陸港觀盤－中多不變 量子通信、傳媒錢景贊

中國上半年經濟數據出爐，大致上平穩運行，上半年國內生產總值年比增長6.7％。觀察3大需求，投資增速回落，外貿低迷，所幸消費增長平穩，基礎建設投資也對經濟有相當大的貢獻。

民間消費是支撐經濟的主力。上半年，社會消費品零售年比增長10.3％，其中房市、汽車、汽油等3類是帶動消費維持較快增長的因素。汽車消費受到政策的呵護下，下半年應能維持較快增長。

不過，房地產銷售增長對消費的帶動已經接近尾聲，而油價可能進入區間波動，使得下半年消費要能維持較快增長，還需要尋找另一股成長來源。

今年以來中國民間投資增速快速下滑的情況引起市場注意，民間投資持續下滑的原因可能來自幾個方面，包括：製造業利潤增速下降；去產能政策造成擴產限制；民間資金願意投資的領域限制過多，有意投資卻不得其門而入；海外併購與收購分流了民間資金。

不過，許多在去年第4季簽約的公共私營合作制項目（PPP），將陸續進入項目建設期，而且隨着實際利率下滑和企業獲利能力改善，投資意願可能增加，加上市場資金氾濫，民間資金在缺乏投資管道的狀況下，有可能將注意力轉往對實體經濟的投資，這些應都有助於抑制上半年民間投資增速的持續下滑趨勢。

整體來看，中國大陸全年經濟成長率的目標在「6時代」，應該是未來的新常態。當前內、外經濟環境面臨重重挑戰，所幸今年在供給側改革推進程度超過預期，國企改革也開始試點，伴隨擴大財政與穩健貨幣的組合拳措施，再加上未來可逐步納入GDP的新經濟項目，還是有望支撐未來的中國大陸經濟表現。

股市方面，A股近期上漲的動能來自對於全球貨幣寬鬆的預期，還有國企改革領域出現超預期的訊號，然而市場在接近前期高點之際，投資人開始對利多是否可能實現感到猶疑，使得追漲意願有些薄弱，行情進入小幅拉回整理階段。

不過，中期上漲的趨勢並沒有發生改變，市場仍在反彈中途，美股居高不下，今年以來還是負報酬的A股，遲早應能重奪市場目光。而且，從總經面來看，6月份的工業生產和消費加速增長，有助穩定市場對短期經濟的信心，加上股票的供需關係出現改善，定增減禁從7月到10月份爲全年裡金額較小的時期，融資餘額溫和放大。

從半年報觀察，企業的獲利能力正在改善，短期似乎也沒有足以促成黑天鵝的事件，該些跡象都顯現A股尚未來到翻空的時點，投資心態應該還可以站在多方。

市場正面臨半年報的公佈期，將成爲影響股價的重點指標，從年比來看，軍工、鋼鐵股的獲利轉正，通信、傳媒等成長性行業獲利狀況也持續良好，都是近期可關注的方向。

量子通信也是可留意的新興領域。

中國製造的首顆「量子實驗通信衛星」有望7月底發射，如果成功發射，中國將成爲全球第1個實現衛星和地面之間量子通信的國家，加上全球第1條量子保密通信商用幹線「滬杭幹線」項目將提前到9月完工使用，量子通信正成爲繼高鐵和核電之後，中國在世界工業領域掌握到領先技術的地位。

量子通信可以從原理上確保身份認證、傳輸加密以及數字簽名等的無條件安全，根本與永久性地解決資訊安全問題。

量子通信行業的商機寬廣，初期用戶主要爲政府機關、軍工企業、醫療機構、金融單位與研究院所等，應用於專網、公衆網路、雲端安全等特殊應用領域。

根據中投顧問估計，未來5年，量子通信市場規模預計在100億元人民幣，而市場規模最終將在1千億元人民幣以上，顯示資訊安全的中長期增長趨勢相當明確。