開放主動式及多重資產ETF 金管會畫定三大遊戲規則

金管會副主委陳彥良。本報資料照片

金管會今日由副主委陳彥良主持記者會,宣佈主動式及多重資產ETF正式上路,金管會目標將爲明年能有被動平衡的ETF或主動ETF的掛牌,同時在遊戲規則上,金管會揭露三大重點,包括:1. 全透明;2. 多重資產ETF初時開放先僅開放股債平衡型;3. 允許投信公司的主動ETF不用盯住特定指標,但多重資產ETF仍爲被動式ETF,需要盯住指數。

以美國爲例,美國目前已有1258檔主動式ETF,金管會副主委陳彥良表示,希望透過蝴蝶效應,把一道一道具體的菜端出來,在人才培育及資金市場,都透過一道道具體改變達成任務。

陳彥良也認爲,選擇全透明,是相對安全的,透明是最好的防腐劑,經理人對一般的主動式基金,管理量能絕對沒問題。他也表示,基金商品送件時,證期局也會審查,股債比例的高低,屆時金管會也將評估其商品的合理性。

證期局副局長高晶萍指出,目標希望113年第四季之前,證交所、櫃買中心、投信顧公會把相關規章包括商品發行銷售、資訊揭露、申購買回作業、流動量等完成。

陳彥良也指出,金管會在開放主動式ETF及多重資產ETF上路的政策上,對於透明度、安定性、調整期間的三者之間一定會有好的搭配,其中在多重資產ETF的調整期間,若原本公發書上面的原先所預定的股債比例跑掉的話,也會給合理的期間把比例調整回來。

高晶萍說明,這次採全透明開放,是比照澳洲、日本、南韓的規定,而且也學日本、美國的作法,不強制一定要盯指數。此外,所謂的全透明,執行方式爲今天開盤前,就會公佈前一天的持股狀況,所有持股比重都要揭露,而非只像現在被動式ETF揭露前十大而已。

此次金管會對多重資產ETF,初期只開放股債平衡型的多重資產ETF,會看執行狀況結果,高晶萍說,不會先預設何時開放到下一階段的立場,會適時滾動調整鬆綁到下個商品

高晶萍也說明,主動式ETF,和目前的主動式基金操盤,主要依靠基金經理人操盤策略,所以,不會強制要求有「績效參考指標」,不會追蹤或複製某一指數,國際也是如此。而若業者仍會揭露,會要求其加註警語,供投資人蔘考,實際績效仍要看經理人操盤結果。

她也指出,開放之後,尤其主動式ETF,也可讓基金經理人培養資產管理的能力,提升整個資產管理業務的發展,產業才能更衡平的發展,人才留在臺灣也吸引人才、資金進入臺灣。

對於採取全透明,會引發「跟單」問題,金管會則說明,越來越多國家用全透明,被動式ETF也採全透明,不論是一般投資人或參與證券商,對於ETF資訊取得都一致,至於跟單,是今天揭露前一天組合來降低跟單風險。另數據顯示,ETF佔臺股市值佔比仍很小,仍小於3%,至於成交值佔比也是1%左右。

另外以美國ETF規模再比較其市值,已佔市值16%,成交值更高,佔30%左右了,所以臺灣ETF持有臺股市值或成交值比重,仍算小。此外,今年四月已提出ETF再精進措施,已經打底基礎建設,包括證交所及櫃買加強交易監視制度,未來主動ETF或多重ETF進入市場,也會加強監視制度。