理財週刊／萬點攻頂好事多磨 端看美股財報強弱
智能理財的成功來自兩大因素，一個是蔚爲風潮的ETF，不像共同基金須依賴基金管理人。另一個則是網路的普及，大數據分析能更精準判斷客戶的潛在投資需求。
文／馮泉富
朝鮮半島情勢緊張，漲時重勢跌時重質，與美股財報亮麗相關的族羣最有機會脫穎而出，而由這些重量級指標股領軍，下一波攻萬點會更健康。
全球主要股市近期除了日經指數出現相對明顯的跌幅外，其餘幾乎全陷入狹幅的量縮整理，以指數的角度觀察，截稿前短線未有明顯的方向性。由於美股進入財報密集公佈週期，觀望氣氛更濃，市場將檢視財報數據是否符合先前股市上漲的期待。
截稿後到下週陸續有高通、IBM、德州儀器、亞馬遜、谷歌、思佳訊、英特爾、微軟科技大廠等密集的財報揭露，五月初則有超微、蘋果、特斯拉等重量級公司。投資人可從公司財報表現是否如原先展望或優於預期爲主要重點，尤其是公佈後的股價反應至關重要。
如果股價走勢還能對利多有所反應，表示美股夠強，如果指標公司對第二季展望發表樂觀看法，相關臺灣連動股可望成爲市場吸引資金的關注焦點，臺股自然有再攻萬點的契機。單就企業獲利成長的角度來觀察，全球主要市場下檔支撐力道應不弱。市場普遍預期美國第一季的企業獲利年率可望較前季加速，法人預估的範圍約落在9～10.2％，是2014年第三季以來首見兩位數成長，也可能締造2011年第四季來最佳紀錄。而日前剛公佈的美國四月消費者信心指數初值，月增1.1點至98點，現況指數月增1.8點至115.2點，創2000年來新高。
另外，今年來全球景氣動能加速回溫，經濟成長不僅美國獨強，法人預期歐洲和日本兩地企業獲利將較美股更勝一籌(因基期夠低)，預估歐洲(道瓊歐洲600指數)和日本企業(Topix指數)首季EPS年增率將分別繳出15％和16％的好成績，遠優於美股的9～10.2％的預估。因此，全球主要股市下檔支撐應不弱，這是全球多頭趨勢最大的憑藉，即使有國際性利空(例如北韓的地緣政治問題)，出現崩跌的機率小。
關於升息問題，近期也出現有利於股市的聲音，原先批評美國利率偏低的美國總統川普，日前接受《華爾街日報》專訪時全部改口，表示：「我必須坦白說，我個人確實偏好一個低利率的貨幣政策」。以利益爲導向的商人本色絲毫沒有改變。
川普政策 美國利益導向
我們過去不只一次的說明，強勢美元與快速升息都不符合美國的最大利益，因爲美國是全球最大的債務國，各主要央行的外匯儲備中，都有大量的美債。而川普打算採行積極的財政擴張政策，FED若升息速度過快也不利政府舉債。
所以，現階段不利股市走多的環境條件尚未具足，資金面尚無斷鏈之虞。事實上，未來川普的政策並不難掌握，只要以美國利益爲出發點，川普商人本性的「可預測性」是高的。
如前所述，全球主要股市下檔支撐仍強的基調之下，指數短線雖然陷入整理，但下修空間可能有限，因此提供了個股輪動表現的空間。現階段投資人就有三種交易策略可以選擇，其一，是先前本刊所推薦的漲價概念族羣，由於供需結構改善帶來了有利生產廠商的大循環，趨勢短時間仍不易改變，例如記憶體相關族羣、矽晶圓相關族羣等，投資人不必追高，但若遇回檔整理量縮之後，仍可擇機切入。
根據集邦科技記憶體儲存(DRAMeXchange)的最新研究顯示，由於三星、美光等先進製程在十八或十七奈米上都出現品質異常的狀況，使得第二季標準型DRAM供貨吃緊情況未見紓緩，價格漲幅超乎預期，市場預估第二季4GB DDR4模組合約均價二七美元，相較第一季的24美元，漲幅約12.5％。
