華爾街到陸家嘴精選丨金價屢創新高後還能漲嗎？網安領軍者Palo Alto緣何大漲？美國油氣行業併購活躍 行業戰略重回擴張？

①美股週二小幅收跌 高盛：戰術看漲美股

美股週二小幅收跌，納指與標普500指數結束此前連續8個交易日的漲勢。市場繼續關注美股財報、明早的美聯儲會議紀要與週五鮑威爾在全球央行年會上發表的講話。高盛交易部門表示，動量交易員和企業回購的激增，有望在未來四周推動美國股市上漲。該行全球市場董事總經理兼策略師Scott Rubner在一份報告中表示，股市痛苦交易的程度更高，保持看跌的門檻很高。所謂痛苦交易，是指市場時不時地對大多數投資者施加最大程度的懲罰，即當一種受歡迎的資產類別或被廣泛遵循的投資策略出現了意想不到的轉折，讓大多數投資者措手不及時，就會出現痛苦交易。Rubner曾正確預測到夏末市場將出現回調，並在6月底建議在7月4日之後削減對美股的敞口，但他現在已轉爲戰術看漲，稱目前的倉位和資金流動將成爲助推器，因爲空頭彈藥耗盡了。他認爲，大宗商品交易顧問（CTA）將進行所謂的“綠色掃蕩”，即無論市場走勢如何，這些基金都很可能會買入股票。

彌遠投資權益投資總監簡佳：美股市場的快速反彈反映了投資者情緒的迅速轉變和對美國經濟軟着陸的信心。儘管市場仍面臨不確定性，但積極的經濟數據和政策預期爲股市提供了支撐。投資者應繼續關注經濟指標和政策動向，以評估市場反彈的持續性和潛在風險。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：在美聯儲九月降息預期下，美股強勢格局難改。

②現貨黃金漲至2531美元/盎司上方創歷史新高後回落

週二，現貨黃金再次刷新紀錄新高至2531.67美元/盎司後回落至2513.62美元/盎司。分析認爲，受美聯儲下個月降息預期的推動，投資者紛紛涌向這一避險資產。現貨金價本月已經累漲近3%，年初至今的漲幅近22%，這還是建立在金價2023年累漲逾13%的基礎之上的。瑞士寶盛銀行分析師Carsten Menke表示，黃金交易商正重新關注美國降息的前景，這吸引了西方避險投資者重返市場，實物產品的資金流入就證明了這一點。在低利率環境下，黃金吸引力往往更大。交易平臺XS高級市場分析師Antonio Ernesto Di Giacomo表示，除了美聯儲降息的前景，近期金價飆升反映出全球經濟不確定性的增加以及投資者對安全的持續追求。在經濟、地緣政治和貨幣因素的推動下，黃金正在鞏固動盪時期作爲避風港的地位。

彌遠投資權益投資總監簡佳：當前金價的上漲反映了市場對全球經濟和政治不確定性的擔憂，以及對美國貨幣政策的預期。儘管金價已達到歷史高位，但考慮到全球央行的購金行爲和潛在的降息環境，黃金作爲避險資產的需求可能會持續增長，支撐其價格保持高位或進一步上漲。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：當前黃金階段性累積漲幅已較高，追高收益或較爲有限。

③網安領軍者Palo Alto業績展望超預期且加碼回購規模

堪稱AI投資熱潮最大贏家之一的網絡安全領域領軍者Palo Alto Networks最新發布的業績數據以及季度盈利前景全線超出華爾街分析師預期。其中，預計當前財季（即2025財年第一季度）的Non-GAAP每股收益指引區間將在1.47-1.49美元之間，營收指引區間爲21億-21.3億美元，預計同比增長12%-13%。對於整個2025財年的預期，Palo Alto給出的總營收指引區間爲91億-91.5億美元，即同比增長13%-14%；Non-GAAP每股收益指引區間則爲6.18-6.31美元，即同比增長9%-11%。同時，公司董事會批准追加5億美元用於回購公司股票，使得董事會所授權的股票回購總規模增加至10億美元。在這些因素刺激下Palo Alto股價隔夜收漲7.18%，這家網絡安全提供商股價今年以來上漲近25%，去年全年漲幅曾超過110%。

彌遠投資權益投資總監簡佳：Palo Alto Networks的業績表現和積極的市場前景反映了其在網絡安全行業的領先地位和AI技術的強勁驅動力。儘管面臨市場波動和競爭壓力，公司通過技術創新和戰略投資，成功提升了產品和服務的競爭力，爲未來的持續增長奠定了堅實基礎。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：信息化社會快速發展，網絡安全重要性未來將不斷提升，可關注網絡安全領域的投資機會。

④臺積電首家歐洲晶圓廠破土動工 獲德國政府50億歐元補貼

臺積電在德國東部德累斯頓的首家歐洲工廠破土動工。據悉，這家計劃於2027年投產的晶圓廠總投資約100億歐元（約合110億美元），德國政府爲該廠建設提供了50億歐元的補貼。臺積電將持有新工廠70%股份，合作方德國博世、英飛凌和荷蘭芯片製造商恩智浦各持股10%。有報道指出，該廠不會生產智能手機或人工智能應用所需的高端芯片，而是生產汽車行業的功率半導體，旨在滿足歐盟對汽車和工業芯片本地化的需求。

彌遠投資權益投資總監簡佳：臺積電在德國建廠是歐洲尋求芯片供應安全的重要一步，有助於減少對外部供應鏈的依賴，特別是對於汽車行業。然而，歐盟在擴大半導體產能方面的挑戰依然存在，需要克服建設速度和資金投入等方面的限制，以實現其在全球半導體市場的份額目標。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：AI大模型的需求增長，半導體行業基本面週期上行，臺積電行業龍頭地位難以撼動。

⑤從股東回報轉向擴張！美國油氣併購活動活躍

有消息稱，阿帕奇石油正在考慮出售其在德克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀盆地部分地區的石油和天然氣鑽探資產，這筆交易的價值可能高達10億美元。美國石油和天然氣行業目前正處於交易的高峰期，大型能源生產商正在積極收購，以擴大規模並獲取優質的鑽探場地。例如，埃克森美孚與Pioneer Natural Resources之間的一項重大合併，交易價值高達600億美元；康菲石油宣佈將通過全股票交易收購馬拉松石油，交易的企業價值爲225億美元，包括淨債務54億美元。根據安永週二發佈的報告，去年美國能源行業的併購交易總額達到492億美元，較2022年增長57%。這一增長主要得益於能源公司，尤其是石油巨頭和天然氣巨頭，在前幾年利潤暴增帶來的更高現金流的推動下，增加了開發投資支出。安永預計，在更多大型交易的推動下，能源行業的併購活動預計將在今明兩年持續下去。能源公司不僅在併購市場上表現活躍，還在勘探和開發方面加大了投入。去年，相關支出增長了28%，達到了931億美元。這標誌着全球能源行業戰略從過去幾年的股東回報重新轉向了擴張。

彌遠投資權益投資總監簡佳：美國能源行業的併購活動增長強勁，反映了行業巨頭在高現金流的推動下，通過併購和增加投資支出來尋求擴張和效率提升。儘管面臨油價波動等挑戰，能源公司仍在積極調整戰略，以適應市場變化並尋求長期增長。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：美國油氣併購活躍，對能源前景保持樂觀。