穆迪下調中國恆大評級：未來12-18個月面臨大批到期債務

（原標題：穆迪下調中國恆大評級：未來12-18個月面臨大批到期債務）

6月30日，國際評級機構穆迪發佈報告，將中國恆大（03333.HK）評級下調至B2，並表示有可能進一步下調。

澎湃新聞在報告中看到，穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai稱，在中國信貸緊縮和資本市場波動的大背景下，中國恆大未來12-18個月將有大量的債務到期，信託貸款比例高、信貸指標適中，這些因素均制約了恆大的評級，另外該公司在非房地產業務上的大量投資也限制了其信用狀況，評級下調反映出恆大融資渠道的減弱和流動性緩衝的減少。

穆迪稱，儘管恆大一直在減少債務以改善公司財務的穩定性，但在未來的12-18個月，該公司仍舊面臨着大批到期的債務。外貿應付款由2019年底的5450億元增加到2020年底的6200億元，這爲公司債務的削減提供了部分資金。

按照穆迪的預計，未來12-18個月，中國恆大將繼續專注於從內部撥付現金來支付其到期的債務，併爲其運營提供資金支持。不過考慮到該公司財務風險的加劇，此次評級的下調反映出中國恆大是否有能力將債務和應付款項大幅削減至更可持續的水平存在不確定性。截至2020年底，恆大持有的1810億元現金不足以償還同期3350億元的債務。

不過，穆迪預計，在恆大合同銷售增長和高現金回款率的支持下，公司將在未來12個月繼續產生營運的現金流，高現金回款率將彌補該公司在同一時期承諾的股息和土地款項的支付。對於恆大2021年的銷售目標，穆迪預測該公司的合同銷售額將增至7500億元，2022年達到7600億元。2021年前5個月，中國恆大的合同銷售額同比增長5%至2852億元，預計現金回款率爲88%。

考慮到恆大的高額債務，穆迪預計恆大在未來12-18個月將會減少土地支出，控制債務增長。穆迪預測恆大的負債率將在未來12-18個月從2020年的68%提高至75%-80%。

除了穆迪之外，另一國際評級機構惠譽曾在6月22日發佈一則報告，將中國恆大及其子公司恆大地產集團有限公司和天基控股有限公司的長期外幣發行人違約評級（IDR）從“B+”下調至“B”，展望“負面”。惠譽認爲，該公司的減債計劃是切實可行的，但存在顯著的執行風險，也可能對該公司的中期業務狀況產生負面影響。

中國恆大已宣佈計劃在2021年通過加快銷售、限制土地收購和籌集股權資金，進一步削減1500億元的債務。惠譽認爲這些計劃是可以實現的，但存在執行風險。