該基金投資範圍中股票資產投資比例爲基金資產的0%-30%，在固定收益類資產的基礎上適度配置權益類資產，以債爲基，以股添色。從第一個運作週期來看，該基金始終維持較高的債券配置比例，股票資產佔比不超過20%，取得良好業績。銀河證券數據顯示，截至2021年5月14日，工銀聚和一年定開A成立以來淨值增長率爲11.2%。

公開信息顯示，工銀瑞信聚和一年定開基金經理張洋是一位典型的“固收+”基金經理。他畢業於美國賓夕法尼亞大學及沃頓商學院，具備電子工程學博士和統計學碩士雙學歷，2012年加入工銀瑞信。對於投資策略，張洋注重基本面研究和量化策略相結合，擅長大類資產配置和可轉債投資。在市場有機會時力爭獲取更多的超額收益，在市場沒有機會時力爭守住回撤。目前張洋管理8只基金，其中7只均採用“固收+”策略投資運作。

對於工銀瑞信聚和一年定開混合基金良好業績的取得，張洋主要歸結於三方面的優勢：一是資產配置靈活，該基金70%的資產可配置貨幣市場工具，在極端的債券市場環境下，可降低債券倉位和風險暴露；二是封閉期設計，在市場相對穩定的時候，適當放大槓桿可以獲得比較好的債券票息收益；三是封閉策略使得基金規模穩定，可以參與新股申購或股票定增等對流動性有一定限制的投資，從而達到增強收益的目標。

站在當下時點，張洋表示，從權益投資的角度來看，仍然有一些比較好的機會。權益市場企業的盈利水平處在持續提升的過程中；從估值來看，經過前期調整，一些板塊和行業已經到了相對便宜的水平。從產品運作的角度來看，首先以控制回撤爲目標，會控制權益資產的總體倉位，同時在結構性的選擇當中，會選擇估值相對較低，且盈利水平維持在高水平的一些行業和板塊，追求性價比較好的收益。

對於債券市場，張洋表示，當前一些中短端債券已經具備一定配置價值，未來的運作週期當中，能夠給組合帶來相對比較穩定的收益。從債券信用維度看，整個債券市場出現了一些分層，未來的投資不會去做信用下沉，而是去配置一些高等級信用的債券。此外，可轉債類資產在當前時點是一個相對性價比較高的資產，將持續跟蹤適時調整。

張洋強調，“固收+”基金的核心在於追求風險和收益的最優性價比，或者說是風險和回撤的的性價比。在工銀瑞信聚和一年定開混合未來運作週期中，在權益市場有機會時爭取超額回報，在市場沒有機會甚至出現風險的時候，也希望給投資人守住風險和回撤的底線，這是做“固收+”類產品的目標和初衷。