國際資金錢進ABF 欣興南電拉風
花旗環球證券指出，ABF產業供需吃緊狀況不只短期難解，缺口更將延續到2023年，在亞洲ABF五強中首選欣興（3037），獲得初評「買進」的南電（8046）合理股價上看200元，雙雄預估投資回報率超越九成與四成，是花旗環球最看好的兩大指標。
ABF載板產業趨勢鮮明，堪稱外資圈第三季主戰場，多家研究機構競相墊高欣興推測合理股價，外資圈目標價共識高達150～160區間，南電目前也有花旗環球、高盛、統一投顧等攜手力挺。
有趣的是，國際熱錢通常會跟隨研究機構觀點，在族羣內擇一作爲投資首選，不過，南電獲高盛喊出235元天價後，花旗環球旋即把欣興升至160元，誰也不讓誰，國際資金「錢」進ABF雙雄趨勢暫時不會停歇。
花旗環球證券爬梳ABF產業趨勢，考量5G與高效能運算（HPC）需求強勁，得出ABF載板供需將從2018年一路緊俏到2023年，遠超乎市場預期，且2020、2021年供應將比需求短少18與26％，2022、2023年的缺口也還有20與14％，同步看好臺系的欣興、南電、景碩，日系的Ibiden、新光電氣工業（Shinko），全給予「買進」投資評等。
欣興是全球ABF產能規模最大的廠商，花旗環球看好，欣興佔據有利產業地位，掌握長線商機與產能擴張契機，推估ABF佔營收比重將從眼前的29％，成長至2022年的35％以上，強調欣興是產業中投資首選。外資估算，欣興2020～2022年每股純益分別爲3.31、4.41、6.36元，年增率是驚人的47.5、33.3與44.2％，無怪乎可以支撐評價不斷提升。
值得一提的是，花旗環球在「毛利更高、市佔增加」的樂觀情境中，對欣興股價預期甚至上看190元。
南電喜獲花旗環球初評「買進」，則來自三大利多：一、南電是最純正ABF受惠股，且獲利轉機性明顯。二、多項系統級封裝（SiP）專案將驅動BT載板業務。三、HDI升級趨勢將帶動整體PCB營收與毛利。
南電2019年轉虧爲盈後，外資估算，2020年每股純益直接跳升超過十倍、達5.6元，2021、2022年各爲6.87與8.61元。花旗環球賦予的200元推測合理股價，乃是基於2022年推估每股純益的23倍本益比而來，對照2003～2008、2010～2011兩波上升循環時，本益比均衝上20～30倍，評價預期在合理範圍內。