陸港觀盤－就地過年的投資隨想

春節做爲中國人一整年最期盼，能與家人團聚共享時光的長假，中國人的春運也被稱爲每年地表上最龐大的一次人口遷徙，但2021年出於防疫的需求，中國政府首次倡議「就地過年」，要求返鄉必須持有7日內核酸檢測陰性證明，返鄉後還要隔離14天居家健康檢測。

同時，多地省政府也推出發紅包、提供免費手機流量、免費地區景點門票等措施，實質鼓勵民衆支持就地過年不返鄉，更有需工孔急的工廠直接拉出紅布條「與其返鄉隔離14天，不如留廠多賺4、5千」接地氣標語，獎勵春節不停工以因應飽滿的出口訂單。

1月20日中國交通部預計2021年全國春運期間發送旅客17億人次左右，日均4,000萬人次，較2019年春運下降四成，相比2020年增加一成；然隨着中國30個省份發出就地過年倡議，並且各地核酸檢疫能力有限下，估計最終就地過年的比例有可能進一步提高到超過五成。

隨想就地過年對投資中國有什麼影響？首先，由於中國出口海外的訂單依舊飽滿，春節工廠生產力不中斷，預計2021年中國第一季工業生產增速將大幅上揚，有望在春節期間讓工薪階級的荷包也逐漸飽滿。

此外，2020全國人均可支配所得人民幣（下同）32,189元，增長率爲4.7％，不過全國人均消費支出爲21,210元，比2019年下降1.6％，顯示受疫情影響，可見消費心態非常保守，然預計2021年全國人均可支配所得和支出的年增速，將隨着景氣回升逐步迴歸正常成長5％～8％區間，預計消費力回升的彈性較高。

其次，預計2021年春節消費人羣分佈與以往春節大大不同，中心城市，以及人口流入地區的消費人羣相比往年將大幅增長，而農村鄉鎮及人口流出地區的消費人羣大幅下降。

預計2021年春節期間，核心城市「宅在家」的電商購物和外賣等本地生活服務將大幅成長，而「城市近郊遊」相關的大型商超賣場、電影票房、文化景區，甚至像新流行的宅度假（本地飯店SPA、度假遛小孩），也有機會超過預期。反而言之，長途旅遊、送禮、農村及低線城市的需求預計將大幅減少。

總之，春節期間核心城市的生活娛樂需求和物流供應成爲各商家的一級戰區，近期市場也會特別關注相關類股的表現。

回顧中港股市2021年元月份表現火熱，元月香港恆生指數上漲3.87％、香港國企指數上漲4.38％、MSCI中國指數上漲7.36％、滬深300指數上漲2.7％、上證指數上漲0.288％、深圳創業板上漲5.48％。

元月上旬中國A股反應宏觀經濟數據較佳及財報大幅上漲，中旬以後，北上資金挾資金優勢大舉涌入港股市場，A股傳統的春季躁動向南方延展，元月份南向累計淨買入量超過3,106億港元，約爲2020年全年淨流入的46％。以恆生科技指數爲代表的科網類股屢次暴力拉昇，短線高位震盪加劇。

元月下旬中國人民銀行敲山鎮虎突然降低資金投放，儘管總體流動性依然較爲寬鬆，內資風險偏好有所收斂。預計節後中國貨幣政策將進一步走向中性，隨着年後兩會財政支出定調和「十四五規劃」等政策逐步落實，預計2021年中國股市走向結構牛市的可能性較高，企業獲利基本面的重要性將增強。