今年虧了14%！“固收+”變“固收-”？

文章來源：小波思基；作者：bo姐。喜歡定投基金的小夥伴，記得關注小波思基哦~導讀：過去兩年，“固收+”基金是基金市場的“新寵兒”，涌現出不少爆款基金。然而，在節後的大幅調整之中，一些“固收+”產品變成了“固收-”，基金淨值出現了較大的回撤。“固收+”變成“固收-”也引起很多熱議。應該咋看？bo姐分4個角度跟大家分析下……

“固收+”變“固收-”？

開頭這裡，我們先聊一點旁外話。

今天早上，bo姐在刷財經新聞的時候，看到一個慫人聽聞的新聞。一些壞傢伙網上賣有毒減肥藥，已經被逮了。在這些減肥藥中，添加了“西布曲明”等違禁成分。

說到讓人震撼的，其實是它們的減肥藥的生產過程，直接紅紅綠綠的膠囊。然後，手動簡陋添藥。

就這些玩意，在網上賣了5000萬？哎……

bo姐想跟大家強調的，主要有兩點。

第一，對於愛美、想減肥的小夥伴，別輕易在網上不可靠店鋪買藥。能不吃減肥藥，就別吃那些。

第二，現在，電商購物越來越方便，圖片也都P的很美。我們在網上購物的時候，要提高警惕啊。

接下來，我們迴歸正題，bo姐跟大家聊聊這幾天很火的一個話題。

就是一些“固收+”基金，變“固收-”的事情，bo姐也看到一些寫這類分析的文章，這是咋回事？

先看整體情況，Wind數據顯示，截至4月12日，1516只主打固收+策略的產品中，實現正收益的有984只，佔65%；35%的固收+基金出現虧損（以偏債混合型基金和二級債基爲例）。

其中，虧損幅度較大固收+產品虧超10%。

貼下圖，偏債混合型基金年內跌幅排名：

二級債基年內跌幅排名：

如果從春節之後來算，情況進一步惡化，超70%的“固收+”基金，節後至今收益爲負。

以偏債混合型基金爲例，在節後市場的大幅回調中，有6只基金節後虧超10%，77只節後虧超5%。

偏債混合型基金節後至今跌幅排名：

二級債基節後至今跌幅排名：

年初至今、節後至今，回撤最大的主打固收+策略的產品，是寶盈融源可轉債債券。

連續兩個跌幅第一，小老弟咋回事？

以寶盈融源可轉債債券A爲例，資產配置來看，股票倉位一直沒超過20%，年報股票持倉16.17%。

大跌的鍋主要出在債券配置上，組合中債券佔比78.48%，其中可轉債佔債券組合中淨值比95.6%。

因爲可轉債跟股市的漲跌更緊密，所以，基金在節後跌幅較大。實際上，節後不少可轉債基金回撤都很大，就是這個原因。

不過，寶盈融源可轉債債券是其中最能跌的。

聊聊bo姐的4個思考

“固收+”變成“固收-”，也引起一些小夥伴的熱議。

要知道，現在固收+已經成爲了日常理財的常規選擇，在購買時認爲“攻守兼備”，預期年化超5%。

那麼，這種固收-的情況，應該咋看？對這個問題，bo姐分4個角度跟大家回答。

第一，節後至今市場波動較大。

節後以來A股巨幅波動，以滬深300指數爲例，短短十幾個交易日，從5900點跌到最低4900點。

從圖中可以看出，同期市場指數波動劇烈。

至於節前瘋狂抱團的“茅”類股，跌幅就更大了，跌30%以上的不在少數。

權益市場波動太大，給固收+策略的執行帶來一定的煩惱，也是節後固收+基金回撤大的主要原因。

第二，固收+基本達到了預期目標。

從平均收益來看，bo姐跟大家做了一個數據表格。

實際上，如果我們和同期的滬深300指數相比，主打固收+策略的產品已經達到了預期的策略目標。

偏債混合型基金，權益資產配置比例不超過30%。遇到節後市場大跌，出現一定回撤其實很正常。

再看二級債基，二級債基的權益資產配置比例不超過20%，相應的節後回撤小於偏債混合型基金。

畢竟，投資的本質是一份風險一份收益。回撤較大的二級債基，主要是可轉債基金。

第三，收益的分佈不均衡性。

再看第三個原因，收益的不均衡性。

大家所熱議的“固收+”變成“固收-”，在時間跨度上，其實並不完整。

一位頂流基金經理，也在四季報中這樣寫過：

從單個公司來看，市場可能對某個公司在一個階段冷落，一個階段又富有熱情。然而從長期來看，“市場先生”基本能準確的反映一個企業的價值。

實際上，不管是債券基金，還是股票型基金，或者偏債混合型等固收+基金，都有一定的漲跌週期。

就是說，有些年度收益高，有些年度表現平平。

bo姐做了一張表格，大家可以看下。

分年度來看，我們可以清晰的看到，小到貨幣基金大到股票型基金，都有收益分佈不均衡的現象。

細分來看，固收+策略，相對權益市場波動小了很多，但波動小並不意味着沒有漲跌週期。

我們回過頭來看，過去兩年，偏債混合基金每年收益都超10%，分別是12.74%、16.25%。但是在2016年、2017年，就表現相對平常。

所以呀，固收+產品年化收益可以達到5%-7%，但這並不意味着收益會均勻分佈。有時候表現平常，有時候出色，最後，達成預期的年化收益率。

第四，長期來看，固收+策略可信度是很高的。

固收+策略，說帶底，是資產配置上股債配置。這個策略看似簡單，其實久經考驗。

我們以過去10年爲例，看看錶現咋樣。

從過去10年來看，偏債混合型基金指數、二級債基指數，年化收益最高。可以看到，固收+策略的年化收益大幅跑贏同期滬深300指數、中債新綜合全價指數。

在年化收益提高的同時，固收+產品在最大回撤指標上，有了很大的優化。

過去10年，滬深300指數的同期最大回撤超46%，而同期偏債混合型基金指數以及二級債基指數，最大回撤分別爲8.26%、12.02%。

最大回撤明顯較小，波動大幅降低。

最後，bo姐跟大家總結一下呀：固收+基金採用的股債策略，搭配比例適當的情況下，能夠顯著的降低單一權益資產時面臨的最大回撤，也就是資產的波動率。

額外的，因爲收益分佈的不均衡性，我們投資固收+產品時，儘量投資時間較長。比如3年、5年。

這樣，有相當大概率取得不俗的收益。

如果總是在行情熱點時去買入，在市場低潮時灰心割肉。那bo姐沒得說，您是當之無愧的接盤俠。

文章來源：小波思基；作者：bo姐。喜歡定投基金的小夥伴，記得關注小波思基哦~

【風險提示】本文觀點僅供參考，不構成任何投資建議及承諾。基金有風險，投資需謹慎。