監管部門窗口指導貸款利率 涉及萬億銀行息差
即，根據自律機制工作會議精神，自6月21日起，存款利率定價方式由現行的“基準利率×倍數”改爲“基準利率+基點”。基點上限由自律機制確定，按照銀行類別實行差異化管理。其中，四大國有行活期存款、定期存款、大額存單基點上限分別爲10BP、50BP、60BP，國有四大行之外的銀行基點上限分別爲20BP、75BP、80BP。
不過，在大額存單等銀行負債端的存款利率定價改革啓動的同時，作爲銀行資產端的貸款也有重大變化。早在2021年初，金融監管部門就下發窗口指導。
6月9日，三位消息人士向21世紀經濟報道記者表示，央行此前對部分商業銀行窗口指導，要求2021年度新發放銀行貸款加權平均利率不得超過2020年度第四季度平均水平+12BP。
爲何發佈窗口指導？
央行去年亦有類似窗口指導，2020年銀行貸款利率的要求是每季度新發放貸款利率加權平均利率較上一季度下降一定BP點數。今年調整爲全年新增不得超過去年四季度貸款加權平均利率+12BP。
據央行披露數據，截至2020年末，新發放貸款加權平均利率爲5.03%，該利率爲有統計以來新低。按此推算，2021年度新發放貸款加權平均利率上限爲5.15%。
實際上，銀行業內對2021年貸款利率上升早已有預期。今年3月，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清在國新辦新聞發佈會上公開表示，“因爲今年整個市場利率在回升，估計我們貸款的利率也會有回升，可能會有所調整，但是總的來說，利率還是比較低的。”
上述銀行業內人士表示，監管的意圖在於，一方面，要穩定銀行息差，不出現劇烈波動；另一方面，要落實中央切實降低實體企業，特別是小微企業融資成本的政策要求。
在此情況下，今年以來，金融監管部門在銀行負債端、資產端均有一系列動作。在負債端，6月1日晚，央行官網稱，市場利率定價自律機制工作會議在京召開，擬將商業銀行存款利率上浮的定價方式，由現行的“基準利率×倍數”改爲“基準利率+基點”；在轉換定價方式的同時，對不同類型的商業銀行設置不同的最高加點上限。整體而言，商業銀行存款利率的上限或將有所下調。
繼去年壓降結構性存款、叫停靠檔計息存款產品後，部分銀行已下發通知，壓降大額存單利率。記者獲悉，有國有大行發佈內部通知，自6月21日起，調整各機構人民幣公司存款授權方案。在利率授權方面，一般公司存款方面，即日起終止前期對各二級機構人民幣公司存款定價授權，各二級機構在未收到新的授權方案前，所有高於中行掛牌利率的人民幣公司存款（不含單位大額存單）均需逐筆報省行審批。在單位大額存單方面，除網銀銷售的產品外，所有單位大額存單產品均需逐筆報總行審批。
今年一季度，企業貸款利率已經有所反彈。
央行數據顯示，2020年一季度，貸款加權平均利率爲5.10%，環比上一季度增加7BP。其中，一般貸款加權平均利率爲5.30%，環比保持不變。企業貸款加權平均利率爲4.63%，環比增加2BP。導致貸款總體利率上升的，是票據，一季度票據融資加權平均利率環比上升42BP至3.52%。
一位銀行業分析師表示，雖有監管窗口指導，但各大銀行貸款利率上浮並不會一次性到位，今年新增貸款不得超過去年四季度貸款加權平均利率+12BP，各大銀行一般會預留1-2BP的空間，不會上浮到頂。
貸款利率與銀行息差密切相關，業內預計2021年新增人民幣貸款金額將與2020年20萬億元接近，而1-4月的新增量已高達9.19萬億元，同比多增3151億元，比2019年同期更是大幅多增2.03萬億元。
貸款利率與債券等金融市場利率密切相關。根據中信證券首席FICC分析師明明的研究，信貸與債券是銀行最重要的兩類資產，二者既同時受到銀行負債端的影響，又存在替代關係，這就意味着二者的走勢具備強相關性。
其認爲，貸款利率上行是經濟週期向上，貨幣政策緊信用的必然結果。從貨幣供需的邏輯上講，週期向上，經濟向好的時期，前期寬鬆的貨幣政策會逐漸退出，貨幣供應從源頭開始逐級收緊；經濟活動更加頻繁導致貨幣需求上升，供不應求導致利率上行。另一方面，經濟活躍度和企業利潤的改善會提升一些主體的信用資質，使進入到信貸市場的低資質主體增多，他們的融資包含更高的風險溢價，會拉高整體的融資利率。
貸款加權利率上行與降低“實際貸款利率”並不完全矛盾。今年的政府工作報告中，對於企業貸款利率即有所表述：“優化存款利率監管，推動‘實際貸款利率’進一步降低，繼續引導金融系統向實體經濟讓利。”央行發佈的2021年第一季度中國貨幣政策執行報告稱“繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，推動‘實際貸款利率’進一步降低。”對於兩個報告中提及的“實際貸款利率”，正確的理解爲考慮各類融資費率之後的貸款利率。
不過，對於債市，一位債券交易員表示，當前債市的主要矛盾是違約風險之下的資產荒，所以貸款利率上行對債券交易有一定影響，但影響幅度有限。