不只三星、美光的1x奈米DRAM價格第二季漲勢確立，南亞科(2408)、華邦電(2344)第三季前產能也已被預訂一空，公司營益率將出現上調空間。晶豪科(3006)、愛普(6531)等DRAM設計廠，以及威剛(3260)、創見(2451)、宇瞻(8271)等模組廠亦直接受惠。
投資人的第二種選項，就是選擇第二季或下半年公司營運將好轉，而近期股價已領先下修的個股，尋找價穩量縮的切入點。例如樺漢(6414)、永冠-KY(1589)、漢翔(2634)等皆屬此類。就樺漢(6414)而言，因樺漢透過投資歐商IPC系統整合商S&T約29.4％股權，再由S&T投資Kontron約29％股權，以形成三方的策略聯盟，預期第二季纔會完成三方投資合作流程，目前三方仍將處於策略聯盟整合期(因未來IPC代工合作業務模式三方仍在協商)，故公司預期Kontron IPC ODM新增訂單下半年纔會逐漸增加(因Kontron也正在調整改善其營運績效)，預期2018年的新增IPC ODM訂單對營收會有明顯的貢獻。
樺漢在歷經近年密集併購多家與IPC相關的子公司後，目前正在進行集團內部的物聯網IPC相關技術及業務的整合調整，以強化其IPC多元化應用的解決能力及客製化生產效率，預期公司在累積生產經驗後，下半年毛利率將可望逐漸改善，法人預估樺漢2017年合併營收約180億元，年增率24.4％，稅後EPS約爲15元，由於其在鴻海集團內扮演自動化與發展人工智慧的重點公司，產業高速成長之趨勢明確，未來仍將享有高本益比，值得長線追蹤。
另外，永冠-KY(1589)屬於風電族羣，離岸風力發電仍是全球力推的綠色能源之一，趨勢能見度明確，也是臺灣政策支持的重點產業之一。臺灣預計陸域風機裝置容量目標4年內達800MW(百萬瓦)，選定彰濱侖尾區、澎湖及臺中加裝約五十支，海上風電含三座示範風場將達520MW，離岸風電首波裝設上百支，預估在四年內吸引民間投資逾一千億元。目前已吸引丹麥丹能、德國WPD、美國北方電力、澳洲麥格里集團、英國玉山等籌組投資團隊，國內外廠商爲搶離岸風電商機，向經部提文件備查提出環評計劃裝置容量逾十GW，遠大於2025年政府規劃的三GW目標，永冠-KY(1589)是受惠公司。
由於多處地緣情勢緊張，國防預算持續增加，全球國防產業可望受惠。臺灣政策上支持國機國造、艦艇國造，國防產業可望帶動相關投資動能，推升臺灣國防產業的發展，而漢翔(2634)爲國內航太的領導廠商料將同步受惠。預計四月底前將與中科院正式簽約，配合由中科院主導承辦招商說明會，預期未來國內高級教練機的自研自制，與啓動下一代戰機的研發等，對漢翔未來軍用訂單將帶來正面助益。
地緣政治情勢緊張 全球國防產業受惠
另外，公司積極爭取暢銷單走道機種訂單，取得波音737MAX升降舵復材零件、AirbusA320系列機腹整流罩復材組件，另完成航太智慧化製造，工業4.0示範工廠，且推動國內航太產業聯盟A-tem 4.0，進行同業分工異業結盟，提升競爭力，預期後市營收將隨LEAP發動機零件及其他新產品、新制程的各項認證陸續完成而增加，下半年營收成長率可望轉正，目前股價下修反而創造更佳機會。
最後，投資人的第三種選擇是，第一季營收亮麗之個股，如果股價尚未明顯表現，也值得投資人尋寶，搭上財報利多的列車。
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