券商行業首席朋友圈發研報 基金經理：別出來害人

（原標題：勁爆！券商行業首席朋友圈發研報，知名基金經理直懟“別出來害人”！背後竟是炒這類股虧慘了？）

7月2日，一則消息在金融圈傳得沸沸揚揚。

據悉，招商證券房地產首席分析師趙可在自己的朋友圈裡轉發了一條信息，即團隊最新研究成果《招商證券：開發類房企機會 關注具備 " 造血 " 能力的房企 alpha 重生》，並稱：" 建議關注開發類房企機會。"

出乎意料的是，景順長城股票投資部投資副總監、基金經理韓文強竟在朋友圈內公開的怒懟：" 別出來害人了好麼 "。

有業內人士認爲韓文強此舉是因爲投資上的虧損，對此，景順長城相關人士表示；" 韓文強和招商地產趙可是同門師兄弟，關係非常熟，他只是拿招商證券的梗調侃而已，他們純屬開玩笑。"

2人都是業內佼佼者，爲同門師兄弟

公開資料顯示，韓文強擁有管理學博士學位，現任景順長城基金公司股票投資部投資副總監兼基金經理。

業界排名靠前的景順長城基金公司，旗下基金124只，管理規模高達4548.47億元，在145家基金公司中排名第19名。

景順長城基金公司成立於2003年6月12日，是經中國證監會批准設立的國內首家中美合資的基金管理公司。景順長城基金由景順與長城證券聯合開灤集團和實德集團共同發起設立，其中景順和長城證券各持有49% 的公司股份。公司註冊資本1.3億元人民幣，總部設在深圳。

2019年8月，韓文強加入景順長城，擔任股票投資部投資副總監。此前曾擔任中國人壽資產管理有限公司研究員、投資經理。

2019年10月起韓文強開始擔任股票投資部基金經理，目前管理四隻基金，截至2021年一季度末，管理規模共計49.76億元，任職期間最佳基金回報爲51.19%。管理的四隻基金分別是，景順長城資源壟斷、景順長城安鑫回報、景順長城中國回報和景順長城泰源回報。

據相關資料，發佈研究報告的招商證券房地產首席分析師趙可，曾多次榮獲新財富、金牛獎最佳分析師等榮譽。現任招商證券研究發展中心房地產行業主管分析師、董事，主要從事不動產及不動產服務研究，宏觀策略研究。

據悉，趙可是招商證券與清華大學聯合培養的應用經濟學博士後，中南大學與多倫多大學聯合培養管理學博士，中南大學計算機科學學士。

因業績而開懟？

在最新發布的《開發類房企機會：關注具備 " 造血 " 能力的房企 alpha 重生》一文中，趙可旗幟鮮明的指出，關注具備 " 造血 " 能力的開發類房企 alpha（超額收益）機會。

他認爲，房企可類比股票市場的參與人，有價值型、成長型、多面手、無方法論者，在行業從 " 指數牛市轉向結構牛市 " 後，未來要投資於什麼樣的房企，不言而喻，人人都是 " 房神 " 的年代過去了，選擇價值和真成長的房企選手。

綜合來看，趙可推薦了三類標的，其一是以萬科 AA、保利地產爲代表的長期現金流結構穩健且增長不落伍類型：其二是金科股份、金地集團等現金流結構在上一輪週期後出現改善且具備起碼1-2種能力基因的類型，其三是華僑城等具備獨特拿地模式，成本和產品溢價有望在新形勢下凸顯從而導致現金流改善的企業。

無獨有偶，在韓文強管理的四隻產品中，除今年四月成立的景順長城泰源回報沒有公佈持倉之外，其餘三隻基金景順長城資源壟斷、景順長城安鑫回報和景順長城中國回報均持有不少趙可推薦列表中的地產股。

其中規模最大的景順長城資源壟斷在2021年一季度末十大重倉股中有5只地產股，分別是萬科 A、保利地產、新城控股、金科股份和金地集團。

管理規模爲18.22億元的景順長城中國回報十大重倉中也包含有萬科 A、保利地產、新城控股、金科股份和金地地產。

還有景順長城安鑫回報十大重倉股中也有新城控股、萬科 A 和金科股份。

遺憾的是，今年以來，這幾隻基金的業績非常不理想，特別是景順長城資源壟斷和景順長城中國回報，分別虧損了4.37和3.45%，在同類基金中排名靠後。

甚至有不少基民發出靈魂拷問：" 應該是時候調倉換股了把，否則甩不掉下跌魔咒。"

值得關注的是，從二年期的業績週期來看，景順長城資源壟斷和景順長城中國回報分別取得了63.34% 和60.51% 的收益，在同類基金中排名居中。

細看持倉可以發現，景順長城資源壟斷從2020年二季度開始建倉地產股，十大重倉股中出現了保利地產和萬科 A，三季度、四季度陸續加倉地產股。

遺憾的是，在此期間地產股經歷了至暗時刻，2020年中證房地產指數全年累計下跌近13%，進入2021年，中證房地產指數仍明顯跑輸滬深300指數。

萬科 A、保利地產等地產股今年的股價也是持續大跌，其中萬科 A 目前股價爲24.05元 / 股，較今年最高位34.6元 / 股，已下跌三成。

事實上，不僅是韓文強管理的基金業績不理想，2021年年初看多房地產板塊的明星基金經理董承非，也於一季度大幅加倉的萬科、保利地產，因此今年他管理的基金業績均表現不盡如人意。

不受待見的地產股

業內人士認爲，高地價、限房價的背景下，房企盈利能力下行是壓制估值的核心因素。

有地產研究人士認爲，在16年 " 去庫存 " 和 " 棚改貨幣化 " 的助推下，近年來全國商品房住宅銷售面積在13-15億平米左右，換句話說相當於 " 每年向每個中國人銷售1平米的住宅商品房 "。

而從中國人均居住面積和住宅商品房保有量來看均與東亞近鄰相差無幾，因此從這個角度來看，當前階段中國房地產行業本身是不具備 " 長期快速增長 " 的基礎，行業龍頭只有通過 " 行業集中度 " 提升來實現業績增長。

同時，目地產巨頭爲了市場份額，爭相搶地，使得土地拍賣價格不斷刷新新高，然而一手房房價卻被限制，房企的盈利空間自然被壓制，而這種情況或將是未來一段時期的常態。

中信建投證券表示，拿地價不斷上漲，未來銷售端限價難言放開之下，預計房企利潤率將會繼續被壓縮。