賽道Hyper | 國補助推手機銷量：後市怎樣演變

從1月20日，2025年手機國補正式上線。

這項政策，由國家發展和改革委員會（NDRC）於今年1月8日宣佈，對包含手機在內的數字產品進行新的補貼方案，涵蓋手機、平板電腦和智能手錶（含手環）三大類產品，單品類可享15%的價格補貼，最高500元/件。

自1月20日起，浙江、江蘇省市用戶，在天貓平臺購買手機、平板、智能手錶等數碼產品可享受銷售價格15%的立減補貼。廣東、上海、海南、重慶、山西、吉林、福建、四川和內蒙古等省市陸續上線中。

此次，包括華爲、小米、OPPO、一加、vivo和榮耀等智能手機品牌，都可享政府補貼。比如，12GB+256GB版本的小米15 補貼500元后，國補到手價3999元，還可享24期免息。

據高盛發佈的研究報告預測，售價介乎3300元-6000元的智能手機產品最能受惠，其中小米集團預期將是主要受益者之一。

高盛報告指出，蘋果和華爲已加入4000元-6000元價位段競爭，考慮到補貼計劃和智能手機OEM的降價，可能會導致價格競爭加劇。

高盛相信，小米智能手機產品週期性較強，對長期業務增長及盈利能力貢獻有較高的可持續性，預期可受惠於潛在智能手機銷量提升。

華爾街見聞從供應鏈獲悉，小米15系列智能手機自上市以來很受市場歡迎，目前合計銷量增長迅猛。小米15系列目前由國內一家上市公司代工大部分產能，剩餘部分由小米自行生產。

新政策規定，單價在6000元以下的手機方可享受補貼。爲匹配此標準，各大手機廠商正與分銷渠道協同，通過定價調整或促銷活動使更多旗艦機型進入補貼範圍。

Counterpoint Research於1月21日發佈的報告認爲，預計在補貼紅利的刺激下，一部分原計劃在2025年晚些時候購機的用戶可能會選擇提前換機，這將顯著帶動3000元-5000元價格段機型銷量。

實際市場反應如何？

據京東方面對外表示，手機國補開啓首日，北京、湖北、江蘇、浙江、陝西國補活動全面上線。數據顯示，截至1月20日中午12點，國補上線地區的手機產品銷量環比增長200%、平板增長300%、智能兒童手錶增長100%；價格在3000元至4000元的手機最爲熱銷。

儘管補貼政策有利於市場快速去化現有庫存，會加速消費者的換機週期，爲後續新品預留銷售空間。但Counterpoint報告指出，需要警惕的是，如果本輪補貼提前透支了後續的消費需求，則在補貼期結束後，市場可能面臨一次明顯的需求回落，導致2025年下半年銷量增速趨緩。

由於此次國補屬於一次性政策，雖然會帶來換機需求在短期內爆發，但消費者的換機習慣和產品選擇仍以自身需求及產品創新爲主要驅動因素，政策難以從根本上改變當前中國智能手機市場的換機週期。

Counterpoint報告認爲，“預計本次全國範圍的刺激性政策可爲2025年市場額外貢獻約2%的增幅。但是，中國市場整體需求承壓仍是大勢所趨，我們仍傾向於認爲2025年中國智能手機出貨量不足以突破3億臺，與部分市場較爲樂觀的預測尚存差距。”

若以中國智能手機市場每年新機合計約2.5億-2.8億臺的總銷量測算，2%的增量約有500萬-560萬臺。若將這部分增量計算在內，2025年中國智能手機市場總規模確實無法突破3億臺。

Counterpoint報告指出，“補貼政策雖然加劇了短期競爭，但未能實質性改變主要品牌之間的市場份額格局。補貼結束後，市場增長仍將回歸常態化促銷和產品創新的驅動模式。”